進(jìn)入2008年以來，在貨幣政策從緊、資本市場回調(diào)、人民幣升值較快的背景下，商業(yè)銀行保持了快速、健康的發(fā)展態(tài)勢。

　　2008年，銀行業(yè)盈利增幅將達(dá)到60%左右，其原因一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長雖有一定幅度回落，但GDP仍將保持10%以上的增幅，企業(yè)資金需求仍將較為旺盛，有利于商業(yè)銀行維持較高的貸款利率水平；二是隨著對災(zāi)后重建、“三農(nóng)”、小企業(yè)、消費等領(lǐng)域信貸支持的加強(qiáng)，商業(yè)銀行信貸投放總額會有一定程度增加；三是即使不對稱升息，也可能仍會維持活期存款的低利率水平，總體上說對銀行業(yè)提高息差水平和資產(chǎn)收益中性偏正面。

　　但同時必須看到，下半年商業(yè)銀行所面臨的環(huán)境錯綜復(fù)雜，機(jī)遇與挑戰(zhàn)同在，經(jīng)營的不確定性也有所增加。

　　越來越嚴(yán)峻的流動性風(fēng)險考驗

　　上半年，法定存款準(zhǔn)備金率5次提高，流動性問題成為商業(yè)銀行關(guān)注的焦點。雖然受到股市資金回流、貸款增速放緩等因素的影響，商業(yè)銀行流動性偏緊的狀況得到了一定的改善，但回流的存款在各行之間的分配并不均衡，中小銀行的流動性壓力依然較大，目前已有多家銀行的存貸比超過了80%。因此，準(zhǔn)備金率繼續(xù)提高必將對這些銀行的流動性管理構(gòu)成越來越大的考驗。

　　與此同時，準(zhǔn)備金政策對銀行的盈利也存在負(fù)面影響。截至6月末，收益水平較低的準(zhǔn)備金在商業(yè)銀行資產(chǎn)中的占比將較年初提高3個百分點。以2007年平均生息資產(chǎn)收益率4.4%的水平計算，準(zhǔn)備金率每提高1個百分點，金融機(jī)構(gòu)將損失100億元左右的利息收入，而如果考慮相應(yīng)壓縮的貸款規(guī)模則損失更大。

　　負(fù)債業(yè)務(wù)增長可能出現(xiàn)一定波動

　　上半年，存款資金的回流推動了銀行負(fù)債業(yè)務(wù)增長。下半年，這一總體格局仍將繼續(xù)，但如果資金供求的狀況發(fā)生變化，將可能使得商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的增長出現(xiàn)一定波動。一方面，上半年資本市場已基本調(diào)整到位，如果出現(xiàn)反彈或反轉(zhuǎn)的行情，將使部分存款資金回補到市場中，從而使銀行存款增長出現(xiàn)波動。

    另一方面，在次貸危機(jī)所引發(fā)的國際資本市場流動性不足狀況的繼續(xù)發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩趨勢等因素的共同作用下，下半年國際資本流動的不確定性加大，從而可能會影響商業(yè)銀行資金來源的穩(wěn)定性。

　　貸款供給能力將繼續(xù)受限

　　根據(jù)我們測算，銀行業(yè)可以承受的準(zhǔn)備金率上限水平約為20%。如果繼續(xù)大幅度提高準(zhǔn)備金率，則可能會對商業(yè)銀行控制信貸風(fēng)險產(chǎn)生越來越顯著的負(fù)面影響。特別是從中小銀行的情況來看，隨著存款準(zhǔn)備金率的繼續(xù)提高，這些銀行勢必較大規(guī)模地調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來化解流動性的風(fēng)險，而資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整最終將通過壓縮貸款這一手段實現(xiàn)。而在貸款總量依然受控的前提下，中小銀行壓縮貸款將使貸款資源的稀缺程度進(jìn)一步加大，同時少數(shù)大客戶的信貸需求對中小企業(yè)和個人貸款需求的“擠出效應(yīng)”更加明顯。

    此外，貸款供需不平衡可能引發(fā)某些行業(yè)的集中性風(fēng)險。一旦調(diào)控措施持續(xù)加強(qiáng)，將使得部分企業(yè)，特別是小企業(yè)難以承受借款成本或者資金鏈斷裂，甚至可能產(chǎn)生“連鎖反應(yīng)”、波及上下游產(chǎn)業(yè)。

　　外匯資產(chǎn)經(jīng)營難度加大

　　今年以來，人民幣對美元升值超過6%，雖然下半年升值速度會有所放緩，但仍會對銀行業(yè)的外匯資產(chǎn)經(jīng)營帶來兩方面的影響。

　　一方面是銀行業(yè)匯兌損失不斷增加。受外匯儲備注資、引進(jìn)外資、境外上市等因素的影響，銀行業(yè)整體的外幣資產(chǎn)普遍大于外幣負(fù)債，形成匯率風(fēng)險正缺口。在人民幣升值的情況下，這一缺口會給商業(yè)銀行的當(dāng)期收益和所有者權(quán)益造成一定的負(fù)面影響，同時對銀行業(yè)的避險能力提出巨大挑戰(zhàn)。

　　根據(jù)各銀行一季報，工行、建行、交行、招行2008年第一季度的匯兌損益分別高達(dá)37.89億元、13.96億元、3.35和3.02億元。工行去年一季度匯兌損益只有7.3億元。

　　據(jù)測算，在不考慮新的避險措施和相關(guān)成本的情況下，人民幣匯率每升值1個百分點，對上市銀行凈利潤的負(fù)面影響也接近1個百分點。

　　另一方面，商業(yè)銀行外匯資金供求缺口進(jìn)一步加大。隨著人民幣持續(xù)升值和去年的多次加息，外匯貸款的成本優(yōu)勢更為明顯，需求十分旺盛。雖然二季度以來商業(yè)銀行外匯貸款增速明顯回落，但今年以來的增量仍已超過2007年全年的新增規(guī)模。而同期各行的外匯存款均出現(xiàn)了不同程度的下降。由于外匯流動性緊張，銀行資金拆借增加，導(dǎo)致資金成本抬升，期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)錯配的風(fēng)險加大。

　　中間業(yè)務(wù)收入增速將趨于平穩(wěn)

　　下半年，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)增長各項驅(qū)動因素中最大的不確定性在于資本市場的走勢。今年上半年，受到股市持續(xù)回調(diào)的影響，基金代銷等相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長已經(jīng)受到一定的遏制，如果下半年市場依然沒有大的起色，則此項業(yè)務(wù)的低增長將使中間業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)一定程度減速，反之則會出現(xiàn)一定的恢復(fù)性增長。但總體來說，很難再現(xiàn)2007年的高增長態(tài)勢。

　　其他新興業(yè)務(wù)品種的發(fā)展和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇仍將保持良好的勢頭。一是2008年銀行業(yè)綜合經(jīng)營步伐進(jìn)一步加快，為非銀行金融業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了契機(jī)，商業(yè)銀行將更多地依托綜合經(jīng)營平臺拓展信托、租賃等新興業(yè)務(wù)品種。二是隨著金融市場改革的深化、匯率形成機(jī)制的完善和外匯管制的放松，投資銀行、衍生產(chǎn)品、境外理財?shù)葮I(yè)務(wù)的發(fā)展速度會進(jìn)一步加快。三是由于通脹水平持續(xù)處于高位，居民名義收入繼續(xù)快速增長，加之奧運會的舉辦，銀行卡和支付結(jié)算等“傳統(tǒng)”業(yè)務(wù)收入增速將進(jìn)一步加快。

　　資產(chǎn)質(zhì)量面臨挑戰(zhàn)

　　信貸成本低位回升

　　下半年銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量在剔除改制剝離等非經(jīng)常性因素后繼續(xù)大幅好轉(zhuǎn)的可能性不大。主要原因一是目前商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率已經(jīng)達(dá)到了歷史最好水平，也接近國際先進(jìn)銀行的控制標(biāo)準(zhǔn)。隨著撥備覆蓋率的提升，商業(yè)銀行信貸成本也快速走低，持續(xù)下降的空間有限。

    二是近年來貸款高速增長對不良貸款率持續(xù)下降的貢獻(xiàn)度較高，信貸總量控制使貸款增長受限，對不良資產(chǎn)的稀釋作用大幅減弱。

    三是工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益增長放緩，部分小企業(yè)和外向型企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營出現(xiàn)困難，少數(shù)地區(qū)房價大幅下跌，都對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成潛在威脅。在上述因素的共同作用下，我們預(yù)計下半年銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將呈現(xiàn)不良貸款占比平穩(wěn)而余額上升的狀況，信貸成本也將有所回升。

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