央行重啟逆周期因子 為何時(shí)隔7個(gè)月再度重啟逆周期因子？

• 2018年8月26日 FanTianQing來(lái)源：騰訊網(wǎng) 784 47
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  2018-2024年中國(guó)小微金融行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  中研普華通過(guò)對(duì)小微金融行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析小微金融行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

2017年幫助人民幣對(duì)美元匯率大幅升值的逆周期因子，正式宣告重回江湖，在岸和離岸市場(chǎng)上人民幣應(yīng)聲大漲。

三周來(lái)每周出一招穩(wěn)匯率

這是8月3日以來(lái)，中國(guó)人民銀行第三度出手。

8月3日，央行宣布從8月6日起，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整到20%。簡(jiǎn)單地說(shuō)，央行要求金融機(jī)構(gòu)按其遠(yuǎn)期售匯（含期權(quán)和掉期）簽約額的20%交存外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，相當(dāng)于讓銀行為應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的虧損而計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)抑制企業(yè)遠(yuǎn)期售匯的順周期行為，屬于透明、非歧視性、價(jià)格型的逆周期宏觀審慎政策工具。

10天后，央行對(duì)離岸空頭出手。

央行上海總部8月16日通知要求上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元（FTU，F(xiàn)ree Trade Accounting Unit）的三個(gè)凈流出公式暫不執(zhí)行，各銀行不得通過(guò)同業(yè)往來(lái)賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)的跨境資金收付需求不能受影響。

某國(guó)有大行國(guó)際業(yè)務(wù)部相關(guān)人士對(duì)媒體表示，這一政策是為了減少境外人民幣流通量，遏制套利資金做空人民幣。

這一政策落地后，離岸人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)走高，從8月15日盤(pán)中創(chuàng)下的6.9580的近期新低一度走高至6.82附近，并與在岸市場(chǎng)形成倒掛。

而最新祭出的逆周期因子，無(wú)疑是央行調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)的工具箱中，效果最立竿見(jiàn)影的一個(gè)。

一位國(guó)有大行金融市場(chǎng)部人士表示，相比外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，逆周期因子更為主動(dòng)，調(diào)節(jié)效果也更加立竿見(jiàn)影。

“遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金只能提高企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的成本，并不是限制購(gòu)匯，只對(duì)那些為了投機(jī)而進(jìn)行的遠(yuǎn)期購(gòu)匯可能會(huì)受影響，而逆周期因子能夠使中間價(jià)更加反映市場(chǎng)供求的變化，對(duì)中間價(jià)的定價(jià)影響也更直接，從上次的使用效果看對(duì)匯率走勢(shì)的影響可謂立竿見(jiàn)影?！痹撊耸糠Q(chēng)。

值得一提的是，雖然人民幣連續(xù)三個(gè)月貶值，但不同于2015年和2016年貶值時(shí)外匯儲(chǔ)備連續(xù)縮水，在本輪調(diào)整中，外匯儲(chǔ)備在6月和7月實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

央行稱(chēng)，無(wú)論是 2017年至2018年一季度的人民幣匯率升值，還是二季度以來(lái)的人民幣匯率貶值，都是由市場(chǎng)力量推動(dòng)的，央行已基本退出常態(tài)式外匯干預(yù)，官方外匯儲(chǔ)備和央行外匯占款變化上也能反映出來(lái)。

截至2018年7月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為31179.46億美元。

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