700億紓困資金到位 資金使用應堅持市場化原則

• 2018年11月8日 ZhangHongYuan來源：中國證券報 648 37
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  供應鏈金融供需格局迎變局，如何對需求擴大的領域增加市場十分重要！

  產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀2017年10月13日，國務院辦公廳印發(fā)《關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》中提出，到2020年，形成一批適合中國國情的供應鏈發(fā)展新技術和新模式，基本形成覆蓋中國重點產(chǎn)業(yè)的智慧供...

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月7日，已有券商、保險公司設立了總規(guī)模逾700億元的紓困民企專項產(chǎn)品或資管計劃。這些專項資金的運作模式如何?選擇紓困對象的標準是什么?如何提高資金使用效率和確保可持續(xù)性?

700億紓困資金

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月7日，已有券商、保險公司設立了總規(guī)模逾700億元的紓困民企專項產(chǎn)品或資管計劃。這些專項資金的運作模式如何?選擇紓困對象的標準是什么?如何提高資金使用效率和確保可持續(xù)性?

接受中國證券報記者采訪的諸多機構人士、業(yè)內專家表示，券商大多采用母子資管計劃的架構模式，保險資金則多以戰(zhàn)略和財務投資者角色進入市場進行紓困。機構均注重市場化操作原則，設置了相應的目標考核。他們預計，金融機構通過與地方政府、國企成立救助基金的方式參與支持民企發(fā)展，也將是一種主要模式。

700億紓困資金到位 資金使用應堅持市場化原則

紓困資金正在加速進場

半個月以來，紓困優(yōu)質民企的隊伍正在持續(xù)擴大，券商、保險公司、銀行等金融機構陸續(xù)加入。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月7日，已有國信證券、海通證券、天風證券、國元證券、國金證券、國泰君安等多家券商宣布出資金額等相關信息，出資金額合計已達165億元。同時，3家保險公司設立了目標總規(guī)模580億元的紓困專項產(chǎn)品，還有兩單紓困專項債券已在交易所發(fā)行。

同時，銀行等金融機構已開始逐步在信貸方面加大支持。農(nóng)業(yè)銀行董事長周慕冰強調，要進一步加大信貸投放力度。加大戰(zhàn)略性資源配置，把更多的信貸資源投放到民營經(jīng)濟領域，提升民營企業(yè)融資的可獲得性。

光大銀行有關內部人士也稱，計劃每家分行至少設立一家專營機構，重點開展單戶授信金額在1000萬元(含)以下的以民營企業(yè)為主的小微貸款業(yè)務，根據(jù)所在區(qū)域經(jīng)濟特點打造業(yè)務特色，重點支持一些特色產(chǎn)業(yè)和重點民營企業(yè)。同時，將信貸工廠推廣落實到位。年底前由現(xiàn)有的12家擴展為25家，按照“產(chǎn)品標準化、作業(yè)流程化、投放批量化、隊伍專業(yè)化、管理集約化、風險分散化”原則，完善內部業(yè)務流程，推行專家審批制度，提高小微企業(yè)、民營企業(yè)融資效率和風險管控水平。

券商多采用母子資管計劃

中國證券報記者了解到，目前多家參與支持民營企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃的券商已經(jīng)有了具體方案，基本上都是擬采用基金中基金母子資管計劃的架構模式。

某大型券商資管人士透露，這種架構模式是由券商或指定方擔任母計劃出資人，根據(jù)不同標的和業(yè)務類型聯(lián)合不同社會資本成立多個子計劃。

資金來源及規(guī)模方面，目前大多數(shù)券商有兩種選擇，總體規(guī)模20億-50億元不等。一種是，母計劃由券商單一出資成立單一資產(chǎn)管理計劃，直接投向各子計劃。子計劃由母計劃、銀行、保險、資管公司、地方政府等專業(yè)投資機構，共同出資后投向具體項目。

另一種是，母計劃部分資金由券商出資，再向銀行等其他金融機構募集部分資金，共同成立集合資產(chǎn)管理計劃，各方按出資份額比例享有同等權利義務。子計劃則由母計劃投資，再根據(jù)各項目具體情況，增加銀行、保險、資管公司、地方政府等專業(yè)投資機構，共同出資后投向具體項目。

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