2018-2023年中國紅酒信托行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預測報告
紅酒信托研究報告對紅酒信托行業(yè)研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的紅酒信托資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫...
美元/人民幣的上行空間有限。
美元勢弱，美元兌人民幣大幅跌向6.3。
盡管避險環(huán)境有利于美元，但我們并不預計匯率會大幅反轉。實際上，我們預期美元將進一步走軟，兌人民幣在未來12 個月內也將進一步走低。我們預計極短期內美元/人民幣將走高，之后將再度下滑。我們建議投資者保持看多人民幣/美元的立場。
美元走弱是美元/人民幣下滑的主因，但并非唯一原因
我們認為，12 月底以來美元全面走軟是美元/人民幣下滑的主要原因。進入新年以來，美元/人民幣的大部分跌幅發(fā)生在中國市場閉市期間(下午4 點半至次日上午10 點)。不過，自股市回調以來，人民幣大部分漲幅發(fā)生在亞洲交易時段。在股市動蕩之際，人民幣的穩(wěn)健表現推動人民幣貿易加權指數走高。年初迄今，人民幣貿易加權匯率上漲了2.6%，這表明人民幣不僅僅是跟隨貿易伙伴國的貨幣走勢。去年底中國經濟活動穩(wěn)健也為人民幣帶來支撐。此外，自去年以來中國股票表現出色，促使海外投資者將更多資金投向中國市場。
下一步怎么走?
在極短期內，我們認為美元/人民幣將走高，原因有二。首先，市場不確定性增加、波動加劇以及投資者防御情緒升溫，均有利于美元表現。其次，在“雙向波動”導向、逆周期因子暫停的情況下，倘若中國央行引導人民幣暫時貶值，以盡量保持市場對人民幣的中性預期，我們也不會感到驚訝。因此，我們認為美元/人民幣在3個月內將升向6.4。值得注意的是，盡管近期人民幣強勢，但期權市場反映出美元/人民幣未來走高的概率增加。衡量看漲期權和看跌期權波動率差異的風險逆轉(riskreversals)指標已開始走升。
不過，我們認為美元/人民幣的上行空間有限。近期中美貿易緊張關系加劇可能會抑制美元/人民幣上漲。美國強烈希望減少對中國的貿易逆差，這在長期內可能令人民幣承壓，但是短期內卻可能推動人民幣走強，以平息美方對中國人為壓低人民幣匯率的疑慮。這也是近期股市調整后人民幣在貿易加權基礎上表現強勁的原因。不過，對于美元/人民幣而言，美元走弱的預期才是更重要的驅動因素。美國雙赤字擴大、美聯儲緩步加息以及全球經濟增長穩(wěn)健，依然不利于美元表現。在中國經濟增長放緩與美元走弱之際，我們預計美元/人民幣在12個月內將降至6.3。
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