紡織服裝行業(yè)一季數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) 服裝品牌可持續(xù)性繼續(xù)

• 2018年4月25日 zengpingping來(lái)源：中財(cái)網(wǎng) 694 41
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  2018-2023年豬皮手套行業(yè)深度分析及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告

  中研普華通過(guò)對(duì)豬皮手套行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析豬皮手套行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

行情回顧：本周大小指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，全周滬深300指數(shù)下跌2.85%。

核心觀點(diǎn)

行情回顧：本周大小指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，全周滬深300指數(shù)下跌2.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.29%，紡織服裝行業(yè)全周下跌3.51%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌3.81%，品牌服飾板塊下跌3.21%。個(gè)股方面，僅有個(gè)別公司上漲，我們覆蓋的水星家紡表現(xiàn)不錯(cuò)。

海外要聞：(1)受益于新興市場(chǎng)復(fù)蘇，意大利高級(jí)男裝集團(tuán)Zegna杰尼亞盈利能力大幅改善。(2)廉價(jià)快時(shí)尚品牌Primark預(yù)期下半財(cái)年盈利增長(zhǎng)可得益于毛利率改善而提速。(3)美國(guó)女裝Vince營(yíng)運(yùn)持續(xù)改善，假日季虧損縮窄。(4)英國(guó)最大時(shí)尚電商ASOS中期業(yè)績(jī)遜于預(yù)期。

A股行業(yè)與公司重要信息：(1)歌力思：擬終止2017年公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事項(xiàng)。(2)九牧王：全資子公司九盛投資擬以11,000萬(wàn)元現(xiàn)金對(duì)上海新星通商進(jìn)行增資。(3)青島金王：公司完成以23.30元/股價(jià)格向人人樂(lè)連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股份14,835,093股。(4)部分公司發(fā)布2018年一季報(bào)：維格娜絲、益民集團(tuán)、富安娜、搜于特、多喜愛(ài)、晨光文具、聯(lián)發(fā)股份、華斯股份。(5)部分公司發(fā)布2017年年報(bào)：棒杰股份、益民集團(tuán)、富安娜、諾邦股份、魯泰A、聯(lián)發(fā)股份。(6)4/07~4/13消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a)內(nèi)衣品牌NEIWAI內(nèi)外獲得6000萬(wàn)元B+輪投資;b)O2O跨境零售商KK館獲得7000萬(wàn)元B輪投資。

本周重點(diǎn)報(bào)告：(1)富安娜：家紡復(fù)蘇+家居業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，盈利逐步提速。(2)匯潔股份：電商快速增長(zhǎng)，期間費(fèi)用控制有力。(3)潮宏基：收購(gòu)知名中高端美容院，泛時(shí)尚生態(tài)圈布局日趨完善。(4)偉星股份：“可持續(xù)較快增長(zhǎng)+多年高分紅”的價(jià)值之選。(5)魯泰A：“高股息率+股份回購(gòu)”提升價(jià)值，匯率企穩(wěn)后盈利增速有望恢復(fù)。

本周建議板塊組合：海瀾之家、水星家紡、偉星股份和朗姿股份。上周組合表現(xiàn)：海瀾之家-3%、羅萊生活-6%、偉星股份-2%、太平鳥(niǎo)-6%和朗姿股份-1%。

投資建議與投資標(biāo)的

從已公告的部分公司一季報(bào)來(lái)看，基本反映了行業(yè)景氣度向好的態(tài)勢(shì)：家紡受益于線上高增長(zhǎng)與線下需求回暖，收入與盈利保持快速增長(zhǎng);中高端女裝延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，單店銷(xiāo)售進(jìn)一步提升;部分紡織制造公司毛利率與盈利受人民幣升值影響有所下滑?？紤]到不少品牌與渠道逐步調(diào)整適應(yīng)新零售環(huán)境、線上線下進(jìn)一步向龍頭品牌集中的趨勢(shì)，以及消費(fèi)代際切換、低線城市消費(fèi)者多元化品質(zhì)化需求不斷增加等中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，我們認(rèn)為這一輪行業(yè)需求的改善將具備較長(zhǎng)的持續(xù)性。

另一方面，除了品牌服飾龍頭，現(xiàn)階段我們認(rèn)為受益于行業(yè)回暖、市場(chǎng)關(guān)注度低、估值處于底部的上游紡織制造板塊也可以關(guān)注：(1)17年下半年以來(lái)人民幣升值帶來(lái)的匯兌損失等負(fù)面沖擊已在股價(jià)中充分預(yù)期，后續(xù)匯率的企穩(wěn)對(duì)出口制造業(yè)績(jī)將不再拖累。(2)龍頭公司主業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)與盈利穩(wěn)步提升、高現(xiàn)金分紅比例與目前股價(jià)、估值的低迷形成一定預(yù)期差。(3)貿(mào)易爭(zhēng)端下中國(guó)若能以增加進(jìn)口海外棉配額作為正面回應(yīng)，更低的原材料成本將提升紡織制造企業(yè)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力;中長(zhǎng)期隨著國(guó)內(nèi)棉花供需缺口的拉大，棉價(jià)重心有望逐步上移。短期我們預(yù)計(jì)不少重點(diǎn)公司一季度較為良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑻嵴袷袌?chǎng)對(duì)板塊的配置信心，我們繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)快速提升的細(xì)分行業(yè)龍頭：(1)主品牌復(fù)蘇且有新品牌新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的中高端龍頭：羅萊生活(002293，買(mǎi)入)、水星家紡(603365，買(mǎi)入)、歌力思(603808，買(mǎi)入)、安正時(shí)尚(603839，增持)、七匹狼(002029，買(mǎi)入)、朗姿股份(002612，增持)、九牧王(601566，買(mǎi)入)。(2)高確定性增長(zhǎng)的制造龍頭：偉星股份(002003，買(mǎi)入)、華孚時(shí)尚(002042，買(mǎi)入)。(3)快速成長(zhǎng)的電商龍頭：跨境通(002640，買(mǎi)入)。(4)大眾高市占率品牌：海瀾之家(600398，買(mǎi)入)、太平鳥(niǎo)(603877，增持)、森馬服飾(002563，買(mǎi)入)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)零售終端復(fù)蘇的波動(dòng)、棉價(jià)和人民幣匯率波動(dòng)等。

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