符績勛：未來三年我看中四個方面的投資機會

• 2018年5月7日 ZhangHongYuan來源：經(jīng)濟觀察報 538 29
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  2018-2023年中國羊絨衫行業(yè)市場前景預(yù)測與投資規(guī)劃研究分析報告

  羊絨衫行業(yè)研究報告主要分析了羊絨衫行業(yè)的市場規(guī)模、羊絨衫市場供需求狀況、羊絨衫市場競爭狀況和羊絨衫主要企業(yè)經(jīng)營情況、羊絨衫市場主要企業(yè)的市場占有率，同時對羊絨衫行業(yè)的未來發(fā)展做出科...

其實并購只是個結(jié)果和手段，最根本的是投資有價值的公司。

在我的投資生涯中，促成了很多并購，比如說優(yōu)酷土豆、去哪兒攜程、滴滴快的、運滿滿貨車幫、Grab和U-ber等，很多人把“并購紅娘”作為標簽貼在我身上。其實并購只是個結(jié)果和手段，最根本的是投資有價值的公司。

我比較看重時勢，勢是一種事物發(fā)展的趨勢，由當下的體察和未來的判斷鑄成，基于對當下態(tài)勢的把握下決定做法，并快速執(zhí)行。

優(yōu)酷土豆合并啟示：天下武功，唯快不破

處于怎樣格局的行業(yè)會發(fā)生并購?市場格局和競爭會推動合并。一般來說，一個行業(yè)會存在三到五個重量級玩家，通常前三名的排序會比較接近，屬于行業(yè)領(lǐng)先者，但第二名和第三名的實力也不弱，領(lǐng)先者保持著一定的危機感，其他參與者也存在一些機會，當其他的玩家合縱連橫時，都會讓領(lǐng)先者有危機感，讓他去思考怎么整合這個市場。

此外，還要考慮到多少資金在充分競爭時還愿意涌入市場。每一個創(chuàng)業(yè)者都不會輕易放棄自己的項目，如果還能拿到融資會繼續(xù)做下去，這樣整合往往也不容易發(fā)生。不同的行業(yè)對并購的需求不同，有些行業(yè)是內(nèi)生性增長，并不需要資金驅(qū)動發(fā)展，有些業(yè)務(wù)導向行業(yè)，比如說打車、團購、電商，對資本的需求都比較高。

在促成合并的過程中，投資人應(yīng)該對創(chuàng)業(yè)者有指導和啟發(fā)作用，用資本的視角幫助創(chuàng)業(yè)者看清當下的格局以作出更好的選擇。

在雙方規(guī)模懸殊的并購案中，例如阿里并購UC，百度并購91，是由主導方對被并購方提出定價，并采用股權(quán)+現(xiàn)金或全現(xiàn)金的方式進行并購。

我做的很多并購案是雙方實力相當，甚至是直接的競爭對手。

優(yōu)酷土豆是我做的第一個并購案，也是中國科技領(lǐng)域第一起10億級美元并購案。外界看到2011年2月第一周，我作為土豆大股東和優(yōu)酷網(wǎng)最早的投資人李世默就合并進行談判，之后很快在3月12日時優(yōu)酷土豆宣布合并。

當年視頻內(nèi)容暴漲，視頻網(wǎng)站虧損，內(nèi)容版權(quán)費用的水漲船高，用戶有太多選擇導致信息過載。當年優(yōu)酷和土豆面臨同樣的問題：市值被低估、虧損增大、用戶增長放緩及日劇見增的各方壓力，并購對于優(yōu)酷和土豆都是繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵一步。

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