航空運輸作為全球經(jīng)濟發(fā)展的重要紐帶，連接著世界各個角落，對國際貿(mào)易、旅游等行業(yè)的發(fā)展起到了至關(guān)重要的推動作用。近年來，航空運輸行業(yè)經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn)，從全球性的公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致旅客出行需求銳減，到供應(yīng)鏈中斷影響飛機引進等，都給行業(yè)帶來了巨大的沖擊。然而，隨著全球經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，航空運輸行業(yè)也在悄然發(fā)生變化。

航空公司有望迎來業(yè)績拐點

中泰證券發(fā)布研報稱，供給增速下滑，行業(yè)經(jīng)營改善可期。供給端，受供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢、舊機退役潮、新訂單不足及中美關(guān)系等因素影響，未來2-3年飛機引進增速仍將較低，預(yù)計2025-2027年行業(yè)供給增速(ASK)在6.32%/4.56%/2.26%;需求端，目前客座率維持高位，票價相對穩(wěn)定且有望同比增長。在供需、油價、匯率三重利好下，航空公司有望迎來業(yè)績拐點。

航空運輸行業(yè)供給端現(xiàn)狀分析

(一)供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢

航空運輸行業(yè)高度依賴復(fù)雜的供應(yīng)鏈體系，涵蓋飛機制造、零部件供應(yīng)等多個環(huán)節(jié)。在過去一段時間里，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿搅藝?yán)重的沖擊，原材料短缺、運輸受阻等問題導(dǎo)致飛機交付延遲。例如，飛機發(fā)動機等關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)廠家面臨著原材料供應(yīng)不足的困境，使得飛機的組裝和交付時間大幅延長。這種供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢的情況，直接影響了航空公司的飛機引進計劃，導(dǎo)致未來2 - 3年飛機引進增速仍將較低。

(二)舊機退役潮

隨著飛機使用年限的增加，航空公司需要對舊飛機進行退役處理。一方面，舊飛機的維護成本不斷上升，包括零部件更換、維修保養(yǎng)等費用，使得運營成本大幅增加;另一方面，舊飛機的燃油效率較低，不符合航空公司降低運營成本和環(huán)保要求的趨勢。因此，航空公司紛紛加快舊機退役的步伐，進一步減少了可用飛機的數(shù)量。例如，一些航空公司已經(jīng)制定了詳細(xì)的舊機退役計劃，逐步淘汰老舊機型，以提高機隊的整體效率和競爭力。

(三)新訂單不足

受到全球經(jīng)濟不確定性、市場需求波動等因素的影響，航空公司在新飛機訂單方面表現(xiàn)謹(jǐn)慎。一方面，航空公司需要考慮市場需求是否能夠支撐新飛機的運營，避免出現(xiàn)運力過剩的情況;另一方面，航空公司也需要考慮資金壓力，新飛機的采購需要大量的資金投入，對于一些資金緊張的航空公司來說，可能會選擇推遲新飛機的訂單。因此，新訂單不足也是導(dǎo)致未來飛機引進增速較低的一個重要原因。

航空運輸行業(yè)需求端現(xiàn)狀分析

(一)客座率維持高位

隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和旅游市場的逐步回暖，航空旅客出行需求不斷增加。目前，客座率維持在較高水平，這表明市場需求旺盛。例如，在一些熱門旅游目的地和商務(wù)航線，客座率經(jīng)常達到90%以上。這主要得益于以下幾個方面的原因：一是旅游市場的復(fù)蘇，人們對于旅游的需求逐漸釋放，選擇航空出行的旅客數(shù)量增加;二是商務(wù)活動的恢復(fù)，企業(yè)之間的商務(wù)往來逐漸頻繁，商務(wù)旅客的出行需求也隨之增加。

(二)票價相對穩(wěn)定且有望同比增長

在客座率維持高位的情況下，航空公司的票價相對穩(wěn)定。一方面，航空公司需要考慮市場競爭因素，避免過度提高票價導(dǎo)致旅客流失;另一方面，航空公司也需要考慮成本因素，通過合理的票價策略來保證盈利。隨著市場需求的進一步增加和成本的上升，票價有望同比增長。例如，燃油價格的上漲、機場起降費用的調(diào)整等都可能導(dǎo)致航空公司運營成本的增加，從而推動票價上漲。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2025-2030年中國航空運輸行業(yè)全景研究與發(fā)展趨勢洞察報告》分析：

航空運輸行業(yè)供需、油價、匯率三重利好分析

(一)供需利好

供給端增速下滑和需求端旺盛的雙重作用，使得航空運輸行業(yè)的供需關(guān)系得到了改善。在供給增速較低的情況下，市場上可用的飛機數(shù)量相對減少，而需求端的不斷增加使得航空公司的運力利用率得到提高。這將有助于航空公司提高客座率和票價水平，從而增加收入和利潤。例如，一些熱門航線由于供給減少和需求增加，票價出現(xiàn)了一定程度的上漲，航空公司的盈利能力得到了提升。

(二)油價利好

油價是影響航空運輸行業(yè)運營成本的重要因素之一。近年來，油價波動較大，但總體呈現(xiàn)出下降的趨勢。較低的油價使得航空公司的燃油成本大幅降低，從而提高了盈利能力。例如，一些航空公司通過優(yōu)化航線規(guī)劃、采用燃油效率更高的飛機等方式，進一步降低了燃油成本。此外，油價的穩(wěn)定也有助于航空公司進行成本預(yù)測和管理，減少了運營風(fēng)險。

(三)匯率利好

匯率的變化對航空運輸行業(yè)也有著重要的影響。航空公司在國際市場上有大量的收入和支出，包括機票銷售、飛機采購、燃油采購等都涉及到外匯交易。當(dāng)本國貨幣升值時，航空公司在采購飛機、燃油等方面的成本會降低;同時，在國際機票銷售方面，也會吸引更多的外國旅客，增加收入。因此，匯率的利好也為航空公司的業(yè)績提升提供了有力支持。

通過對航空運輸行業(yè)供給端和需求端現(xiàn)狀以及供需、油價、匯率三重利好的分析，我們可以看到航空運輸行業(yè)正處于一個重要的發(fā)展階段。供給端的諸多因素導(dǎo)致飛機引進增速下滑，而需求端的旺盛使得客座率維持高位，票價有望增長。供需關(guān)系的改善、油價的下降和匯率的利好為航空公司的業(yè)績提升創(chuàng)造了有利條件。

隨著人們出行需求的多樣化和市場競爭的加劇，低成本航空市場將繼續(xù)增長。低成本航空公司以其較低的票價、靈活的運營模式等優(yōu)勢，吸引了越來越多的旅客。例如，一些低成本航空公司通過簡化服務(wù)、優(yōu)化航線布局等方式，降低了運營成本，從而能夠提供更加親民的票價。未來，低成本航空市場將進一步擴大，競爭也將更加激烈。

隨著全球經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇和人們出行需求的不斷增加，航空運輸行業(yè)有望迎來更加美好的未來。但同時，航空公司也需要保持清醒的頭腦，密切關(guān)注市場變化，及時調(diào)整運營策略，以應(yīng)對各種不確定性和挑戰(zhàn)。

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