國防軍工行業(yè)投資價值 軍工戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展整合

• 黃江 2023年10月9日 來源：新浪 333 14
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，31家央企控股上市公司披露了并購重組事項，其中涉及發(fā)行股份購買、現(xiàn)金購買、定增募資購買等多種形式。整體來看，央企控股上市公司的重組整合既有企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化整合，也不乏立足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化整合。

軍工板塊重點看好船舶、航空裝備等細分方向，上半年船舶、航空板塊歸母凈利潤增速分別為784%、27%，趨勢向上表現(xiàn)亮眼，建議持續(xù)關注船舶、遠火、大飛機等重點領域。國防軍工整體PE-TTM為51倍，處于過去十年歷史1.6%分位，中長期配置價值凸顯，建議加配國防軍工板塊。

據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，31家央企控股上市公司披露了并購重組事項，其中涉及發(fā)行股份購買、現(xiàn)金購買、定增募資購買等多種形式。整體來看，央企控股上市公司的重組整合既有企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化整合，也不乏立足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化整合。

軍工央企重組計劃落地?

中直股份(600038)7月18日晚公告，公司擬向中航科工發(fā)行股份購買其持有的昌飛集團92.43%的股權、哈飛集團 80.79%的股權，擬向航空工業(yè)集團發(fā)行股份購買其持有的昌飛集團7.57%的股權、哈飛集團19.21%的股權，交易價格為50.78億元 。另外，擬募集配套資金總額不超過30億元。

本次交易完成后，昌飛集團、哈飛集團將成為上市公司全資子公司，上市公司的資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務規(guī)模都將提升，進一步提升直升機研發(fā)、生產(chǎn)及銷售能力，提升產(chǎn)業(yè)鏈影響力。

本次交易完成后，中航科工仍為上市公司控股股東，直接持有上市公司 53.62%股份;航空工業(yè)集團仍為中直股份的實際控制人，合計控制上市公司權益的比例為59.92%。

回溯前情，早在2022年12月24日，中直股份就曾發(fā)布公告，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，擬發(fā)行股份購買昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權。

2023年1月6日，航空工業(yè)集團、中航科工及昌飛集團簽署增資協(xié)議，約定航空工業(yè)集團以國家通過其已投入的國撥資金對昌飛集團增資1.25億元，增資后航空工業(yè)集團將持有昌飛集團7.57%股權。

同日，航空工業(yè)集團、中航科工及哈飛集團簽署增資協(xié)議，約定航空工業(yè)集團以國家通過其已投入的國撥資金對哈飛集團增資6.05億元，增資后航空工業(yè)集團將持有哈飛集團19.21%股權。

具體來看，作為本次交易的標的，昌飛集團隸屬于航空工業(yè)集團，是我國直升機科研生產(chǎn)基地和航空工業(yè)骨干企業(yè)，主要產(chǎn)品包括直-8、直-10 等多個系列直升機及直升機相關部件等。除直升機整機及部件銷售外，昌飛集團還構建了適應企業(yè)發(fā)展和市場需求的客戶服務保障體系，形成航空裝備服務保障新模式，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的直升機維修及加改裝服務。

國務院國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會，再次強調(diào)，央企要主動運用并購重組手段促進資產(chǎn)和業(yè)務布局優(yōu)化完善，提升國有資源運營配置效率。

在鼓勵央企并購重組信號進一步明確的背景下，上市公司并購重組步伐明顯加快。進入7月，凱盛科技先行一步，擬以約1.5億元收購凱盛基材70%股權以及太湖石英100%股權。緊接著，中船科技重大資產(chǎn)重組獲上交所并購重組委通過，距離中國船舶集團將中船科技打造成為新能源業(yè)務上市平臺更近一步。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國軍工行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》顯示：

上半年，央企控股上市公司在軍工、化工、新能源等領域披露了多起具有重大影響力的重組預案。

軍工領域資產(chǎn)整合大動作不斷

1月9日，航空工業(yè)集團控股上市公司中直股份打響了今年央企控股上市公司重組的“第一槍”。航空工業(yè)集團旗下的直升機領域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)昌飛集團100%股權和哈飛集團100%股權將注入中直股份，實現(xiàn)直升機業(yè)務的整體上市。

緊隨其后，同屬航空工業(yè)集團的上市公司中航電測披露了擬發(fā)行股份購買成飛集團100%股權的公告。公開資料顯示，成飛集團最耀眼的名片無疑是第五代戰(zhàn)斗機殲-20，同時還合作承擔了國產(chǎn)大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭等民機產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。截至2021年底，成飛集團總資產(chǎn)達1511.77億元。

化工領域收購步履不息。中國中化控股上市公司昊華科技宣布，擬發(fā)行股份購買中化藍天100%股權。公司表示，本次收購意在進一步豐富上市公司氟化工產(chǎn)品線，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，實現(xiàn)公司與中化藍天氟化工業(yè)務的深度整合，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢及協(xié)同效應，提高盈利能力，打造以高端氟材料為引領的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，使公司成為具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的國內(nèi)領先、全球一流的高端氟材料供應商。

央地國企也逐漸加入資產(chǎn)整合大戲。中航重機6月3日公告稱，擬定增募資不超22.12億元，其中13.18億元用于收購上市公司南山鋁業(yè)旗下宏山鍛造80%股權。公司表示，本次收購將宏山鍛造的產(chǎn)能優(yōu)勢與公司的市場優(yōu)勢充分融合和發(fā)揮，有利于解決公司當前大型鍛造設備不足的問題，有利于公司整合社會資源迅速擴大產(chǎn)能以及完善在華北和沿海的產(chǎn)業(yè)布局。

今年以來，國防軍工行業(yè)大事不少。先是，C919大飛機成功完成了首飛，隨后，神舟十五號載人飛行任務取得圓滿成功;神舟十六號載人飛船也與空間站組合體完成自主快速交會對接。

國產(chǎn)大飛機訂單也是突飛猛進。根據(jù)中國商飛官網(wǎng)披露，截至2022年末，C919累計訂單已超1000架。中國商飛預測，預計到2041年全球客機總規(guī)模將達到47531架，中國市場將達到10007架(占比21%)，成為全球機隊規(guī)模最大的國家;在中國客機市場中，以C919為代表的單通道客機規(guī)模將達到6896架，占比69%。

除了航空航天領域，軍工行業(yè)的另一大細分行業(yè)——造船領域訂單也紛至沓來。

英國分析機構克拉克森日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球船舶訂單量為678艘，中國船企接單量為428艘，按多個基準計算均超過全球總量的一半，為全球首位。其中，6月中國獲得71艘船舶訂單，占全球80%。

造船企業(yè)近期密集公告收到新船訂單，市場需求旺盛。業(yè)內(nèi)人士表示，目前船舶行業(yè)處于新周期起點，造船企業(yè)在手訂單飽滿，預計未來2-3年將迎來交船高峰。

新一輪國企改革深化提升行動即將拉開帷幕。目前，多家央企積極部署，重慶、廣州等地動作頻頻，改革舉措正加緊推進。業(yè)內(nèi)人士認為，新時代國企肩負引領現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設的使命。推進新一輪國企改革深化提升，將以提高核心競爭力和增強核心功能為重點，更大力度打造現(xiàn)代新國企。

《2023-2028年中國軍工行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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