價(jià)值投資理念深入人心 A股炒作套路恐難以為繼

• 2018年6月6日 ZhangHongYuan來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 1094 70
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  2018-2023年航空金融產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

“高送轉(zhuǎn)”、“蹭熱點(diǎn)”和并購重組作為拉動股價(jià)上漲的三大主要手段，曾被上市公司頻頻選用。

“高送轉(zhuǎn)”、“蹭熱點(diǎn)”和并購重組作為拉動股價(jià)上漲的三大主要手段，曾被上市公司頻頻選用。去年以來，在監(jiān)管部門不斷打擊下，市場更趨理性，投資者日漸摸透其中玄機(jī)，上市公司用“三板斧”炒作股價(jià)套路逐漸失效。業(yè)內(nèi)人士表示，防風(fēng)險(xiǎn)仍是今年市場監(jiān)管重要主題，預(yù)計(jì)監(jiān)管仍會加強(qiáng)。加上投資者教育工作持續(xù)展開等因素，價(jià)值投資理念日漸深入人心，A股各種炒作老套路將難以為繼。

“數(shù)字游戲”面目揭開

“還好今年沒推‘高送轉(zhuǎn)’，不然可能股價(jià)不漲反跌，還引來監(jiān)管嚴(yán)查，得不償失?！鄙钍兄靼逡患疑鲜泄径赝蹉?化名)近日告訴記者，公司股價(jià)一季度大跌，董事長曾提出想“通過‘高送轉(zhuǎn)’來刺激一下”，但考慮到監(jiān)管政策，最終并未實(shí)施。

曾被不少上市公司看作拉抬股價(jià)手段之一的“高送轉(zhuǎn)”，正面臨監(jiān)管從嚴(yán)和投資者不買賬的雙重境遇。這也是導(dǎo)致今年以來上市公司對“高送轉(zhuǎn)”的態(tài)度更謹(jǐn)慎、“高送轉(zhuǎn)”概念明顯降溫的重要原因。

以深市一家推出“十送十”的光電器材公司為例，預(yù)披露“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案次日股價(jià)一度大漲9%，但隨后就是連綿不止的下跌，當(dāng)日參與炒作的投資者紛紛被套牢。截至5日收盤，這家公司的股價(jià)(復(fù)權(quán)后)已較“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案披露首日收盤價(jià)下跌超過三成。

證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2017年報(bào)中推出“高送轉(zhuǎn)”的公司僅57家，分別較2016年、2015年減少144家、313家。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年“高送轉(zhuǎn)”披露前1個(gè)交易日，股價(jià)平均漲幅僅約1%;披露后1個(gè)交易日，平均漲幅僅約2%;披露后3個(gè)交易日，股價(jià)基本回歸常態(tài)。

“‘高送轉(zhuǎn)’只是‘股本擴(kuò)大、股份拆細(xì)’的數(shù)字游戲，屬股東權(quán)益內(nèi)部調(diào)整，與公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力無直接關(guān)聯(lián)，對投資者持股比例沒有實(shí)質(zhì)影響，更無法提升上市公司價(jià)值?！鄙钲谝晃凰侥既耸拷榻B，很多投資者對“高送轉(zhuǎn)”錯(cuò)誤認(rèn)識，易形成業(yè)績過度樂觀或填權(quán)補(bǔ)漲預(yù)期，從而成為部分上市公司利用“高送轉(zhuǎn)”拉抬股價(jià)，掩護(hù)減持套現(xiàn)、對沖限售股解禁壓力犧牲品。

對于“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管機(jī)構(gòu)始終保持從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢。一方面，通過制度規(guī)范、日常問詢、事后處置等全鏈條式舉措，抑制公司利用“高送轉(zhuǎn)”開展不當(dāng)市值管理;另一方面，通過持續(xù)不斷的投資者教育，幫助中小投資者認(rèn)清“高送轉(zhuǎn)”的本質(zhì)，不再盲目跟風(fēng)。

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