民企債券融資境況有望改善 債券行業(yè)市場機遇分析2023

• 方蔓桃 2023年11月30日 來源：百度 435 22
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如果你想了解債券行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現狀、產業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。重點分析了我國債券行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)

中國人民銀行等八部門聯合印發(fā)的《關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發(fā)展壯大的通知》(以下簡稱《通知》)提出，深化債券市場體系建設，暢通民營企業(yè)債券融資渠道。包括擴大民營企業(yè)債券融資規(guī)模，充分發(fā)揮民營企業(yè)債券融資支持工具作用，加大對民營企業(yè)債券投資力度，探索發(fā)展高收益?zhèn)袌龅人姆矫妗?/span>

今年以來，民企信用債融資規(guī)模繼續(xù)下降，但是科創(chuàng)債、綠色債發(fā)行規(guī)模同比均增逾三成業(yè)內人士表示，隨著政策措施的逐步落實，將為民企提供更多的債券融資機會和支持。但民企也需要加強自身建設，提高經營水平和改善財務狀況，以提升其債券融資的能力和規(guī)模。

如果你想了解債券行業(yè)的內外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現狀、產業(yè)鏈發(fā)展狀況、市場供需、競爭格局、標桿企業(yè)、發(fā)展趨勢、機會風險、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》。重點分析了我國債券行業(yè)將面臨的機遇與挑戰(zhàn)，對債券行業(yè)未來的發(fā)展趨勢及前景作出審慎分析與預測。

據國家統(tǒng)計局網站消息，2022年12月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降0.7%，環(huán)比下降0.5%;工業(yè)生產者購進價格同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.4%。2022年全年，工業(yè)生產者出廠價格比上年上漲4.1%，工業(yè)生產者購進價格上漲6.1%。

11月30日預計共發(fā)行債券60只，發(fā)行額649.2億元(不含同業(yè)存單)。

在利率債方面，政策性銀行債發(fā)行4只，共200.0億元;地方政府債發(fā)行7只，共104.8億元。

在信用債方面，短融發(fā)行1只，共10.0億元;中票發(fā)行10只，共129.0億元;公司債發(fā)行6只，共46.6億元;資產支持證券發(fā)行30只，共108.8億元。

可交換債發(fā)行1只，共40.0億元;其他債券發(fā)行1只，共10.0億元。

截至10月末，債券市場托管余額為155.3萬億元。其中,銀行間市場托管余額134.8萬億元，交易所市場托管余額20.5萬億元。分券種來看，國債托管余額27.9萬億元，地方政府債券托管余額39.8萬億元，金融債券托管余額37.5萬億元，公司信用類債券托管余額32.4萬億元，信貸資產支持證券托管余額2.0萬億元，同業(yè)存單托管余額14.4萬億元。商業(yè)銀行柜臺債券托管余額505.5億元。

財政部公布今年1—9月全國國有企業(yè)經濟運行情況。數據顯示，1—9月國有企業(yè)營業(yè)總收入619689.5億元，同比增長3.9%;利潤總額34797.5億元，同比增長4.3%。1—9月，國有企業(yè)主要效益指標穩(wěn)定增長，國有經濟運行向好態(tài)勢逐步鞏固。

9月債券市場發(fā)行各類債券60585.8億元

10月份，銀行間債券市場現券成交21.7萬億元，日均成交11401.6億元，同比增加4.6%，環(huán)比減少16.6%。單筆成交量在500-5000萬元的交易占總成交金額的47.1%，單筆成交量在9000萬元以上的交易占總成交金額的46.4%，單筆平均成交量4570.3萬元。交易所債券市場現券成交3.6萬億元，日均成交2096.7億元。商業(yè)銀行柜臺市場債券成交6.1萬筆，成交金額117.1億元。

截至2023年10月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.29萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.1%。其中，境外機構在銀行間債券市場的托管余額為3.24萬億元;分券種看，境外機構持有國債2.08萬億元、占比64.3%，政策性金融債0.72萬億元、占比22.3%。

債券行業(yè)市場機遇分析

截至10月末，銀行間債券市場的法人機構成員共4025家，全部為金融機構。按法人機構統(tǒng)計，非金融企業(yè)債務融資工具持有人2共計2204家。從持債規(guī)?？?，前50名投資者持債占比50.3%，主要集中在公募基金(資管)、國有大型商業(yè)銀行(自營)、股份制商業(yè)銀行(自營)等;前200名投資者持債占比81.6%。單只非金融企業(yè)債務融資工具持有人數量最大值、最小值、平均值和中位值分別為60、1、13、12家，持有人20家以內的非金融企業(yè)債務融資工具只數占比為89%。

10月份，從交易規(guī)?？矗捶ㄈ藱C構統(tǒng)計，非金融企業(yè)債務融資工具前50名投資者交易占比63.4%，主要集中在證券公司(自營)、基金公司(自營)和銀行理財子公司(自營)，前200名投資者交易占比90.7%。

據Wind數據統(tǒng)計，截至11月28日，今年以來，民企信用債融資規(guī)模4978億元(包括企業(yè)債、公司債、中期票據、短期融資券、定向工具和資產支持證券)，同比下降17.73%。

業(yè)內人士表示，民企債券凈融資在2018年轉負后每年均處于凈償還狀態(tài)，今年這種趨勢仍在延續(xù)，發(fā)行量同比繼續(xù)下降，凈償還持續(xù)擴大，顯示民企債券融資額依舊處于緊縮狀態(tài)。

近年來，監(jiān)管部門出臺多項支持民企債券融資舉措。2018年，人民銀行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道采取“三支箭”的政策組合，支持民營企業(yè)拓展融資。2022年3月份，證監(jiān)會從七方面推出政策措施，拓寬民營企業(yè)債券融資渠道。

在政策支持力度加大的背景下，民企債券融資規(guī)模仍然下降。對此，田利輝表示，這主要是受部分行業(yè)景氣度下降、投資者認可度有待提升和民企債券融資依賴度減輕等三方面原因影響。

不少機構也上調了對中國下半年經濟增長的預期。摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區(qū)經濟研究主管朱海斌表示，考慮到8月經濟數據好于預期，以及政策支持逐步傳導，包括近期地方政府專項債券發(fā)行加速，可能會促進基礎設施建設活動。

對于四季度我國資本市場表現，外資機構也普遍看好。比如，高盛研究部股票策略團隊研究報告看好A股的配置價值，以及自主可控、專精特新“小巨人”、新基建、可再生能源、電動汽車供應鏈等受政策支持和經濟增長目標拉動作用較大的主題或板塊。

在債券市場方面，景順董事總經理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠表示，中國國債對于境外投資者的吸引力在于分散風險，十年期中國國債收益率從年初至今一直穩(wěn)定在約2.6%的水平，未來中國國債收益率或短期內保持一段時間的穩(wěn)健上行趨勢。與此同時，中國持續(xù)推進資本市場高水平雙向開放。隨著投資者信心的恢復，未來3年至5年間，外資在中國債券市場的占比將進一步提升。

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