上市公司護盤行動火力全開 A股釋放筑底信號

• 2018年7月3日 ZhangHongYuan來源：中國證券報·中證網(wǎng) 1239 80
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  2018-2023年版銀行理財產品產業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報告

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隨著上市公司紛紛出手護盤，或意味著市場底部臨近。

護盤效果分化

“對上市公司而言，無論增持還是回購，最直接的影響莫過于給市場吃下一顆定心丸?！苯洕鷮W者宋清輝告訴中國證券報記者，近期股市下跌，眾多上市公司出手護盤，對市場無疑會產生積極影響。但各家企業(yè)情況不同，最終的實際效果也不盡相同。中長期來看，只要公司業(yè)績穩(wěn)定增長，估值回歸是大概率事件。

隨著上市公司護盤行動的積極實施，已有部分公司股價出現(xiàn)逆勢上漲。6月25日晚間，水井坊發(fā)布公告稱，公司實際控制人帝亞吉歐擬通過要約收購方式，將其持有的水井坊比例從目前39.71%提高至最多不超過60%。要約價格為62元/股，比6月25日水井坊發(fā)布公告前收盤價高出22.63%。受此消息刺激，水井坊6月26日一字漲停，6月27日再次沖高逾7%，表現(xiàn)尤為搶眼。

無獨有偶，5月下旬以來紅豆股份股價持續(xù)回調，6月13日觸及3.23元階段新低。6月26日紅豆股份公告，公司擬回購股份資金總額不超過5.8億元，回購價不超5.8元/股。若全部以最高價回購，預計至多可回購1億股，約占公司總股本3.95%。這則回購公告對公司股價提振效果明顯，隨后一個交易日現(xiàn)一字漲停，截至7月2日，公司股價較回購計劃拋出前累計上漲9.23%。

值得注意的是，雖然上市公司重要股東出手護盤向二級市場投資者傳遞了積極信號，打包增持、回購等各類穩(wěn)定股價行動并不一定能產生立竿見影的效果。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初以來共有62家公司重要股東累計增持超過總股本的2%，但這62只個股股價僅有5只取得正收益，其余57家公司股價仍低于年初價格。

“公司基本面以及股東護盤力度的不同都影響著市場情緒，繼而反映到公司股價上?！备读⒋赫f，不同公司之間的質地及持續(xù)經營能力存在差異，如果公司基本面向好，護盤釋放出來的積極信號就容易提振股價;如果公司經營業(yè)績和成長性不佳，那么即使其出手護盤，起到的效果也往往不盡如人意。此外，公司的護盤力度和最終落實程度存在差異，這也會引起市場不同的反應。

釋放筑底信號

“上市公司開啟增持行動，雖然不能夠說明這是股市完成探底的過程，但起碼是階段性底部區(qū)域。”華南一家證券私募基金負責人表示，A股破凈率大幅提升、定增倒掛現(xiàn)象的頻繁上演以及股市平均市盈率顯著下降等現(xiàn)象，一定程度上可視為A股長期投資價值逐漸增強的信號。

“過去一段時間A股震蕩下行與上市公司重要股東大量減持不無關系?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄認為，上市公司護盤讓市場增持力量逐漸加大，在這種情形下，市場穩(wěn)定的基礎變得扎實。從A股歷史看，上市公司集中增持回購，整體上都對提振股價產生了較好效果。

以增持回購增多為代表的“護盤潮”，一般都是市場階段性筑底的標志。2016年1月A股調整至2600點附近，為提振市場信心，上市公司股東積極增持股票。當時共有563家公司獲股東增持，最后股指觸底反彈。2017年4月-5月滬指從3300點調整至3000點附近，上市公司兜底式增持引發(fā)市場關注，最后股指觸底反彈。一定程度上，產業(yè)資本增持行為暗示著相關個股可能已進入投資價值區(qū)間。

天風證券策略分析師徐彪認為，產業(yè)資本增減持，即上市公司重要股東買賣自己股票的行為是行情變化的重要指標。一旦發(fā)現(xiàn)產業(yè)資本增持家數(shù)/減持家數(shù)這一比例明顯提升，要么是一輪大行情啟動的先兆，要么是市場企穩(wěn)反彈的重要信號。

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