養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么運(yùn)作？

• 2018年8月7日 ZhangHongYuan來(lái)源：Wind資訊 1069 68
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  2018-2023年版對(duì)沖基金產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來(lái)說(shuō)，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

南方、華夏、嘉實(shí)、廣發(fā)、中銀、博時(shí)、富國(guó)、萬(wàn)家、中歐、易方達(dá)、鵬華、銀華、工銀瑞信、泰達(dá)宏利等14家基金公司拿到養(yǎng)老目標(biāo)基金首批批文，遠(yuǎn)超此前市場(chǎng)預(yù)期的10家以內(nèi)。

據(jù)了解，已有不少具有保險(xiǎn)資管或社保等專業(yè)機(jī)構(gòu)背景的優(yōu)秀人才落戶基金公司。工銀瑞信FOF投資部負(fù)責(zé)人蔣華安曾任社?；鹄硎聲?huì)資產(chǎn)配置處副處長(zhǎng)，工銀瑞信FOF投資部副總監(jiān)黃惠宇曾在美國(guó)磐安、GMO任資深投資專家，具有全球大類資產(chǎn)配置實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。匯添富資產(chǎn)配置中心核心成員來(lái)自業(yè)內(nèi)管理FOF時(shí)間最長(zhǎng)的保險(xiǎn)資管團(tuán)隊(duì)。

除了基金經(jīng)理，F(xiàn)OF研究員的缺口也很大。目前有望首批獲得批文的基金公司投研工作都已準(zhǔn)備得較為充分，但仍在補(bǔ)充FOF研究員。北京某中型基金公司市場(chǎng)人士告訴記者，該公司上報(bào)了兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金，近期仍會(huì)招FOF研究員。公開(kāi)信息顯示，萬(wàn)家、中銀、安信等基金公司都在招聘FOF研究員，主要負(fù)責(zé)維護(hù)基金數(shù)據(jù)庫(kù)，協(xié)助完善基金評(píng)價(jià)體系，進(jìn)行量化策略開(kāi)發(fā)等。

警惕同質(zhì)化慘烈競(jìng)爭(zhēng)局面

種種跡象顯示，基金公司正將養(yǎng)老目標(biāo)基金視為公募基金行業(yè)再度實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的新機(jī)遇。

中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明指出，從全球市場(chǎng)看，養(yǎng)老金也是公募基金最重要的投資者。公募基金整體成本較低，監(jiān)管透明，操作規(guī)范，非常適合養(yǎng)老金投資?！叭缃?，中國(guó)的證券市場(chǎng)也逐漸為養(yǎng)老金入市做好了準(zhǔn)備：有了可投資的市場(chǎng)，有了相對(duì)成熟的基金管理人，有了長(zhǎng)期的資金，有了頗具經(jīng)驗(yàn)的監(jiān)管者。”竇玉明認(rèn)為，基金業(yè)發(fā)展真正的春天即將到來(lái)，這也是養(yǎng)老金投資的春天。

不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士提醒，要警惕“同室操戈”。在最新披露的62只養(yǎng)老目標(biāo)基金申請(qǐng)中，有4家基金公司同時(shí)分別一口氣申請(qǐng)了4只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，其余一次性申請(qǐng)2-3只產(chǎn)品的基金公司更多。而這些養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品中，除了名字略有差別之外，尚難以看到投資特點(diǎn)的不同。這很容易令人想起，在公募基金業(yè)二十年的發(fā)展歷史中，反復(fù)出現(xiàn)的同質(zhì)化慘烈競(jìng)爭(zhēng)局面，以及此后的一地雞毛。

一位基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人不無(wú)憂慮地表示，如果養(yǎng)老目標(biāo)基金也是一窩蜂地“大干快上”，很有可能會(huì)讓行業(yè)在過(guò)度營(yíng)銷中忘卻養(yǎng)老目標(biāo)基金的本質(zhì)，讓本來(lái)天空之鏡的“藍(lán)?！毖葑兂沙錆M功利的“紅海”。

投資全攻略

對(duì)于投資者而言，顯然最為關(guān)心的問(wèn)題就在于養(yǎng)老目標(biāo)基金和其它基金有什么不同?應(yīng)該選擇哪一種養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行購(gòu)買?

接下來(lái)，就大家所關(guān)心的問(wèn)題來(lái)個(gè)問(wèn)答。

1、養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么運(yùn)作?

目前已獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金，均采用基金中基金(FOF)形式運(yùn)作，并且采用定期開(kāi)放的運(yùn)作方式或設(shè)置投資人最短持有期限。

養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、 3 年或 5 年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計(jì)原則上不超過(guò) 30%、 60%、 80%。

業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資者最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年，并更具運(yùn)作周期規(guī)模權(quán)益配置比例，重點(diǎn)是鼓勵(lì)基金投資者長(zhǎng)期持有基金。過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，持有基金時(shí)間越長(zhǎng)獲得正回報(bào)概率越高。

2、養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期?

養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年，另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計(jì)原則上不超過(guò)30%、60%和80%。

3、養(yǎng)老目標(biāo)基金與其它FOF有哪些不同?

首先，在投資層面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方;其次，相比于其它FOF，養(yǎng)老目標(biāo)基金更強(qiáng)調(diào)基于養(yǎng)老的規(guī)劃，比如目標(biāo)日期基金，2030、2035、2040等，根據(jù)所設(shè)定日期的臨近，對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例是有要求;再次，養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉運(yùn)作期或最短持有期限不短于1年，而其它FOF沒(méi)有類似規(guī)定;另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金可能未來(lái)會(huì)納入個(gè)人稅收遞延。

4、養(yǎng)老目標(biāo)基金會(huì)有優(yōu)惠費(fèi)率么?

答：當(dāng)然有。按照規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，并通過(guò)差異化費(fèi)率安排，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前征求意見(jiàn)稿中有“養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品費(fèi)率原則上應(yīng)不超過(guò)同類型產(chǎn)品的 60%”，但是正式規(guī)定中沒(méi)有提及，可能對(duì)這塊費(fèi)率活動(dòng)空間較大，鼓勵(lì)優(yōu)惠費(fèi)率來(lái)支持投資者長(zhǎng)期投資。

5、海外市場(chǎng)的投資者如何選擇?

根據(jù)某公募基金提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)市場(chǎng)，截至2017年底，目標(biāo)日期基金632只，資產(chǎn)規(guī)模為11158億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國(guó)公募FOF的50%，而目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金251只，資產(chǎn)規(guī)模為3987億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國(guó)公募FOF的18%。

從上述規(guī)模和基金數(shù)量來(lái)看，目前日期基金的受歡迎程度要更高。

6、買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好?

目前還未有實(shí)際案例可供回顧，但有兩組數(shù)據(jù)可供參考。一是數(shù)據(jù)顯示，自首只開(kāi)放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達(dá)到16.5%，超過(guò)同期上證綜指平均漲幅10.5個(gè)百分點(diǎn);債券型基金的年化收益率平均達(dá)到7.2%，超過(guò)現(xiàn)行3年定期存款基準(zhǔn)利率約4.4個(gè)百分點(diǎn)。

二是2017年，社?；饳?quán)益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68%。另外，社?；鹱猿闪⒁詠?lái)的年均投資收益率8.44%。從這個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，如果養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠達(dá)到8%的年均收益率，那實(shí)際上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了定期存款。

7、對(duì)管理養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理有要求么?

答：有要求，要求還很高?！靶率帧睙o(wú)法管理養(yǎng)老目標(biāo)基金。

按照規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)優(yōu)先選擇具備以下條件的投研人員擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理：一、具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少 2 年為證券投資經(jīng)驗(yàn);或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn);二、歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無(wú)重大管理失當(dāng)行為;三、最近3年沒(méi)有違法違規(guī)記錄;四、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

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