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百貨行業(yè)繼續(xù)高速增長
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-7-23
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調研 百貨業(yè) 零售業(yè) 奢侈品 東百 武漢中商
- 中研網(wǎng)訊：
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據(jù)統(tǒng)計，近日共有18家零售類公司發(fā)布中期業(yè)績預報。其中，預增9家，扭虧2家，報喜比例為六成。發(fā)布業(yè)績報喜的尤以區(qū)域性百貨公司最為突出，東百集團、武漢中商、大連友誼及益民商業(yè)預計中期凈利潤同比分別增長100%以上、50％~80％、200％~300％和50％以上。由于業(yè)內優(yōu)質公司通過內生增長和外延擴張拉動業(yè)績快速增長，預計今年百貨行業(yè)的凈利潤增長超過40%。
消費市場前景看好
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1~5月份累計社會消費品零售總額42401億元，名義同比增長21.1%，剔除通脹因素，實際同比增長12.6%。其中，批發(fā)零售業(yè)零售總額35761億元，名義同比增長21%，實際同比增長12.5%。今年社會消費屢創(chuàng)新高，主要是物價上漲的影響，前5個月物價貢獻38%。批零企業(yè)景氣指數(shù)和批零企業(yè)家信心指數(shù)依然高位運行，顯示消費市場前景看好。
行業(yè)收入保持增長
國內社會零售總額在07年達到89210億元，同比16.4%的強勁增長來自居民消費增長等，預期零售總額增長將進一步加快，而成本高企也帶來行業(yè)的整合時機。社會零售總額年增長與CPI指數(shù)高度相關，預期這一趨勢將繼續(xù)，同時貧富差距實際上在這幾年有加大的跡象，高端消費旺盛，低端消費平穩(wěn)增長。目前，百貨業(yè)每年以3%的門店增長，預計整個市場今年可以達到7000億元左右。預計全年社會消費保持17%的增速，奢侈品在高通脹環(huán)境下有可能迎來新的發(fā)展機遇。
上半年行業(yè)收入增長27%，凈利潤增長57%。全年業(yè)績展望，收入可望保持10%~20%的增長水平，部分龍頭公司可能更高。未來5年百貨業(yè)凈利潤將有27%~35%的年均復合增長率。
消費面臨加速升級
中長期看，依靠以內需拉動經(jīng)濟增長的結構調整，將是政府今后相當長時期內宏觀政策調整的風向標和著力點。多重因素促使消費面臨加速升級：首先，城鎮(zhèn)化進程加速是消費景氣周期的一大動力；其次，第三次生育高峰出生的人群開始步入“旺盛消費期”，此次消費高峰與前兩次有驚人相似的宏觀經(jīng)濟背景，如經(jīng)濟高速增長、處于通貨膨脹和加息周期；再次，溫和通漲不僅推高商業(yè)行業(yè)增速，且強化商業(yè)行業(yè)的渠道價值，通過利潤截流及成本轉嫁，零售企業(yè)將受益明顯；最后，本幣升值帶來財富增加效應，消費者實際購買力增強，將促進商品消費增長；進口商品價格下降，刺激消費增長。本幣升值后，出口價格競爭力下降，先前國內以出口為導向的消費品生產(chǎn)商將尋求國內渠道作為替代，由此，商業(yè)零售企業(yè)有望層層受益。
鑒于百貨子行業(yè)進入門檻高、行業(yè)集中度低、商圈優(yōu)勢形成時間長、總體抗風險能力和盈利能力強、未來最能迎合消費升級和第三次消費高峰的特征等考慮，我們維持對百貨子行業(yè)“推薦”的投資評級。
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