美國(guó)氣勢(shì)如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久？

• 2018年7月30日 ZhangHongYuan來源：新浪 572 32
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  2018-2023年版科技中介項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書

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究竟什么造成了這種“冰火兩重天”?臉書出了什么問題?亞馬遜又真的這么好嗎?美國(guó)氣勢(shì)如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久?

FAANG代表著美國(guó)最先進(jìn)的科技力量，即Facebook(臉書)、Apple(蘋果)、Amazon(亞馬遜)、Netflix(柰飛)、Google(谷歌)，他們也一直被認(rèn)為是最安全、最能被預(yù)料產(chǎn)生可持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，尤其是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅擴(kuò)張、稅改刺激不斷凸顯的當(dāng)下。然而，在二季度財(cái)報(bào)季中，F(xiàn)AANG受到的待遇卻冰火兩重天。

本次反差最為強(qiáng)烈的就是臉書和亞馬遜，一個(gè)宛若隕落的金星，一個(gè)則如不斷開疆拓土的勇士。上周四可謂是臉書的“災(zāi)難時(shí)刻”，作為科技股龍頭的臉書竟收跌18.96%，創(chuàng)公司史上最大單日跌幅，市值縮水近1200億美元，創(chuàng)美國(guó)歷史上個(gè)股最大的單日市值縮水金額，這也引發(fā)FAANG基本全線普跌。

然而，消極情緒似乎又被亞馬遜挽回了一些。作為FAANG中倒數(shù)第二個(gè)公布財(cái)報(bào)的公司(7月26日)，全球最大電商亞馬遜營(yíng)收和盈利指引均不及預(yù)期，但每股盈利是預(yù)期的兩倍多，股價(jià)盤后漲超4%，站上歷史新高。

同時(shí)，二者的“差別待遇”還體現(xiàn)在財(cái)報(bào)電話會(huì)中。與臉書一個(gè)半小時(shí)充滿硝煙味的財(cái)報(bào)電話會(huì)相比，亞馬遜不到40分鐘就結(jié)束了。臉書電話會(huì)中的分析師提問似乎題題“送命”，而亞馬遜的電話會(huì)卻像是被“送分題”充斥，會(huì)議結(jié)束后股價(jià)就大漲3.3%至1868美元。

究竟什么造成了這種“冰火兩重天”?臉書出了什么問題?亞馬遜又真的這么好嗎?美國(guó)氣勢(shì)如虹的科技股牛市還能持續(xù)多久?

“泄密門”對(duì)臉書打擊超出預(yù)期

率先拉開科技股財(cái)報(bào)季的其實(shí)是谷歌母公司(Alphabet)，而且開局頗為順利，為科技股助長(zhǎng)聲勢(shì)。

剔除上周歐盟的創(chuàng)紀(jì)錄罰款影響，谷歌母公司Alphabet二季度盈利和營(yíng)收均有兩位數(shù)增長(zhǎng)。盡管每股收益(EPS)和凈利潤(rùn)均因罰款影響縮水60%以上，但二季度稀釋后EPS為11.75美元，仍同比暴漲32%，市場(chǎng)預(yù)期逾9.5美元。

直到上周三，科技股們還一切安好。當(dāng)日正常交易時(shí)段臉書收漲1.32%，股價(jià)升至217.5美元，再創(chuàng)歷史新高，本月內(nèi)漲幅達(dá)到10%，年內(nèi)漲幅約20%。 然而隨著盤后財(cái)報(bào)的公布，股價(jià)直線跳水，5分鐘內(nèi)下跌8%至200美元附近。這大大打擊了市場(chǎng)的整體情緒。

大跌的出現(xiàn)必然是因?yàn)樨?cái)報(bào)出現(xiàn)了出乎市場(chǎng)預(yù)期的利空，而事實(shí)也證明，歐盟最強(qiáng)隱私新規(guī)和“泄密門”等丑聞對(duì)臉書的影響超出了華爾街預(yù)期。

此次臉書財(cái)報(bào)顯示，關(guān)鍵業(yè)務(wù)營(yíng)收都出現(xiàn)放緩，今年二季度每股收益、廣告業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)收入和活躍用戶均較一季度增長(zhǎng)放緩，后兩者都不及市場(chǎng)預(yù)期，營(yíng)收為2015年來首次遜于預(yù)期。同時(shí)，日活用戶環(huán)比增速創(chuàng)臉書有記錄以來季度增速新低，歐洲地區(qū)日活用戶至少兩年來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，更糟的還在后面的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，公司高官的回答可謂“招招送命”，導(dǎo)致股價(jià)跌幅擴(kuò)大，一度跌幅高達(dá)24%，公司市值蒸發(fā)1480億美元，相當(dāng)于一個(gè)IBM的市值(1340億美元)就此消失，也抹平了臉書今年的全部漲幅，還倒貼了一點(diǎn)。

臉書CFO，David Wehner在電話會(huì)議中的表態(tài)可謂“災(zāi)難”。Wehner預(yù)計(jì)，在今年三季度和四季度，臉書營(yíng)收增速和之前幾個(gè)季度相比將出現(xiàn)“較高單位數(shù)百分點(diǎn)”的滑坡(high single-digit percentages)。

他也解釋稱，這主要因?yàn)槟槙赟tories上投入更多精力，Stories時(shí)間軸上的照片和視頻會(huì)在24小時(shí)后消失。但他稱這塊業(yè)務(wù)沒有趕上新聞流以及其他功能所帶來的收入。

此外，臉書CEO扎克伯格此前已經(jīng)提過，臉書對(duì)用戶隱私保護(hù)的加強(qiáng)，可能會(huì)損害其利潤(rùn)。Wehner表示，臉書在新隱私策略中，允許用戶選擇不共享某些數(shù)據(jù)，而這可能會(huì)導(dǎo)致廣告收入的減少。對(duì)于2018年之后的情況，Wehner預(yù)計(jì)總支出增速會(huì)在2019年超過營(yíng)收增速，從而導(dǎo)致利潤(rùn)增速下行。

而扎克伯格的發(fā)言也再度“補(bǔ)刀”。他稱，臉書在隱私保護(hù)和安全上增加的投資將“顯著影響利潤(rùn)”，且已經(jīng)在部分程度上影響了二季度收入。他稱在假新聞問題以及涉及2016年美國(guó)大選的問題出現(xiàn)后，臉書已經(jīng)吸取了教訓(xùn)，而且在持續(xù)改善信息安全。他稱“我有信心取得好的結(jié)果”。

5月25日，被稱為“史上最嚴(yán)數(shù)據(jù)保護(hù)法”的歐盟《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》(GDPR)正式實(shí)施。此前這一法案并沒有引發(fā)投資者重視，而此次臉書的財(cái)報(bào)可謂是一個(gè)“血淋淋的證據(jù)”。二季度臉書的歐洲日活用戶環(huán)比大跌300萬(wàn)，為至少兩年來首次負(fù)增長(zhǎng)。在北美，臉書的日活環(huán)比增長(zhǎng)也出現(xiàn)停滯。

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