關(guān)于養(yǎng)老目標(biāo)基金的幾個(gè)疑問

• 2018年8月8日 ZhangHongYuan來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 1348 88
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  2018-2023年版對沖基金產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

近日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于拿到了批文，共有14家公募率先獲批。

自今年3月初，證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》以來，已經(jīng)過去將近半年的時(shí)間。在這期間，各家基金公司也是開足馬力，不僅紛紛組建團(tuán)隊(duì)，而且也都申報(bào)了多只養(yǎng)老目標(biāo)基金。

近日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于拿到了批文，共有14家公募率先獲批。

由于養(yǎng)老目標(biāo)基金主要針對的是個(gè)人投資者，所以，投資者教育成了現(xiàn)階段各家基金公司的重中之重。而從獲批之后，普通投資者所關(guān)注的問題來看，主要集中在產(chǎn)品怎么選?怎么投?基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)怎么挑?

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡稱NBD)就這些問題采訪了多家機(jī)構(gòu)，來為您一一解答。

●關(guān)于產(chǎn)品

1.首批獲批的基金

NBD：從首批獲批的14只基金來看，其中目標(biāo)日期基金有8只，分別為華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合基金(FOF)、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金(FOF)、鵬華養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型(FOF)、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式(FOF)、銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老目標(biāo)日期2043三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金中基金(FOF)。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的數(shù)量則相對少一些，共有6只，分別博時(shí)頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)12個(gè)月定開混合基金(FOF)、富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)混合型基金中基金(FOF)、萬家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金(FOF)、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金(FOF)、泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年定期開放混合型基金中基金(FOF)。

2.什么是目標(biāo)日期基金

NBD：采用目標(biāo)日期策略的基金，應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金。

廣發(fā)基金：以Vanguard Target Retirement 2025 Fund(VTTVX)為例，該基金成立于2003年10月27日，截至2018年7月26日，資產(chǎn)規(guī)模為406億美元，是目前全球最大的FOF基金之一，由兩位基金經(jīng)理共同管理。從基金具體的投資標(biāo)的看，除了極少數(shù)的現(xiàn)金儲備，VTTVX將資產(chǎn)完全配置于先鋒旗下的4只指數(shù)基金——Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv、Vanguard Total Bond Market II Idx Inv、Vanguard Total Intl Stock Index Inv、Vanguard Total Intl Bd Idx Investor，2只債券基金和2只股票基金，屬于典型的內(nèi)部FOF。據(jù)Morningstar數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，這4只指數(shù)基金的組合權(quán)重依次為38.02%、26.29%、24.47%、11.22%。

3.什么是目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金

NBD：采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)(如波動率等)，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。

通俗點(diǎn)說，其實(shí)就是對于低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，權(quán)益類資產(chǎn)的占比應(yīng)該比較低;而高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以配置較高比例的權(quán)益類資產(chǎn)。具體可以等到招募說明書出來，再關(guān)注具體的配置比例范圍。

廣發(fā)基金：以全球最大的ETF提供商之一安碩為例，其于2008年11月4日推出4只跟蹤標(biāo)普目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)系列的ETF，對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征分別為進(jìn)取型、成長型、穩(wěn)健型和保守型。它們的“權(quán)益類占比+固定收益類占比”依次為“30%+70%”“40%+60%”“60%+40%”“80%+20%”。

4.海外市場更青睞誰

NBD：根據(jù)某公募基金提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國市場，截至2017年底，目標(biāo)日期基金632只，資產(chǎn)規(guī)模為11158億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的50%;而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金251只，資產(chǎn)規(guī)模為3987億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的18%。從上述規(guī)模和基金數(shù)量來看，目前目標(biāo)日期基金的受歡迎程度更高。

5.基金名稱中的“2035”“2040”“2043”

華夏基金：目標(biāo)日期基金大多以退休日期命名，一般會每隔5年設(shè)置一個(gè)基金。比如，“目標(biāo)日期2040基金”主要是為將在2038年~2042年退休的人群設(shè)置的。如果您在這個(gè)區(qū)間，直接買這個(gè)產(chǎn)品就行了。

6.養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期

NBD：養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年。另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計(jì)，原則上分別不超過30%、60%和80%。

7.養(yǎng)老目標(biāo)基金的費(fèi)率

NBD：這一點(diǎn)要具體等招募說明書披露之后，才能詳細(xì)對比各只基金的費(fèi)率。不過此前據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，并通過差異化費(fèi)率安排，鼓勵(lì)投資人長期持有。

●關(guān)于投資運(yùn)作

1.養(yǎng)老目標(biāo)基金的運(yùn)作

NBD：目前已獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金，均采用基金中基金(FOF)形式運(yùn)作，并且采用定期開放的運(yùn)作方式或設(shè)置投資人最短持有期限。

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