兩年過去了，始于2015年夏季的一場收購，結(jié)束在2017年罕見的暴雨前夕。

6月21日早間，萬科發(fā)出公告決定進(jìn)行董、監(jiān)事會(huì)換屆選舉，王石并未出現(xiàn)在新一屆的董事會(huì)提名名單上。深圳地鐵集團(tuán)在官網(wǎng)表示，30多年來，萬科在王石的帶領(lǐng)下，取得了令人矚目的成就，深圳地鐵集團(tuán)對此深表敬意并尊重王石的決定。同時(shí)，希望萬科團(tuán)隊(duì)在郁亮先生的帶領(lǐng)下，按照既定的戰(zhàn)略和運(yùn)營機(jī)制，持續(xù)領(lǐng)跑房地產(chǎn)行業(yè)，創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績回報(bào)股東，回饋社會(huì)。

這一天清晨，王石在自己的微信朋友圈貼了一張和郁亮的合影，當(dāng)時(shí)他正要攀登珠穆朗瑪峰，郁亮專程來探望。照片的配文是這么說的：“我在醞釀董事會(huì)換屆時(shí)，已決定不再作為萬科董事被提名。從當(dāng)初我們放棄股權(quán)的那一刻起，萬科就走上了混合所有制道路，成為一個(gè)集體的作品，成為我們共同的驕傲?！?/p>

此前的3月27日，萬科董事會(huì)即將屆滿之際，郁亮作為萬科總裁在回答董事會(huì)換屆方案時(shí)對媒體說：“剛才你沒聽嗎?說得很清楚了。不就是這樣嗎?大家眾所周知的原因，不要明知故問?！倍?dāng)媒體追問王石去留的時(shí)候，郁亮表示：“你的問題問得太著急，太過八卦，沒必要滿足八卦心理?！比齻€(gè)月過去了，“八卦”終于得到了回應(yīng)。下一次“懟”記者的時(shí)候，郁亮很大概率就是以萬科董事會(huì)主席的身份了。

兩年守候，王石終于揮揮手離開

2015年，寶能的持續(xù)收購讓萬科管理層嗅到了危機(jī)。2015年7月10日，寶能對萬科進(jìn)行了第一次舉牌。2015年，鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽用了約300億元，從二級市場買入萬科A股股票逾22億股，持股比例超過20%，取代華潤成為這個(gè)地產(chǎn)大佬的第一大股東。12月8日，安邦保險(xiǎn)也舉牌，成為萬科新的叩門者。誰的萬科?市場不禁發(fā)文。

而真正大股東華潤此時(shí)一言不發(fā)。直到2016年3月13日，華潤公開承諾，將本著有利于萬科發(fā)展的原則一如既往地支持萬科。幾天之后的3月17日，華潤態(tài)度轉(zhuǎn)變，與萬科管理層第一次嗆聲。此后，華潤與寶能被下發(fā)關(guān)注函，要求他們說明是否為一致行動(dòng)人。

王石公開對寶能姚振華的喊話也被媒體廣為轉(zhuǎn)發(fā)，王石在“天山峰會(huì)”論壇上演講：“我們是個(gè)社會(huì)主義國家，如果你這個(gè)公司是一個(gè)純外商或民營企業(yè)，舉足輕重，會(huì)有危險(xiǎn)。所以我的設(shè)計(jì)就是混合所有制，里頭要有民營的活力，要有外資的規(guī)范、成熟，當(dāng)然也要有適合中國國情的、社會(huì)主義體制的、國營企業(yè)的成分。這么多年來，萬科一直是國有股占比最大，我過去設(shè)計(jì)是這樣的，現(xiàn)在是這樣的，將來也會(huì)是這樣的。所以民營企業(yè)，不管我喜歡你，不喜歡你，你要想成為萬科的第一大股東，我就告訴你，我不歡迎你?！?/p>

在此之前，輿論曾經(jīng)一邊倒地站在了王石這一邊，認(rèn)為他是商業(yè)世界的最后一個(gè)騎士。騎士在面對“野蠻人”的時(shí)候，因?yàn)榭诓粨裱?，又被輿論所拋棄?/p>

萬科的股權(quán)在紛紛擾擾中走到了2017年，穿插著格力董明珠的激烈觀點(diǎn)，隨著劉士余的“妖精說”、保監(jiān)會(huì)的全力出擊和若干官員落馬，寶能的資金來源被嚴(yán)查，一切逐漸水落石出。王石似乎是又保住了他的萬科。

記性好的人應(yīng)該記得，2016年的6月，萬科股東大會(huì)上，王石的三次致歉。一次是對姚振華，他澄清說自己并非說姚振華是“野蠻人”，而是說惡意收購;第二次是對中小股東，他起身道歉;第三次是為萬科的房產(chǎn)質(zhì)量和服務(wù)，他再次道歉。2017年，他終于可以不用道歉了。1951年生的王石今年66歲，對于普通人來說早該退休了，對于企業(yè)家而言，和90歲尚未言退的李嘉誠比，還是早了點(diǎn)。

隱患，萬科的未來之惑

有消息稱，萬科已經(jīng)正式劃歸深圳地方國企。從本周的公告看，萬科的董事會(huì)結(jié)構(gòu)仍然維持了“三三一四”格局，萬科占三席，分別是郁亮、王文金和張旭。同樣，與當(dāng)初華潤向萬科派駐三名董事類似，現(xiàn)已坐上萬科第一大股東之位的深圳地鐵集團(tuán)如今也決定向萬科派駐三名董事，即林茂德、肖民和陳賢軍。萬科新一屆董事會(huì)中也再次引入了外部董事，即有意推選深圳市賽格集團(tuán)董事長、黨委書記孫盛典擔(dān)任公司董事一職。

而在四名獨(dú)立董事提名人選中，有中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威。從劉姝威此前言論可以看出，她比較支持萬科的管理層。另一位擬推選的獨(dú)立董事吳嘉寧則曾任畢馬威中國副主席，其他兩位獨(dú)立董事人選是康典和李強(qiáng)。值得注意的是，李強(qiáng)目前擔(dān)任前海金融控股的董事長，而前海金控是由前海管理局發(fā)起設(shè)立的國有獨(dú)資金融控股公司。

王石交給郁亮的萬科，對管理層而言，是比華潤時(shí)代復(fù)雜的國資、民資、險(xiǎn)資股東并存的局面。大家的記性并不算差，也都還記得，寶能目前仍然是萬科的第二大股東?！巴跏诖氖侨f科保持混合所有制結(jié)構(gòu)，但目前的這個(gè)架構(gòu)，混合的特征是有了，但是缺乏流通，也就沒有活力”萬科的一位機(jī)構(gòu)股東認(rèn)為，未來保持25%左右的流通盤，應(yīng)該是比較好的狀況。

萬科股權(quán)分散的問題，王石曾經(jīng)在自傳中也寫過：“萬科的股權(quán)分散制度在中國證券市場中是少見的。1993年-1997年，最大股東持股比例始終沒有超過9%，1998年前十名股東持股比例總共為23.95%，是一個(gè)典型的大眾持股公司。同時(shí)，萬科又是中國民營企業(yè)中少數(shù)能持續(xù)10年穩(wěn)定、快速增長的企業(yè)之一，1998年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在集團(tuán)的盈利份額穩(wěn)步上升至89.8%。這種特征，使得萬科比較容易成為惡意收購對象。雖然萬科是證券市場的藍(lán)籌股，但市場投機(jī)人士常常會(huì)把它視作難得的殼?！蓖跏凇熬f事件”之后，仍然沒有改變了的萬科股權(quán)問題，大概到了現(xiàn)在終于可以看到改變的可能了。

除了可能會(huì)缺乏流通的股權(quán)結(jié)構(gòu)，郁亮還將面臨中國經(jīng)濟(jì)整體增長壓力下的地產(chǎn)營收增長的疲態(tài)。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，2016年底萬科資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80.54%，為公司上市以來首次突破80%的關(guān)口。

償債能力方面，萬科2016年末的流動(dòng)比率已降至1.24，為1993年以來的最低水平;速動(dòng)比率為0.44，2011年以來已連續(xù)6年低于0.5。這些數(shù)據(jù)淹沒在今年3月，郁亮“懟”媒體的對話中。另有幾個(gè)值得注意的數(shù)據(jù)：2016年王石從萬科領(lǐng)取的薪酬為999萬元，與2015年幾乎持平;郁亮2015年的薪酬與王石一致，但2016年卻降至979萬元，成為2016年正常任期內(nèi)唯一薪酬下降的高管，降幅約2%。萬科發(fā)布的2016年度分紅預(yù)案為每10股派送人民幣7.9元(含稅)現(xiàn)金股息，是公司上市以來最慷慨的一次。若按2016年末的持股數(shù)量計(jì)算，王石、郁亮將分別獲得近602萬元(含稅)、577萬元(含稅)的分紅。