我們回顧各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史，無(wú)論是在國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，金融創(chuàng)新始終貫穿于其中，成為其持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)力。具體而言，我們認(rèn)為金融創(chuàng)新包括兩方面，一方面是制度創(chuàng)新，另一方面是金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　制度創(chuàng)新有力推動(dòng)了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。自1998年3月國(guó)內(nèi)包括南方基金在內(nèi)的首批基金公司成立至今，我國(guó)基金公司已60余家，基金規(guī)模超越2萬(wàn)億元，成為穩(wěn)定市場(chǎng)、倡導(dǎo)價(jià)值投資的中堅(jiān)力量；2002年11月7日，QFII制度正式出臺(tái)，標(biāo)志著境內(nèi)證券市場(chǎng)大門向境外機(jī)構(gòu)投資者正式開放,也為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迎來(lái)了新的投資理念和定價(jià)方法；2004年5月27日下午4點(diǎn)，深圳證券交易所中小企業(yè)板塊啟動(dòng)儀式在深圳舉行，拉開了我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)的序幕；2004年12月7日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)分類表決制度，使得一般流通股東的話語(yǔ)權(quán)得到更大體現(xiàn)；2005年6月10日，“三一重工”股改方案獲得通過(guò)，股權(quán)分置改革邁出了堅(jiān)定的第一步，這是我國(guó)證券市場(chǎng)成立以來(lái)影響最為深遠(yuǎn)的制度創(chuàng)新，是資本市場(chǎng)發(fā)展史上劃時(shí)代的里程碑；2006年5月8日，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》頒布，標(biāo)志著“新老劃斷”正式亮相，再融資新政強(qiáng)化了對(duì)股票發(fā)行的市場(chǎng)價(jià)格約束機(jī)制,突顯了保護(hù)公眾投資者權(quán)益的要求；2009年10月30日，首批28家公司集體在創(chuàng)業(yè)板上市交易，標(biāo)志著我國(guó)由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板組成的多層次資本市場(chǎng)進(jìn)一步健全。

　　伴隨著制度創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，金融產(chǎn)品、衍生工具的創(chuàng)新也不斷為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展注入新鮮血液。

　　1998年4月7日，基金開元、金泰成為我國(guó)首批上市的證券投資基金，奏響了中國(guó)基金業(yè)蓬勃發(fā)展的序曲；2000年7月25日，國(guó)內(nèi)第一只浮動(dòng)利率企業(yè)債券99三峽債發(fā)行；2001年8月15日，我國(guó)首只開放式基金獲準(zhǔn)設(shè)立；2005年2月24日國(guó)內(nèi)首只ETF基金閃亮登場(chǎng)；2005年8月22日，寶鋼權(quán)證上市，這是時(shí)隔9年之后，權(quán)證交易在內(nèi)地股市重新啟動(dòng)；2005年9月6日，“中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”在上證所大宗交易系統(tǒng)上市，成為國(guó)內(nèi)首支上市的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；2010年4月16日，滬深300股指期貨合約鳴鑼開市，配合融資融券試點(diǎn)的正式啟動(dòng),成為了中國(guó)資本市場(chǎng)的又一重要里程碑，改變了此前只能做多、不能做空的“單邊市”現(xiàn)狀，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和做空機(jī)制可有效抑制股價(jià)非理性的暴漲暴跌，使投資者具有了在市場(chǎng)下跌時(shí)的避險(xiǎn)對(duì)沖工具，推動(dòng)了更多的長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，我國(guó)資本市場(chǎng)投資品種仍顯單一，投資者思維過(guò)于雷同，容易導(dǎo)致集中的同向操作，從而造成市場(chǎng)的大起大落。而隨著制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，投資渠道和品種不斷增多，這會(huì)使得投資理念多元化，將對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)起到重要作用。

　　我們深刻感受到，制度創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新兩者相輔相成，只有在前者的有力保障之下、才能防范后者可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，才能更好地展現(xiàn)資本市場(chǎng)蓬勃的生命力。我們欣慰地看到，“轉(zhuǎn)融通”、“國(guó)際板”等新生事物正漸行漸近，資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新的步伐沒(méi)有停歇。我們更加希望，金融創(chuàng)新能逐漸跳出簡(jiǎn)單模仿發(fā)達(dá)市場(chǎng)的框框，推出更多適合我國(guó)市場(chǎng)、適合投資者需求的新制度和新產(chǎn)品，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)下一個(gè)輝煌發(fā)展的20年！

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