2017年全國石化行業(yè)投資的三大主線

• 2017年8月25日 YaoEnHua來源：鳳凰網(wǎng) 295 12
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16年化工品價(jià)格出現(xiàn)了整體性上漲，對應(yīng)個(gè)股的相對收益也很明顯。展望17 年石化投資，我們判斷雖然圍繞價(jià)格上漲的個(gè)股邏輯還有繼續(xù)演繹的空間，但基于供需結(jié)構(gòu)性變化的中長期選股邏輯卻更值得重視，具體有以下三條主線：投資要點(diǎn)

東方證券2月6日發(fā)布石油化工行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

16年化工品價(jià)格出現(xiàn)了整體性上漲，對應(yīng)個(gè)股的相對收益也很明顯。展望17 年石化投資，我們判斷雖然圍繞價(jià)格上漲的個(gè)股邏輯還有繼續(xù)演繹的空間，但基于供需結(jié)構(gòu)性變化的中長期選股邏輯卻更值得重視，具體有以下三條主線：投資要點(diǎn)

油價(jià)上漲帶來的大類能源套利機(jī)會：我們判斷未來幾年油價(jià)將持續(xù)上漲，有望幾年內(nèi)重回80-100 美元/桶的波動中樞。而油、煤、氣等不同原料往往可以生產(chǎn)出相同的化工產(chǎn)品，這也就帶來巨大的套利機(jī)會，具體表現(xiàn)在油氣套利的丙烷脫氫，油煤套利的煤制烯烴、煤制乙二醇、以及油和玉米套利的生物乙醇;

美國輕質(zhì)化2.0 版：今年下半年開始美國將大量投產(chǎn)氣頭乙烯，即乙烷脫氫制乙烯，預(yù)計(jì)規(guī)模在1000 萬噸以上。但是相比油頭乙烯，氣頭乙烯的丙烯和丁二烯副產(chǎn)品要少90%以上，這也意味著全球丙烯和丁二烯未來兩年的供給將減少500 萬噸和100 萬噸以上，產(chǎn)能收縮分別為7%和15%。而上述兩個(gè)產(chǎn)品由于過去兩年的極度不景氣，導(dǎo)致今明兩年新增供給極少，如果再疊加產(chǎn)能收縮，則供需會變得非常緊張，價(jià)格也有望維持長期強(qiáng)勢;環(huán)保帶來的產(chǎn)能收縮：經(jīng)過去年的價(jià)格反彈，現(xiàn)有產(chǎn)能從盈利角度被關(guān)停的可能性已經(jīng)被消除，后續(xù)主要的產(chǎn)能收縮就是來自于環(huán)保約束強(qiáng)化帶來的供給側(cè)改革，尤其是河北、山東、山西等霧霾重災(zāi)區(qū)的落后產(chǎn)能退出，具體主要體現(xiàn)在PO、純堿和炭黑;

投資建議：

因此，我們看好丙烷脫氫、丁二烯、PO、炭黑、純堿和煤制乙二醇等行業(yè)個(gè)股，建議關(guān)注衛(wèi)星石化(002648，買入)、齊翔騰達(dá)(002408，買入)、紅寶麗(002165，未評級)、黑貓股份(002068，未評級)、三友化工(600409，買入)

乙烷脫氫投產(chǎn)低于預(yù)期，甲醇、油煤價(jià)格大幅下滑;環(huán)保約束不達(dá)預(yù)期;

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