為什么說中國股市有條件平穩(wěn)健康發(fā)展？

• 2018年8月27日 ZhangHongYuan來源：金融時報 213 5
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  2018-2023年中國證券經(jīng)紀業(yè)務行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告

  證券經(jīng)紀業(yè)務行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析證券經(jīng)紀業(yè)務未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘證券經(jīng)紀業(yè)務行業(yè)的市場潛力，基于重點細分市場領(lǐng)域的深度研究，提供...

越來越多的市場人士認為，無論從宏觀經(jīng)濟基本面還是市場估值水平看，中國股市有條件平穩(wěn)健康發(fā)展。

再次，估值優(yōu)勢帶來的吸引力，是中國股市平穩(wěn)健康發(fā)展的市場條件。隨著近一段時間A股市場的下跌，股價跌破凈資產(chǎn)的個股不斷增多，數(shù)量遠高于此前幾輪市場熊市低點時的破凈數(shù)量。有分析稱，一般來說，破凈個股數(shù)量越多，往往距離市場底部越近。A股市場的歷史，似乎也多次印證了這個經(jīng)驗。

從市盈率看，中國股市當前相對較低的估值，也早已成為市場競爭力的佐證。分析表示，中證500指數(shù)估值由2015年高點時的80倍左右，回落至目前的22倍左右，接近2008年國際金融危機后的最低水平，已經(jīng)具有較強的安全邊際。同時，上證50的市盈率僅為9.6倍左右，上證180的市盈率僅為10倍左右，滬深300的市盈率為11倍左右。從國際比較看，美國標準普爾市盈率約為23倍，納斯達克的市盈率約為55倍，日經(jīng)225的市盈率目前約為16倍。

估值相對較低的吸引力，加上開放步伐的加速，這讓不少國際投資機構(gòu)紛至沓來。有數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，外資流入速度和規(guī)模都呈現(xiàn)加快勢頭，包括QFII(合格境外機構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者)、滬股通、深股通在內(nèi)的涉外投資者，凈買入金額合計約1700億元人民幣。分析人士稱，這意味著，隨著市場開放程度提高、基礎(chǔ)制度的完善以及投資價值的顯現(xiàn)，A股市場正逐漸得到國際資金的青睞。

可以說，從經(jīng)濟基本面到體制機制的制度建設(shè)，再到具有吸引力的估值，中國股市已經(jīng)具有保持平穩(wěn)向好發(fā)展的條件。但為什么在這樣的條件下，A股市場并未如各方所愿走出低迷，反而一直在低位徘徊，甚至不斷走低?答案或許在于，投資者依然信心不足。

實際上，從7月底中共中央政治局會議，到此后證監(jiān)會以及各部委的相關(guān)會議，都有一個目標，就是穩(wěn)定各方預期，提振市場信心。在政治局會議提出的“六穩(wěn)”中，穩(wěn)金融的內(nèi)涵，既包括貨幣政策要保持流動性合理充裕，信貸政策要提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效，更包括資本市場要保持平穩(wěn)健康發(fā)展。顯然，投資者對此要有全面深刻認識，對未來的政策力度和市場走勢要有正確預期。

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