2024私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)規(guī)模分析

• 黃文玉 2024年4月2日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 清科研究中心 融中研究 984 62
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私募股權(quán)投資(PE)是指通過(guò)私募基金對(duì)非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資。在交易實(shí)施過(guò)程中，PE會(huì)附帶考慮將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)公司首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)、兼并與收購(gòu)(M&A)或管理層回購(gòu)(MBO)等方式退出獲利。

私募股權(quán)市場(chǎng)的退出問(wèn)題是當(dāng)前的一個(gè)重要議題。盡管近年來(lái)私募股權(quán)投資交易和退出均出現(xiàn)大幅下滑，但隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和市場(chǎng)環(huán)境的改善，私募股權(quán)投資的退出難題有望得到緩解。

私募股權(quán)實(shí)際上與公募相對(duì)，是投資在非上市股權(quán)、或者是上市公司非公開(kāi)交易股權(quán)的投資方式。主要是指通過(guò)私募形式對(duì)私有企業(yè)，主要是非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，在投資同時(shí)，還要綜合考慮未來(lái)的退出機(jī)制，以上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式進(jìn)行持股獲利。

私募股權(quán)投資(PE)是指通過(guò)私募基金對(duì)非上市公司進(jìn)行的權(quán)益性投資。在交易實(shí)施過(guò)程中，PE會(huì)附帶考慮將來(lái)的退出機(jī)制，即通過(guò)公司首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)、兼并與收購(gòu)(M&A)或管理層回購(gòu)(MBO)等方式退出獲利。簡(jiǎn)單的講，PE投資就是PE投資者尋找優(yōu)秀的高成長(zhǎng)性的未上市公司，注資其中，獲得其一定比例的股份，推動(dòng)公司發(fā)展、上市，此后通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利。

私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)規(guī)模分析

在中國(guó)投資的私募股權(quán)投資基金有四種：一是專(zhuān)門(mén)的獨(dú)立投資基金，擁有多元化的資金來(lái)源。二是大型的多元化金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的投資基金。這兩種基金具有信托性質(zhì)，他們的投資者包括養(yǎng)老基金、大學(xué)和機(jī)構(gòu)、高凈值人群、保險(xiǎn)公司等。有趣的是，美國(guó)投資者偏好第一種獨(dú)立投資基金，認(rèn)為他們的投資決策更獨(dú)立，而第二種基金可能受母公司的干擾;而歐洲投資者更喜歡第二種基金，認(rèn)為這類(lèi)基金因母公司的良好信譽(yù)和充足資本而更安全。私募股權(quán)投資基金。四是大型企業(yè)的投資基金，這種基金的投資服務(wù)于其集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和投資組合，資金來(lái)源于集團(tuán)內(nèi)部。

2023年上半年，中國(guó)GDP總量達(dá)到59.30萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)5.5%，經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，新動(dòng)能成長(zhǎng)壯大、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。2023年7月，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》正式發(fā)布，填補(bǔ)了行業(yè)監(jiān)管立法空白，有利于加強(qiáng)私募基金監(jiān)管，促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展。整體來(lái)看，2023年上半年私募股權(quán)投資市場(chǎng)募資總量、投資金額、退出總案例數(shù)同比均有所下滑。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2028年中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及發(fā)展預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

募資方面，2023年上半年，各市場(chǎng)募資規(guī)模普遍下降。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年私募股權(quán)投資市場(chǎng)新募基金數(shù)量2,308只，同比下降3.9%，新募資總額5,683.39億，同比下降24.1%;單支基金平均規(guī)模2.46億，同比下降21.1%。從新募人民幣基金的出資人國(guó)資屬性來(lái)看，以政府機(jī)構(gòu)/政府出資平臺(tái)、國(guó)企/央企、政府引導(dǎo)基金等為代表的國(guó)資背景出資人依舊是我國(guó)募資市場(chǎng)的重要支撐，2023年上半年，國(guó)有控股和國(guó)有參股出資人的合計(jì)披露出資金額占比達(dá)71.2%;另外，出資人的出資標(biāo)準(zhǔn)逐步迭代，產(chǎn)業(yè)賦能與落地成為新的考量要素。

投資方面，2023年上半年股權(quán)投資市場(chǎng)投資延續(xù)放緩趨勢(shì)，投資案例數(shù)和投資金額均有所降低。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)投資總金額2,224.90億元，同比下降38.9%;投資案例數(shù)1,767起，同比下降34.5%。從投資行業(yè)來(lái)看，科技創(chuàng)新仍為投資主題，新能源、新材料獲市場(chǎng)關(guān)注。從投資階段來(lái)看，擴(kuò)張期企業(yè)延續(xù)市場(chǎng)高關(guān)注度。

退出方面，2023年上半年，退出交易總量下降，被投企業(yè)IPO仍是主要渠道。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)退出總量同比下降28.7%，其中IPO退出案例625家，同比下降4.9%，占比70%;并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出案例位列第二、第三。就退出行業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)保持高活躍度。

2023年前三季度投資金額較大的案例集中在新一代信息技術(shù)、跨境電商、節(jié)能環(huán)保、汽車(chē)出行、金融等領(lǐng)域。其中新一代信息技術(shù)、汽車(chē)出行、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域投資頻次較高。根據(jù)融中研究統(tǒng)計(jì)，2023年前三季度合計(jì)有264家企業(yè)IPO在A股IPO，合計(jì)首發(fā)募集金額為3,236.43億元。2023年前三季度合計(jì)有42家企業(yè)在港股IPO，合計(jì)首發(fā)募集金額為246.23億港元。2023年前三季度合計(jì)有26家中概股IPO，合計(jì)首發(fā)募集金額為7.62億美元。

圖表：2023年前三季度中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)融資金額TOP20項(xiàng)目情況速覽

數(shù)據(jù)來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院整理

私募股權(quán)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

從全球范圍來(lái)看，盡管私募投資在2023年遭遇了自2008-2009年全球金融危機(jī)以來(lái)的最大跌幅，但近期已開(kāi)始回暖，前景向好。并購(gòu)活動(dòng)預(yù)計(jì)將在2024年反彈，尤其是低利率、高額閑置資金以及銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸將推動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)顯著增加。中型市場(chǎng)私募股權(quán)將持續(xù)走強(qiáng)，交易活動(dòng)將明顯加速，特別是在科技、醫(yī)療和商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。此外，私募股權(quán)發(fā)起人將尋求從北美等地的有限合伙人處募集資金，并尋求其他地區(qū)的養(yǎng)老基金和主權(quán)財(cái)富基金作為新的資金來(lái)源。

在投資策略上，未來(lái)私募股權(quán)行業(yè)的投資策略將更加多元化，數(shù)字科技的應(yīng)用也將助力私募基金行業(yè)的發(fā)展，提高投資評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理的準(zhǔn)確性。同時(shí)，隨著市場(chǎng)的成熟和監(jiān)管的完善，私募股權(quán)行業(yè)將逐漸形成優(yōu)勝劣汰的良性生態(tài)，為投資者提供更多優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會(huì)。

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