貨幣基金贖回新規(guī)：T+0贖回額度上限1萬(wàn)

• 2018年6月4日 FanTianQing來(lái)源：鳳凰資訊 1124 72
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  2018-2023年版金融IT項(xiàng)目可行性研究咨詢(xún)報(bào)告

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貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)”單日1萬(wàn)元限額的新規(guī)落地。

T+0贖回額度下降將如何影響投資者？

舉一個(gè)例子，A投資者持有某貨幣市場(chǎng)基金2萬(wàn)元，且該產(chǎn)品提供T+0快速贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)，若需贖回5000元（1萬(wàn)元以下），則投資者既可選擇當(dāng)日到賬，也可選擇下一交易日到賬；若需贖回15000元（1萬(wàn)元以上），則贖回款項(xiàng)一般在下一交易日到賬。

以余額寶為例，從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，余額寶戶(hù)均金額僅為3000多元，本次調(diào)整對(duì)小額理財(cái)用戶(hù)的影響不大。

其實(shí)，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》下發(fā)前，余額寶已率先出臺(tái)了“T+0贖回提現(xiàn)”單日1萬(wàn)元限額這一規(guī)則。

5月14日傍晚，余額寶在用戶(hù)端發(fā)出公告，從6月6日0時(shí)開(kāi)始，余額寶轉(zhuǎn)出到銀行卡當(dāng)日快速到賬（即“T+0贖回提現(xiàn)”）額度從每日限額5萬(wàn)元調(diào)整到1萬(wàn)元，轉(zhuǎn)出到銀行卡普通到賬服務(wù)（第二天到賬額度）及消費(fèi)支付等均不受影響。

兩部委有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人指出，近年來(lái)，由于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、誤導(dǎo)性宣傳等因素，貨幣市場(chǎng)基金快速贖回業(yè)務(wù)背離了“普惠、小額、便民”的初衷。部分基金管理人和基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)以所謂“實(shí)時(shí)大額取現(xiàn)”為賣(mài)點(diǎn)，盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)行夸大性、誤導(dǎo)性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來(lái)無(wú)限流動(dòng)性預(yù)期，使投資者忽略貨幣市場(chǎng)基金自身蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)屬性，忽視普通贖回安排。同時(shí)，墊支機(jī)構(gòu)也面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)極端情形下易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，亟須加以規(guī)制。

“（指導(dǎo)意見(jiàn)）主要是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金贖回，通過(guò)規(guī)范T+0降低沖擊，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金來(lái)說(shuō)贖回壓力變小，實(shí)際上負(fù)債相對(duì)穩(wěn)定了，而且對(duì)于資金回銀行有好處?！庇谢鸾?jīng)理稱(chēng)，對(duì)于投資者而言，如果想保持手中貨基的流動(dòng)性，比較有效的路徑顯然就是多持有幾只貨基，不要把“雞蛋都放在一個(gè)籃子里”了。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》除了對(duì)“T+0贖回提現(xiàn)”實(shí)施限額管理外， 還從 以下四個(gè)方面提出要求：

一是貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格落實(shí)“三強(qiáng)化、六嚴(yán)禁”的原則要求。即，強(qiáng)化持牌經(jīng)營(yíng)要求，強(qiáng)化基金銷(xiāo)售結(jié)算資金閉環(huán)運(yùn)作與同卡進(jìn)出要求，強(qiáng)化基金銷(xiāo)售活動(dòng)的公平競(jìng)爭(zhēng)要求；嚴(yán)禁非持牌機(jī)構(gòu)開(kāi)展基金銷(xiāo)售活動(dòng)，嚴(yán)禁其留存投資者基金銷(xiāo)售信息，嚴(yán)禁任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人挪用基金銷(xiāo)售結(jié)算資金，嚴(yán)禁基金銷(xiāo)售結(jié)算資金用于“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁基金份額違規(guī)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑖?yán)禁對(duì)基金實(shí)施歧視性、排他性、綁定性銷(xiāo)售。

二是除取得基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行外， 禁止其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人以任何方式為“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)提供墊支。

三是規(guī)范基金管理人和基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)的宣傳推介和信息披露活動(dòng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，嚴(yán)禁誤導(dǎo)投資者。

四是要求非銀行支付機(jī)構(gòu)不得提供以貨幣市場(chǎng)基金份額直接進(jìn)行支付的增值服務(wù)，不得從事或變相從事貨幣市場(chǎng)基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)， 不得為“T+0贖回提現(xiàn)”業(yè)務(wù)提供墊支等。

考慮行業(yè)機(jī)構(gòu)落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求需要一定時(shí)間，對(duì)改造存量業(yè)務(wù)額度上限給予1個(gè)月過(guò)渡期，對(duì)改造存量業(yè)務(wù)墊支模式給予 6個(gè)月過(guò)渡期。

兩部委有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的基金銷(xiāo)售活動(dòng)注重對(duì)投資者體驗(yàn)的極致追求，投資者通過(guò)“一鍵式操作”同時(shí)實(shí)現(xiàn)各種功能，前端投資體驗(yàn)便捷，后端業(yè)務(wù)鏈條復(fù)雜，參與機(jī)構(gòu)角色多重，導(dǎo)致投資者難以對(duì)服務(wù)主體、服務(wù)內(nèi)容進(jìn)行有效辨別。同時(shí)在貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)中存在監(jiān)管套利現(xiàn)象，部分不具備基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)、非銀行支付機(jī)構(gòu)直接或變相從事基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，個(gè)別基金在銷(xiāo)售過(guò)程中存在排他性銷(xiāo)售、非公平競(jìng)爭(zhēng)，有的機(jī)構(gòu)開(kāi)展貨幣市場(chǎng)基金份額直接用于支付的誤導(dǎo)性宣傳等等，不利于投資者利益保護(hù)和市場(chǎng)公平有序競(jìng)爭(zhēng)。

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