美加息步伐或快于預期 世界新興市場繼續(xù)承壓

• 2018年6月19日 FanTianQing來源：新浪網(wǎng) 303 12
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  在一個供大于求的需求經濟時代，企業(yè)成功的關鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產業(yè)的當前需求、潛在需求以及新的...

北京時間6月14日凌晨，美聯(lián)儲再度加息25個基點，這是美聯(lián)儲年內第二次加息，也在市場各方的預料之中。從2015年底至今，美聯(lián)儲已經加息7次。此次在加息同時釋放出的“鷹派”信號更引發(fā)市場的廣泛關注。

有人認為，美聯(lián)儲加息之后，人民幣匯率可能承壓，這可能迫使貨幣政策出現(xiàn)調整。明明則表示，當前我國熱錢波動明顯減少，資本管制也尚未完全放開，人民幣匯率雙向波動明顯增大，人民幣匯率總體仍然較為平穩(wěn)，不再是貨幣政策的最主要矛盾。

接下來，我國貨幣政策調整仍有空間。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，從我國宏觀經濟背景來看，我國的貨幣政策有調控的空間。從二季度整體來看，外需比較平穩(wěn)；內需方面，盡管投資有所回落，但房地產投資保持高位，對沖了基礎設施建設投資回落的影響，包括工業(yè)增加值增長也超出市場預期，因此，二季度GDP增速或與一季度持平。但防范金融風險，控制杠桿率仍是重點。從后期操作來看，市場人士建議，為保持市場流動性合理穩(wěn)定，考慮到目前仍然高企的MLF存量，接下來使用定向降準置換MLF的操作仍需要繼續(xù)進行。

世界新興市場繼續(xù)承壓

在美聯(lián)儲宣布加息后，中國香港金管局、沙特央行緊隨其后，均宣布加息25個基點，以對沖當?shù)刎泿琶媾R的走低壓力以及緩沖流動性趨緊的狀況。

隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化，新興市場貨幣可能進一步承壓。鄂永健認為，“鷹派”加息也是對美國經濟基本面增長前景的確認，除非遭到不確定性因素顯著沖擊，否則短期來看美國經濟相對歐元區(qū)、日本等其他國家增長更為強勁，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮節(jié)奏相對其他央行也更快。

在此前美聯(lián)儲的加息節(jié)奏下，美國貨幣緊縮步伐就已經大幅超過新興市場承受程度。近期，阿根廷等新興市場爆發(fā)貨幣危機，印度、印尼兩國央行也唿吁美聯(lián)儲放慢緊縮步伐。阿根廷央行在一周內接連3次加息，4月份從27.25%上調至30.25%，之后又分別于5月3日和4日上調至33.25%和40%，共上調1275個基點。土耳其里拉在年初開始下跌，截至目前，里拉今年總跌幅已超過20%。5月24日，土耳其央行緊急會議后，上調利率300個基點至16.5%，6月8日，土耳其再度超預期加息至17.75%。此外，巴西、印尼和墨西哥等國的金融市場同樣震蕩加劇。

溫彬表示，對于新興市場而言，貶值壓力使得這些國家央行不得不提高利率來控制匯率。這些新興市場國家，尤其是美元負債較高、貿易赤字較大的，最容易受到美聯(lián)儲加息影響。接下來，隨著美聯(lián)儲加息步伐加快，美元負債較高的企業(yè)和國家債務成本會繼續(xù)上升，溫彬認為，疊加貨幣錯配的因素，新興市場債務風險可能更加突出。

鄂永健預計，下半年美元指數(shù)還會進一步上行，甚至可能再創(chuàng)階段新高，屆時部分新興市場貨幣還將承受貶值壓力。

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