中芯國(guó)際Q2財(cái)報(bào)不及預(yù)期 芯片行業(yè)優(yōu)勝劣汰哪些低端產(chǎn)品該出局？

• 2017年8月11日 lihuizhen來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 1221 79
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中芯國(guó)際(00981.HK)發(fā)布了截至6月30日的2017財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收為7.512億美元，與第一財(cái)季的7.931億美元環(huán)比下滑5.3%，與上年同期的6.902億美元相比增長(zhǎng)8.8%。

　　在8月9日晚間，芯片制造業(yè)巨頭中芯國(guó)際(00981.HK)發(fā)布了截至6月30日的2017財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收為7.512億美元，與第一財(cái)季的7.931億美元環(huán)比下滑5.3%，與上年同期的6.902億美元相比增長(zhǎng)8.8%。凈利潤(rùn)為3600萬(wàn)美元，與第一財(cái)季的7000萬(wàn)美元相比下滑48%，與上年同期的9800萬(wàn)美元相比下滑62.9%。

　　隨后，中信里昂發(fā)表研究報(bào)告，下調(diào)中芯國(guó)際評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。中信里昂將中芯評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，目標(biāo)價(jià)下調(diào)30%，由10.1元降至7元。

　　該行表示，中芯加快研發(fā)投入的新策略，對(duì)提升盈利增長(zhǎng)作用有限，加上面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，直言集團(tuán)盈利能力已響起警號(hào)，預(yù)期未來(lái)兩年股本回報(bào)率將降至介于4%至5%，下調(diào)未來(lái)兩年每股盈利預(yù)測(cè)51%。

　　此外，匯豐證券下調(diào)中芯目標(biāo)價(jià)14%，由8.75元降至7.5元，該行認(rèn)為，中芯第二季業(yè)績(jī)遜預(yù)期，集團(tuán)對(duì)第三季的預(yù)測(cè)遠(yuǎn)遜預(yù)期，故下調(diào)全年盈利預(yù)測(cè);高盛稱下調(diào)中芯目標(biāo)價(jià)8%，由7.9元降至7.2元;美銀美林則維持中芯“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)降至10.5元。

　　2016年銷售額曾創(chuàng)新高

　　對(duì)于財(cái)報(bào)不及預(yù)期以及被下調(diào)評(píng)級(jí)，業(yè)界紛紛猜測(cè)，中芯國(guó)際到底怎么了?

　　要知道，僅半年前，中芯國(guó)際2016年的銷售額還創(chuàng)造了歷史新高，Q4的營(yíng)收達(dá)到了8.148億美元，同時(shí)，毛利為2.46億美元，毛利率30.2%，中芯國(guó)際應(yīng)占利潤(rùn)1.04億美元。

　　今年5月份傳出消息，邱慈云因?yàn)樯眢w及家庭因素辭任中芯國(guó)際首席執(zhí)行官，由趙海軍接替，邱慈云將留任副董事長(zhǎng)、非執(zhí)行董事。

　　邱慈云對(duì)于中芯國(guó)際來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折性人物，他出任中芯國(guó)際CEO時(shí)正值公司的低谷。2011年中芯國(guó)際前任董事長(zhǎng)江上舟去世，引發(fā)公司管理層內(nèi)斗，CEO王寧國(guó)辭職。后張文義出任中芯國(guó)際董事長(zhǎng)，邱慈云被找來(lái)做CEO，張邱兩人搭檔把中芯國(guó)際從低谷拉回正軌，并且成功讓虧損多年的公司扭虧為盈。

　　隨著他的離任，中芯國(guó)際又將面臨各種內(nèi)部問(wèn)題?

　　受芯片價(jià)格下滑影響，芯片行業(yè)正加速洗牌

　　另一方面，行業(yè)的沖擊對(duì)中芯國(guó)際也帶來(lái)了不小的壓力。

　　目前，中芯國(guó)際的營(yíng)收主力是0.15/0.18um工藝的產(chǎn)品，45nm及其以下的先進(jìn)節(jié)點(diǎn)緊隨其后，排名第三的是55/65nm，然后就是0.11/0.13um工藝的產(chǎn)品，最后是90nm工藝產(chǎn)品，占中芯國(guó)際的營(yíng)收微乎其微。

　　也有消息稱，中芯國(guó)際正推進(jìn)在12寸晶圓上生產(chǎn)0.15/0.18um工藝的產(chǎn)品，如果能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，對(duì)于中芯來(lái)說(shuō)，未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)或有一定提升。

　　但目前全球范圍內(nèi)芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，勢(shì)必會(huì)加劇行業(yè)洗牌，導(dǎo)致一些競(jìng)爭(zhēng)力不足的廠商離場(chǎng)。

　　不僅如此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2015-2016年中芯國(guó)際是借著集成電路產(chǎn)業(yè)成為國(guó)家戰(zhàn)略的東風(fēng)興起的。而如今，人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)，加上移動(dòng)端的比例大幅增加，這些因素都在改寫半導(dǎo)體行業(yè)的“社會(huì)等級(jí)”。

　　巨頭涉足芯片領(lǐng)域，行業(yè)面臨洗牌

　　人工智能與云計(jì)算正在深度地改變芯片行業(yè)。 一方面，大數(shù)據(jù)、AI工作流及高性能計(jì)算和分析越來(lái)越多地圍繞GPU 展開(kāi)，這一趨勢(shì)已經(jīng)讓英偉達(dá)成為關(guān)鍵的企業(yè)玩家，同時(shí)也為AMD帶來(lái)了新生。

　　另一方面，高通深耕移動(dòng)新品市場(chǎng)，目前正在開(kāi)發(fā)面向自動(dòng)駕駛汽車和服務(wù)器的產(chǎn)品。主流的芯片玩家已經(jīng)將目光從現(xiàn)有的移動(dòng)芯片市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移到了AI芯片市場(chǎng)。在據(jù)需挖掘現(xiàn)有市場(chǎng)產(chǎn)品的同時(shí)，已經(jīng)開(kāi)始著手對(duì)面全新領(lǐng)域以抵擋市場(chǎng)轉(zhuǎn)變可能帶來(lái)的威脅。

　　同時(shí)，新巨頭的進(jìn)入近一步擠壓了市場(chǎng)空間，包括蘋果、微軟和谷歌等巨頭都在開(kāi)發(fā)自己深度學(xué)習(xí)的芯片，以應(yīng)對(duì)人工智能和其他的工作需要。

　　但在中國(guó)，目前為數(shù)眾多的工業(yè)半導(dǎo)體企業(yè)里，還沒(méi)有形成一個(gè)較有力的群體競(jìng)爭(zhēng)力。雖然在一些產(chǎn)品線上已給歐美巨頭較大的沖擊，但因產(chǎn)品仍然集中在中低端市場(chǎng)。想要打入全球主流市場(chǎng)，又恰逢行業(yè)方向轉(zhuǎn)變，遭遇巨頭擠壓面臨強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者出局的尷尬局面。

　　“同伴”聯(lián)發(fā)科

　　同樣面臨“低端”標(biāo)簽問(wèn)題的還有聯(lián)發(fā)科。

　　聯(lián)發(fā)科2017年5月公布的運(yùn)營(yíng)情況顯示，當(dāng)月?tīng)I(yíng)收僅為184.37億新臺(tái)幣(約合人民幣41.6億元)。雖然環(huán)比增長(zhǎng)了3.9%，但是同比依然大幅下滑25.2%。隨后，市場(chǎng)份額下降、營(yíng)收減少等一系列負(fù)面的消息不斷沖擊著聯(lián)發(fā)科。

　　分析認(rèn)為，對(duì)于毛利率已經(jīng)跌破40%的聯(lián)發(fā)科而言，最重要的不是試圖依靠低端芯片大量出貨來(lái)奪回丟掉的市場(chǎng)份額，而是盡快撕掉身上被用戶貼牢的“低端”標(biāo)簽。

　　在移動(dòng)產(chǎn)品盛行的今天，性能已經(jīng)成為消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品的決定性因素。低端新品在這種市場(chǎng)格局下，如果不力圖轉(zhuǎn)型，加速消亡退出市場(chǎng)只是時(shí)間上的問(wèn)題。

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