信貸緊縮對大企業(yè)影響相對較小。同等條件下，銀行發(fā)放貸款通常都會優(yōu)先考慮那些資產良好、財務規(guī)范的大企業(yè)。2007年，10多家主要商業(yè)銀行有60%的貸款集中在20%的大企業(yè)。珠江房地產與建設銀行有長時間的合作關系和良好的信譽，即使是在銀根緊縮的2008年，也會得到建設銀行信貸計劃的支持。

    產能相對不足、盈利能力較強或者大規(guī)模投資已經(jīng)完成的行業(yè)受信貸緊縮影響較小。不同行業(yè)的投資增長出現(xiàn)分化，2008年1-5月，煤炭開采及洗選業(yè)投資527億元，同比增長47.0%，遠超各行業(yè)平均增速。鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流充沛，加上鋼材產品提價趨勢不變，從緊的貨幣政策不會降低鋼鐵企業(yè)整體盈利水平。鋼鐵企業(yè)大規(guī)模的投產高峰期已經(jīng)過去，大型鋼鐵企業(yè)也基本實現(xiàn)了上市，融資渠道并不缺乏，銀根緊縮反而有利鋼鐵巨頭重組。

    高科技行業(yè)與國際接軌，易從境外獲得投資，因此受信貸緊縮影響較小。近期巨人網(wǎng)絡、完美時空等IT企業(yè)成功在海外上市，獲得巨額融資。2008年，發(fā)改委和財政部組織開展了產業(yè)技術研發(fā)資金試行創(chuàng)業(yè)風險投資工作，以國家資金對符合條件的高科技企業(yè)進行股權投資。投資范圍為符合《國家高技術產業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產業(yè)化重點領域指南（2007年度）》規(guī)定的企業(yè)。

    信貸緊縮并不都是壞消息

    信貸緊縮增大企業(yè)融資成本，直接影響企業(yè)業(yè)績，企業(yè)被迫持續(xù)融資，形成惡性循環(huán)。盡管銀行貸款利率增高，但一些行業(yè)及企業(yè)仍難獲得貸款，只得自謀資金來源。2008年1-5月份，全國房地產開發(fā)企業(yè)實現(xiàn)到位資金15099億元，其中企業(yè)自籌資金5630億元，增長36.7%，高于國內貸款21.5%的增速。許多企業(yè)不得已向民間借貸，但民間借貸屬于半合法、半非法的性質，不僅成本高，且增加了企業(yè)的風險。2008年央行第五次提高準備金率后，國內民間3個月-6個月短期貸款的年利率已達到30%-35%，而1年以上的長期貸款利率在20%左右。

    企業(yè)為維持現(xiàn)金流，降價銷售，使競爭加劇。近年來的投資高漲使得家電、汽車等行業(yè)產能過剩，為盡快回籠資金，短期只能采用價格戰(zhàn)的方式。發(fā)改委監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，2008年5月份，國產乘用車價格延續(xù)下降走勢，環(huán)比下降0.53%，同比下降2.26%。房地產行業(yè)推出買房送車等降價促銷活動。

    價格調整導致消費者延遲購買，形成市場下滑，并進一步加劇競爭，從而產生第二個惡性循環(huán)。當汽車價格變化出現(xiàn)不確定性時，習慣于買漲不買落的消費者持幣待購，購買減少。

    市場下滑影響企業(yè)業(yè)績，使融資更加困難，并進一步加劇競爭，形成第三個惡性循環(huán)。由于目前緊縮的貨幣政策以調整存款準備金來控制信貸規(guī)模為主，加息幅度相對較低，因此商業(yè)銀行為保證收益，多選擇低風險的貸款。企業(yè)業(yè)績下滑影響信貸風險評估，從而使貸款更加困難。企業(yè)不得不一方面尋求利率更高的民間貸款，一方面加大銷售競爭力度以回籠資金，從而形成惡性循環(huán)。

    但是，信貸緊縮也給行業(yè)及企業(yè)帶來正面的影響。首先通過抑制投資需求，嚴格控制高耗能、高污染、產能過剩的產業(yè)。2003年以來，中國鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、銅冶煉等高耗能、高污染行業(yè)的產能出現(xiàn)不同程度的過�，F(xiàn)象。中國當前重化工業(yè)的市場擴張并非建立在消費增長的基礎上，而與房地產投資及出口需求密切關聯(lián)。政府適度調控房地產投資，限制低附加值工業(yè)品出口，并對重化工業(yè)發(fā)展的環(huán)境排放標準進行嚴格控制，將改善重工業(yè)產能過剩狀況。