政策市場環(huán)境好轉(zhuǎn) 人民幣國際化呈現(xiàn)出明顯的回暖跡象

• 2018年2月5日 ZhouXun來源：經(jīng)濟參考報 363 16
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  2018-2023年跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報告

  跨境人民幣結(jié)算行業(yè)研究報告中的跨境人民幣結(jié)算行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對跨境人民幣結(jié)算行...

展望2018年，預(yù)計政策環(huán)境、市場環(huán)境和國際環(huán)境將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，人民幣國際化有望重新進入快車道。

2017年是人民幣國際化的轉(zhuǎn)折之年。在經(jīng)歷了近兩年的停滯之后，人民幣國際化呈現(xiàn)出明顯的回暖跡象。

根據(jù)央行統(tǒng)計，人民幣跨境結(jié)算規(guī)模在2017年第一季度曾降至9942億元的五年低點，但第四季度已回升至11300億元;香港市場上人民幣存款規(guī)模在2017年3月曾下降至5073億元的七年低點，但2017年12月重新回升至5591億元。相應(yīng)的，中國銀行編制的跨境人民幣指數(shù)和離岸人民幣指數(shù)都在2017年年底回升到近一年半的最高水平。SWIFT發(fā)布的人民幣在國際支付貨幣中的排名，也從最低時的第七名回到第五名。

導致人民幣國際化回暖的因素，可以歸結(jié)為三個方面：一是官方的支持，2017年的政府工作報告首次提出，要“保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位”，為全年工作奠定了基調(diào);二是市場機制的完善，深港通、債券通等相繼開通，金融產(chǎn)品不斷豐富，為跨境投資便利化提供了條件;第三，可能是最重要的因素，即人民幣匯率的企穩(wěn)回升。

事實上，人民幣國際化進程同匯率走勢亦步亦趨。2015年“8·11匯改”之后，人民幣兌美元匯率持續(xù)貶值，由6.1左右一度下降至2017年年初的6.9左右，人民幣國際化進程也由高歌猛進轉(zhuǎn)為停滯不前。直到2017年5月，逆周期因子加入，人民幣兌美元匯率持續(xù)走強，外國投資者持有人民幣資產(chǎn)的意愿才重新上升，進而推動人民幣國際化重獲動力。

展望2018年，預(yù)計政策環(huán)境、市場環(huán)境和國際環(huán)境將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，人民幣國際化有望重新進入快車道。

一是“一帶一路”倡議將提供戰(zhàn)略機遇。十九大報告將“一帶一路”建設(shè)作為全面開放新格局的重點，我國與沿線國家的經(jīng)貿(mào)往來也在不斷密切，但雙邊貿(mào)易中人民幣的實際收付額僅為14%，低于整體25%的水平。鑒于“一帶一路”建設(shè)對我國有巨大的資金需求，同時也有商品和服務(wù)的進口需求，我國可通過“資本輸出帶動產(chǎn)品輸出”的方式擴大人民幣使用范圍，并形成閉環(huán)的回流機制。年初巴基斯坦央行已同意在與中國的雙邊貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣，預(yù)計后續(xù)將有更多的國家加入。

二是市場機制將不斷完善。今年1月，央行發(fā)布了《關(guān)于進一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進貿(mào)易投資便利化的通知》，從促進人民幣跨境直接投資、個人跨境人民幣結(jié)算、跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多個方面便利人民幣的跨境使用。此外，英國首相特雷莎·梅訪華期間，雙方就盡快啟動滬倫通達成共識，以人民幣計價的原油期貨也將擇機推出。市場機制的完善、產(chǎn)品種類的豐富以及清算機制的健全，有利于人民幣國際化的繼續(xù)發(fā)展。

三是人民幣匯率有望保持強勢。一方面，我國金融監(jiān)管繼續(xù)保持偏緊態(tài)勢，國內(nèi)貨幣市場和債券市場收益率繼續(xù)走高，對外國投資者的吸引力上升;另一方面，美元指數(shù)進入技術(shù)下行通道，全年有望震蕩走弱，也為人民幣走強提供了條件。目前，市場上的貶值預(yù)期已經(jīng)幾乎消失，利差和匯差因素將繼續(xù)助力人民幣國際化。

當然也要看到，貨幣國際化是一個長期的過程，其最重要的基礎(chǔ)是經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。我們必須保持耐心和定力，在保證經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的前提下，通過改革運行機制和改善基礎(chǔ)設(shè)施，不斷提升人民幣在使用過程中的便利性和保值性，進而提升人民幣在國際范圍內(nèi)的認可度和接受度。

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