高盛對于明年市場交易的主要推薦 2018年如何投資？

• 2017年11月20日 lihuizhen來源：東方財富網(wǎng) 856 52
• 繁體

• 

  2018-2023年POS機行業(yè)市場調(diào)研與投資潛力研究報告

  2014年POS機的銷售量猛增，國內(nèi)聯(lián)網(wǎng)POS終端機(傳統(tǒng)POS、手機、移動POS機)有效使用量達到712萬臺。2014年底中國金融移動支付技術標準敲定，隨即2015年移動支付迎來大爆發(fā)，移動POS機、手機移動...

預計在全球經(jīng)濟強勁上漲和國內(nèi)積極因素的帶動下，2018年印度盧比、印度盾和韓元將走強，但新加坡元和日元將走弱，因此建議做多盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元。

一年又快過去了，一轉眼又到了年底，高盛日前發(fā)布了一年一度的頂級交易推薦報告。

報告指出，其推薦的2018年七大頂級交易是基于對2018年幾大市場趨勢的預測：全球經(jīng)濟保持強勁且一致的擴張;經(jīng)濟衰退風險相對較低，但市場短期回落風險相對較高;新興市場經(jīng)濟增長空間更大。

概括來看，高盛對于明年市場交易的主要推薦如下：

鑒于美債期限溢價逐步正?；?、美聯(lián)儲比預期更鷹派，建議投資者做空美國10年期國債。

考慮到2018年美元持續(xù)疲弱以及日本央行料將繼續(xù)控制收益率曲線，建議做多歐元區(qū)資產(chǎn)和歐元/日元。

預計2018年新興市場經(jīng)濟將進一步加速增長，建議做多MSCI新興市場指數(shù)。

由于新興市場的信貸周期似乎比美國的信貸周期更“年輕、友好”，建議做多新興市場的美元信用債、做空美國高收益信用債。

預計在全球經(jīng)濟強勁上漲和國內(nèi)積極因素的帶動下，2018年印度盧比、印度盾和韓元將走強，但新加坡元和日元將走弱，因此建議做多盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元。

另外，強勁的全球需求環(huán)境應該也會幫助大宗商品表現(xiàn)走強，建議做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾。

以下是高盛2018年七大頂級交易推薦的細節(jié)：

Top Trade #1:做空美國10年期國債

高盛預計，美國10年期國債收益率明年將攀升至3%，該行的這一預測基于兩點設想：第一，歐洲央行、日本央行推行的量化寬松和負利率政策擴大了全球債券期限溢價下跌，并推動美債收益率曲線趨于平坦，因此美國貨幣環(huán)境對美聯(lián)儲而言太寬松，這可能導致美聯(lián)儲加息幅度超出市場預期。國債期限溢價是指長期國債相對于短期國債的超額回報率。

第二，在未來幾個季度里，當前極低水平的美債期限溢價將回歸正常。原因有兩個：首先，隨著經(jīng)濟周期持續(xù)變化，通脹的不確定性將增加;其次，在縮表計劃下，美聯(lián)儲將減少對美國國債的購買，此舉將提高美債收益率。

綜上考慮，高盛建議投資者做空10年期美債的目標收益率水平為3.0%，止損位為2.0%。

Top Trade #2:做多歐元/日元

高盛指出，在歐元區(qū)經(jīng)濟增長回升、政局形勢向好以及歐洲央行準備退出寬松貨幣政策的背景下，很多投資者認為做空歐元不再是明智之舉。盡管歐元區(qū)仍保持著較低的利率，但持續(xù)流入的資金將支撐歐元上漲。

日元的處境剛好相反，由于日本央行奉行控制收益率曲線的政策，美元兌日元匯率仍與長期美國國債收益率保持較高的相關性。上月安倍贏得國會選舉連任后，日本央行這一政策料將延續(xù)。

高盛預計，日本央行行長黑田東彥可能會認為寬松政策取得的成果還不足以讓該央行扭轉政策。因此，隨著全球債券收益率持續(xù)攀升，美元兌日元匯率將再次接近周期高位。

綜上考慮，高盛建議做多歐元兌日元的目標點位是140，止損位為130.該行還預計，未來幾個月，歐元兌美元會升至1.20，美元兌日元會升至120.

Top Trade #3:做多MSCI新興市場指數(shù)

看多新興市場資產(chǎn)是高盛的一大重點推薦。如上文提到，2018年全球經(jīng)濟將繼續(xù)保持強勁且一致的增長姿態(tài)，而新興市場經(jīng)濟則有更大的上漲空間，經(jīng)濟的快速增長通常也會帶動該地區(qū)的股市上漲。

從盈利角度看，高盛認為新興市場企業(yè)盈利還有很大的上升空間，這將推動股市在2018年繼續(xù)上漲。以當?shù)刎泿庞嬎?，目前新興市場的每股收益已從2010年到2016年的“破壞”中恢復過來，高盛預計2018年新興市場股市將上漲10%。

從估值角度看，新興市場股票和自身歷史水平相比不算便宜，但相較于美股還是便宜的。高盛發(fā)現(xiàn)影響新興市場與發(fā)達市場相對估值的主要因素是兩個地區(qū)的經(jīng)濟增長。該投行預計，新興市場與發(fā)達市場經(jīng)濟增長差距明年會擴大60個基點，這應該會將新興市場與發(fā)達市場股票估值的差距擴大約3%。

綜上考慮，高盛建議做多新興市場指數(shù)的目標位是1300點(預計上漲15%)，止損位是1040(預計跌8%)，這是高盛繼2017年之后又一次將做多新興市場股市列入年度頂級交易。

Top Trade #4:做多歐元區(qū)通脹風險溢價

高盛認為，目前歐元區(qū)遠期通脹的風險溢價被壓制，這增加了入場吸引力。同時，通脹期權市場預計，未來五年歐元區(qū)整體通脹水平很可能維持或低于1%。

眼下，歐洲央行已經(jīng)決定為了恢復通脹上行壓力而保持貨幣寬松。由于經(jīng)濟活動和就業(yè)可能持續(xù)增長，高盛預計歐元區(qū)的通脹風險溢價會上升。

綜上考慮，高盛建議做多從當前起五年內(nèi)歐元區(qū)遠期預期通脹率，目標位為2.0%，止損位1.5%。

Top Trade #5:做多新興市場債券指數(shù)、做空美國高收益iBoxx指數(shù)

相較于成熟的美國企業(yè)信貸周期，新興市場的信貸周期顯得更加“年輕、友好”，再加上宏觀基本面好轉，高盛認為新興市場短期內(nèi)不存在美元融資的風險。

該行指出，雖然新興市場信用債息差當前并不便宜，但相對美國高收益市場還便宜。而且，考慮到美國的周期趨于成熟、利潤空間可能受擠壓等因素，高盛對美國高收益?zhèn)幕久鎿鷳n超過新興市場債券。

高盛認為，在高收益?zhèn)矫?，新興市場相對美國的表現(xiàn)一直和新興市場相對發(fā)達市場的經(jīng)濟增長差距變化一致。預計在傾風險的環(huán)境里，新興市場表現(xiàn)優(yōu)于美國的總體趨勢將延續(xù)。

綜上考慮，高盛建議通過EMBI全球指數(shù)做多新興市場的美元信用債，通過iBoxx美元流動性高收益指數(shù)(iBoxx USD Liquid High Yield Index)做空美國高收益信用債，兩個倉位名義比率1.5倍，起始位為100，回報目標106，止損位96.

Top Trade #6:做多印度盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元

高盛認為，持續(xù)增長的全球經(jīng)濟將支撐印度盧比、印尼盾以及韓元在2018年走強。

具體來說，印度銀行資本重組計劃料將給投資以正面刺激，打破不良貸款增加的惡性循環(huán);印尼2018年經(jīng)濟會加快增長，經(jīng)常賬戶、通脹和財政赤字仍會平穩(wěn);韓國出口會好轉，內(nèi)存芯片周期應會延續(xù)到2018年，韓元2018年表現(xiàn)應會優(yōu)于其他低收益率亞洲國家地區(qū)的貨幣。

而做空新加坡元和日元不僅是利用新加坡和日本的低收益率，也是考慮到，預計日元表現(xiàn)相對疲軟，這會在美國利率回升時對沖利率風險。

綜上考慮，高盛建議做多權重均等的印度盧比、印尼盾和韓元貨幣籃子，同時做空權重均等的新加坡元和日元貨幣籃子，假設起始水平為100，總回報目標位為110，止損位95.

Top Trade #7:做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾

高盛預計，持續(xù)增長的全球經(jīng)濟料將繼續(xù)支撐大多數(shù)工業(yè)金屬價格。該行發(fā)現(xiàn)，在過去二十年里，巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾這三個貨幣在面對全球貿(mào)易和外部需求增加時都有走高反應，而且它們在經(jīng)濟危機爆發(fā)前的十年里都表現(xiàn)很好。

智利比索直接提供了銅的風險，巴西雷亞爾和秘魯索爾則提供了更多樣的金屬風險。高盛預計，未來12個月內(nèi)，美元兌巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾將分別跌至3.10、605和3.15.

綜上考慮，高盛建議做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾貨幣籃子(權重分別為0.25、0.25和0.5)兌美元。假設起始位為100，總回報目標位108，止損位96.

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡