有色金屬需求或?qū)⒌玫礁纳?多種有色金屬價(jià)格走強(qiáng)

• 黃江 2023年10月19日 來(lái)源：新浪 636 36
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8月制造業(yè)景氣水平改善，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻頻發(fā)布，市場(chǎng)情緒高漲，帶動(dòng)工業(yè)金屬普漲，繼續(xù)推薦銅鋁大宗金屬。以銅為例，季節(jié)性旺季來(lái)臨，行業(yè)呈現(xiàn)小幅去庫(kù)存狀態(tài)，長(zhǎng)期看銅礦供給短缺問(wèn)題難解，而新能源高增長(zhǎng)需求將帶動(dòng)銅消費(fèi)持續(xù)向好，供給缺口逐漸拉大，銅價(jià)

近期多種有色金屬價(jià)格走強(qiáng)。截至9月4日，金屬鏑市場(chǎng)價(jià)達(dá)到32.5萬(wàn)元/噸，鐠釹氧化物市場(chǎng)價(jià)突破50萬(wàn)元/噸，氧化釹市場(chǎng)價(jià)達(dá)到52萬(wàn)元/噸，均升至7月以來(lái)新高;鋅錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到2.15萬(wàn)元/噸，鎂錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到2.29萬(wàn)元/噸，鋁錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到1.94萬(wàn)元/噸，鉛錠市場(chǎng)價(jià)達(dá)到1.65萬(wàn)元/噸，同樣升至7月以來(lái)新高。

銀河證券表示，8月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能稍有恢復(fù)，制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月回升。處于下游淡季的有色金屬銅、鋁等主要品種仍維持著低庫(kù)存狀況，顯示有色金屬行業(yè)需求的韌性。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，疊加進(jìn)入下游旺季的加持，有色金屬需求或?qū)⒌玫矫黠@的改善，在低庫(kù)存的助力下，金屬價(jià)格有望保持偏強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)運(yùn)行，行業(yè)景氣度有望步入上行周期。

8月制造業(yè)景氣水平改善，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻頻發(fā)布，市場(chǎng)情緒高漲，帶動(dòng)工業(yè)金屬普漲，繼續(xù)推薦銅鋁大宗金屬。以銅為例，季節(jié)性旺季來(lái)臨，行業(yè)呈現(xiàn)小幅去庫(kù)存狀態(tài)，長(zhǎng)期看銅礦供給短缺問(wèn)題難解，而新能源高增長(zhǎng)需求將帶動(dòng)銅消費(fèi)持續(xù)向好，供給缺口逐漸拉大，銅價(jià)打開(kāi)上行空間。

有色金屬工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品種類(lèi)多、應(yīng)用領(lǐng)域廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)等方面發(fā)揮著重要作用。常用的有色金屬有銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鎂、鈦、錫、銻、汞等十種。與原統(tǒng)計(jì)口徑相比減去汞，增加了工業(yè)硅。

有色金屬生產(chǎn)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)獲悉：一季度中國(guó)有色金屬生產(chǎn)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長(zhǎng)5.8%，比一季度全國(guó)規(guī)上企業(yè)工業(yè)增加值增幅快2.8個(gè)百分點(diǎn);按新統(tǒng)計(jì)口徑的十種常用有色金屬產(chǎn)量為1826.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.0%。

據(jù)介紹，今年一季度有色金屬生產(chǎn)特點(diǎn)包括：一是按新口徑計(jì)算的十種常用有色金屬產(chǎn)量比去年同期增長(zhǎng)9.0%，比按原統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算十種常用有色金屬產(chǎn)量增幅拉升了1.2個(gè)百分點(diǎn);二是按原統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算十種常用有色金屬產(chǎn)量增幅為7.8%，比去年一季度增幅加快6.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年增幅加快2.9個(gè)百分點(diǎn);三是鋁產(chǎn)業(yè)鏈上中下游產(chǎn)品均由去年一季度負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，其中，氧化鋁產(chǎn)量由去年一季度下降3.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)6.3%，原鋁產(chǎn)量由去年一季度下降0.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)5.9%，鋁材產(chǎn)量由去年一季度下降0.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)2.9%。

今年一季度，有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)11.9%，增幅比去年同期高1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，有色金屬礦山采選完成固定資產(chǎn)投資增幅與去年同期的增幅大體持平;有色金屬冶煉加工固定資產(chǎn)投資增幅比去年同期增幅高1.4個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年有色金屬深加工行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》顯示：

我國(guó)有色金屬新材料開(kāi)發(fā)雖然取得一定進(jìn)展，但有色金屬產(chǎn)業(yè)仍處于大量生產(chǎn)出口低價(jià)原料、高價(jià)進(jìn)口深加工產(chǎn)品的狀態(tài)，遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)需要。長(zhǎng)期以來(lái)，有色金屬新材料開(kāi)發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)大、研制周期長(zhǎng)等因素一直制約著我國(guó)有色金屬新材料及深加工產(chǎn)品的發(fā)展。但值得肯定的是，企業(yè)一旦在有色金屬新材料及深加工產(chǎn)品的性能和質(zhì)量上取得重大突破，將可以在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)形成有色金屬領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前，我國(guó)有色金屬工業(yè)發(fā)展正處于重要轉(zhuǎn)型期，高新材料及高精尖深加工產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也正在不斷形成。

當(dāng)前主要有色金屬階段供應(yīng)過(guò)剩是全球性問(wèn)題。但這也是深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快供應(yīng)側(cè)改革的有利時(shí)機(jī)。未來(lái)要想有所作為，就要把握這個(gè)機(jī)遇，振興有色金屬實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

多種工業(yè)金屬庫(kù)存降至十年來(lái)低位

2023年以來(lái)，全球銅庫(kù)存持續(xù)下降。截至4月18日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存為5.31萬(wàn)噸，為2013年以來(lái)最低位附近。此外，今年1月，全球最大的銅供應(yīng)商——智利國(guó)家銅業(yè)公司表示2022年銅產(chǎn)量較2021年相比減少17.2萬(wàn)噸，原因是公司運(yùn)營(yíng)問(wèn)題以及項(xiàng)目拖延。

全球鋁庫(kù)存今年波動(dòng)較大，目前LME鋁庫(kù)存為57.31萬(wàn)噸，但從過(guò)去十年來(lái)變化來(lái)看，鋁庫(kù)存同樣也是處于低位水平。LME鉛、鋅庫(kù)存量也在十年來(lái)低位附近，截至4月18日，兩者庫(kù)存分別為3.14萬(wàn)噸、4.42萬(wàn)噸。與去年同期相比，LME鉛、鋅庫(kù)存同比下降21.28%、61.81%。

全球范圍內(nèi)，中國(guó)是世界上最大的銅鋁鉛鋅消費(fèi)國(guó)。從產(chǎn)量上來(lái)看，根據(jù)ICSG數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)銅礦產(chǎn)量位列全球第四，占比9%。

中國(guó)也是世界上鋁和鉛產(chǎn)量最多的國(guó)家。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)鋁產(chǎn)量3890萬(wàn)噸，占全球鋁產(chǎn)量的58%;2021年中國(guó)鉛產(chǎn)量為100萬(wàn)噸，占全球鉛產(chǎn)量32%。中國(guó)鋅礦儲(chǔ)量排名世界第二，約占全球總量的17%。

方正證券表示，從銅礦供給來(lái)看，受大型銅礦發(fā)現(xiàn)減少、礦山開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)周期存在諸多不確定性、礦石品位下降以及全球主要銅企資本支出下降等因素的制約，新增銅礦釋放或在2023年見(jiàn)頂，2023年-2025年礦端供應(yīng)增量將逐步下滑。隨著全球銅礦供應(yīng)集中釋放，2023年-2025年礦端供應(yīng)或?qū)⒋蠓纳?，但新增產(chǎn)能或?qū)⒅鹉曜叩?，預(yù)計(jì)2025年后全球銅礦產(chǎn)量難有明顯增長(zhǎng)。隨著疫情全面好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求復(fù)蘇，疊加新能源汽車(chē)、風(fēng)電、光伏等新興領(lǐng)域的高速發(fā)展，全球精銅供需缺口將持續(xù)加大。

國(guó)盛證券分析稱，鋁線纜及型材板塊開(kāi)工率延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，其中線纜大型企業(yè)訂單量飽滿、積壓訂單排產(chǎn)密集，型材板塊以建筑、工程方面訂單增量明顯。受鋁錠庫(kù)存持續(xù)快速下降及云南地區(qū)水電情況不樂(lè)觀帶來(lái)的后期供應(yīng)擔(dān)憂影響，鋁價(jià)基本面支撐較強(qiáng)，宏觀擾動(dòng)過(guò)后價(jià)格修復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，短期有望繼續(xù)上行。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐工業(yè)金屬價(jià)格

從宏觀層面來(lái)看，今年一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。4月18日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，回升幅度超預(yù)期。工業(yè)與服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)雙雙加快，接觸型消費(fèi)繼續(xù)回暖，國(guó)內(nèi)需求總體趨于回暖。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，由于去年基數(shù)比較低，今年二季度經(jīng)濟(jì)增速可能比一季度明顯加快。此外，制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月位于景氣區(qū)間，也印證了經(jīng)濟(jì)快速回暖。

另一方面，全球流動(dòng)性緊縮預(yù)期下修的拐點(diǎn)已經(jīng)確立，歐美金融風(fēng)險(xiǎn)與海外地緣擾動(dòng)也已明顯改善。中信證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲的預(yù)期下，美國(guó)實(shí)際利率水平和美元指數(shù)呈現(xiàn)趨勢(shì)性下行，對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格的壓制作用削弱。全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)自2022年底以來(lái)觸底反彈，有望重現(xiàn)“V型反轉(zhuǎn)”走勢(shì)。2023年，全球利率周期與經(jīng)濟(jì)周期結(jié)束有望實(shí)現(xiàn)共振，同時(shí)2022年底以來(lái)有色金屬行業(yè)存貨數(shù)據(jù)表明，行業(yè)在2023年或進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，對(duì)金屬價(jià)格形成有效拉動(dòng)。

《2023-2028年有色金屬深加工行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫(xiě)，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年有色金屬深加工行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀與投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  有色金屬工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品種類(lèi)多、應(yīng)用領(lǐng)域廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)等方面發(fā)揮著重要作用。常用的有色金屬有銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鎂、鈦...

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