滬指重挫逾3% 創(chuàng)2016年7月以來最大跌幅 創(chuàng)業(yè)板尾盤跌超5%

• 2018年2月6日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 618 35
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  2018-2023年醫(yī)療器械融資租賃產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，醫(yī)療器械融資租賃市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，醫(yī)療器械融資租賃企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，醫(yī)療器械融資租賃行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的...

周二午后，A股迅速跳水。滬指一度跌3.2%，創(chuàng)2016年7月來最大跌幅，創(chuàng)業(yè)板尾盤跌超5%。

周二午后，A股迅速跳水。滬指一度跌3.2%，創(chuàng)2016年7月來最大跌幅，創(chuàng)業(yè)板尾盤跌超5%。

周二，A股三大股指全部低開。其中，滬指開盤跌1.99%，深成指跌2.15%，創(chuàng)業(yè)板跌2%。其中，深成指或創(chuàng)2016年5月來最低收盤。

隨后，三大股指跌幅迅速擴(kuò)大。截至發(fā)稿，滬指跌3.0%，深成指跌3.67%，創(chuàng)業(yè)板跌3.50%。創(chuàng)業(yè)板跌破1640點(diǎn)，刷新2015年1月來最低位。

周二，沽空期權(quán)全線井噴，50ETF沽2月2900暴漲逾320%，50ETF沽2月2850、50ETF沽2月2950、ETF沽2月3000等均漲逾100%。

隔夜，美股重挫。周二，亞太主要股指全部下挫，其中日經(jīng)225指數(shù)早盤下跌5.3%。

板塊中，據(jù)選股寶主題庫的數(shù)據(jù)，有色、養(yǎng)雞等板塊領(lǐng)跌，受全球避險(xiǎn)情緒高漲影響，僅有黃金板塊上漲。

鄧海清：海外風(fēng)險(xiǎn)多重利空中國股市

九州證券分析師鄧海清認(rèn)為加息預(yù)期增強(qiáng)、美債大跌只是誘因，真正的原因是美股估值過高。

從估值角度看，美股市盈率已超過2007年金融危機(jī)之前，為歷史第三高位，僅次于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和1929年大衰退之前。

鄧海清指出，中國市場普遍對于美股大跌的持續(xù)性估計(jì)不足，美股風(fēng)險(xiǎn)可能傳遞至中國股市，且不利于中國的出口，多重利空中國股市。對于中國債市，此次美股暴跌只有利多，不再有利空。

中銀策略：A股短期或受海外影響，但中期取決于金融監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)基本面等內(nèi)部因素

中銀策略認(rèn)為，利率的上升是導(dǎo)致本輪美股下跌的核心因素。18年以來，美債收益率走出單邊上升趨勢，利率的顯著上行直接導(dǎo)致了美股進(jìn)入到階段性的調(diào)整過程。

情緒、資金、宏觀預(yù)期，三個(gè)主要渠道影響A股。全球市場同步下跌，情緒的悲觀、風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降在一定程度上會蔓延至A股，這會在短期對A股產(chǎn)生一定的負(fù)面作用。資金方面，隨著美債收益率的不斷上行，疊加特朗普減稅政策的實(shí)施，A股資金或面臨一定的外流壓力。最后，貨幣政策可能加速收緊，全球貨幣政策也進(jìn)入到新一輪收縮的周期中，經(jīng)濟(jì)周期的擴(kuò)張階段或被適度熨平，宏觀基本面的表現(xiàn)或?qū)⒌陀谑袌龅念A(yù)期，這將增大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。

估值尚無泡沫，杠桿水平可控，A股不存在劇烈調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。上周A股大幅回落，信托計(jì)劃、質(zhì)押業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的暴露，使得投資者擔(dān)憂全球的跌勢是否會加劇A股的調(diào)整，甚至出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。我們理解，大的市場風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)重要來源：一是估值呈現(xiàn)出泡沫，二是資金杠桿高企。A股在17年結(jié)構(gòu)性行情之后，估值不算很低，但離歷史高位還有一定距離，泡沫化尚未出現(xiàn)。目前A股的資金杠桿集中在場內(nèi)的兩融業(yè)務(wù)與場外的資管產(chǎn)品上，從兩融余額等數(shù)據(jù)來看，目前的杠桿水平比15年股災(zāi)以及16年熔斷時(shí)相比都明顯下降。因此，雖然存在一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但A股的整體風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

A股短期或受海外影響，中期取決于金融監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)基本面等內(nèi)部因素。情緒的影響只在短期對A股產(chǎn)生一定的負(fù)面作用，中美利差雖收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影響有限。中期來看，A股走勢仍取決于自身的情況，包括估值、業(yè)績、利率等核心因素。年初我們認(rèn)為1-2月積極可為，原因在于政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都處于真空期，兩會之后，金融監(jiān)管政策逐漸落地，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括利率上行超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行企業(yè)盈利大幅不及預(yù)期、以及資管產(chǎn)品與質(zhì)押的平倉壓力加大等，建議逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。在這個(gè)背景下，仍然建議選擇低估值、業(yè)績改善的板塊，比如金融、石油石化、公用事業(yè)、航空等，在調(diào)整時(shí)期具有防御屬性，在上漲階段也具備進(jìn)攻能力。

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