京東發(fā)布 2017 年第四季度及全年財報 自營收入和總交易額差了一千多億 股價應(yīng)聲下跌 7%

• 2018年3月6日 lihuizhen來源：好奇心日報 1351 89
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  2018-2023年中國藥品零售行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報告

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2017 年第三季度之前，京東對 GMV 的定義更嚴(yán)格一些，“不包括京東自營業(yè)務(wù)中未完成銷售或投遞且價值超過 2000 元人民幣的訂單”。而在上個季度，這句話被換成了 “不包括我們主要同行定義的一些特定金額和特定交易“。

京東自營收入和總交易額差了一千多億，這個怎么搞?京東在 3 月 2 日發(fā)布了 2017 年第四季度及全年財報，根據(jù)財報，營收增速下滑、銷售成本增加、利潤不及預(yù)期，這讓它的股價在財報發(fā)布后跌了 7%。

整份財報里依然好看的是它的總交易額(GMV)，環(huán)比上月增長了 33.4%，這一季度達(dá)到 4032 億元，可它的定義也越來越寬泛。

GMV 從字面含義是在某段時間里總共成交的金額。與營收和利潤不同，GMV 不是美國公認(rèn)會計原則(GAAP)要求的經(jīng)審計數(shù)字，這使得電商企業(yè)有相當(dāng)大的余地可以用自己選擇的方式計算這個數(shù)字。

京東把這個指標(biāo)的定義為集團(tuán)線上自營業(yè)務(wù)和第三方平臺所有產(chǎn)品和服務(wù)訂單的全部訂單金額，無論該商品是否完成銷售，投遞或者被退回。

2017 年第三季度之前，京東對 GMV 的定義更嚴(yán)格一些，“不包括京東自營業(yè)務(wù)中未完成銷售或投遞且價值超過 2000 元人民幣的訂單”。而在上個季度，這句話被換成了 “不包括我們主要同行定義的一些特定金額和特定交易“。

也就是說，取消，拒收，退貨訂單這樣沒有完成的訂單金額都會被計算到電商的總交易額(GMV)內(nèi)，同時還包括了“點(diǎn)擊購買“后未發(fā)生實(shí)際支付的部分。

這里的 “主要同行” 指的是阿里。在 2015 年年報中，阿里把超過 10 萬元人民幣的大額物品也計入了 GMV 中。

放寬的結(jié)果就是京東 GMV 在第三季度的數(shù)值的大幅增加。京東早先公布的第二季度 GMV 是 2348 億元。經(jīng)過新標(biāo)準(zhǔn)修正后，這個數(shù)字變成了 3353 億 。

由于阿里的電商收入主要不是銷售抽成，而是來自廣告——商家花錢換取更好的曝光。所以財報中缺少可以直接看出 GMV 水分的數(shù)據(jù)。

但京東不一樣。京東的 GMV 一部分是自營收入(自己進(jìn)貨再賣出去)、一部分是第三方商家的銷售(類似阿里)。根據(jù)京東早先公布的數(shù)據(jù)，京東的 GMV 中大約一半來自自營銷售、一半來自第三方。自營售出的商品所得都是京東自己的收入，而第三方則是京東通過各種形式向商家抽取收入。

根據(jù)本次財報，京東三季度的總 GMV 是 4032 億元，取一半意味著自營 GMV 是 2016 億元。

但京東的第四季度營收是 1102 億元，其中 90% 是自營，也就是1001 億元。它和自營 GMV 也有 1015 億的巨大差額。這都是下了單沒付款就放棄，或者是退貨了的未完成交易。

京東第四季度營收 1102 億元，同比增長 38.7%。但與此同時這一季度它的營收成本為 958 億元，同比增加 39.7%。京東稱增加這部分成本主要是來自直銷業(yè)務(wù)的增長、獲客成本以及物流服務(wù)的增加，具體來說，是指雙 11 期間和天貓?zhí)詫氈g的競爭。

阿里巴巴公布在 2017 年雙十一當(dāng)天天貓的總交易額為 1682 億元，京東公布自己在 11 月 1 日- 11 日期間的交易總額是 1271 億元。

利潤方面，京東這一季度虧損了 9.092 億元，這個缺口同比去年收窄了 27.9%，主要是因?yàn)榻衲甓嗔舜蠹s 3.8 億元的利息收入。但這并沒有達(dá)到分析師的期望，他們預(yù)計京東這一季度的虧損應(yīng)該只有 4.63 億元，京東 CFO 黃宣德稱利潤下降部分源于新業(yè)務(wù)投資，因此短期會產(chǎn)生虧損。

從 2017 一整年來看，京東的經(jīng)營利潤為 1.2 億元，比去年 18.8 億元的虧損好了很多，主要是今年多了大約 13 億的利息收入。

財報發(fā)布至今 4 天，京東股價下跌 7.5%，同期京東所在的納斯達(dá)克大盤上漲了 2.3%。

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