并購(gòu)重組市場(chǎng)持續(xù)升溫

在政策利好加持下，今年以來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)持續(xù)升溫，越來(lái)越多券商躬身入局。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在IPO節(jié)奏階段性放緩導(dǎo)致券商投行業(yè)績(jī)承壓的背景下，深耕并購(gòu)重組市場(chǎng)將改善券商的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升券商的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

并購(gòu)重組通常包括兼并、收購(gòu)和重組三種方式。兼并分為吸收合并和新設(shè)合并，收購(gòu)主要指股權(quán)收購(gòu)，重組則是資源的重新組合，具體可分為擴(kuò)張型、收縮型和其他形式。并購(gòu)重組的目的主要是為了提升產(chǎn)業(yè)效率、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上市和市值管理。

中國(guó)并購(gòu)重組行業(yè)的發(fā)展始終與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的脈搏緊密相連。自2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)以來(lái)，并購(gòu)重組逐步從資本市場(chǎng)的邊緣走向舞臺(tái)中央，成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要工具。早期的并購(gòu)活動(dòng)多聚焦于規(guī)模擴(kuò)張與資源整合，但隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向以產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)融合和全球化布局為核心驅(qū)動(dòng)力。

并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

近年來(lái)，政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化為行業(yè)注入新活力?！安①?gòu)六條”等政策發(fā)布以來(lái)，滬深市場(chǎng)并購(gòu)重組案例同比明顯多增，產(chǎn)業(yè)協(xié)同和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為主線。

上海證券交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)板八條”2024年6月發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露產(chǎn)業(yè)并購(gòu)超100單，已披露交易金額超330億元。今年以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露40多單并購(gòu)交易。

據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)，2024年9月24日“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，深市新增披露864單并購(gòu)重組，金額合計(jì)3972億元。其中重大資產(chǎn)重組100單，金額合計(jì)1803億元，分別同比增長(zhǎng)213%、219%。

當(dāng)前，并購(gòu)重組已超越簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作范疇，成為推動(dòng)國(guó)企混改、新興產(chǎn)業(yè)培育、跨境資源整合的關(guān)鍵抓手，在"雙循環(huán)"新發(fā)展格局中扮演著資源整合中樞的角色。

當(dāng)前中國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。從主體分布看，央企與地方國(guó)企主導(dǎo)著超大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)鏈整合，通過吸收合并、資產(chǎn)注入等方式強(qiáng)化行業(yè)話語(yǔ)權(quán);民營(yíng)企業(yè)則更側(cè)重于"補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈"，通過收購(gòu)技術(shù)型標(biāo)的或海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)突破發(fā)展瓶頸。在交易模式上，"現(xiàn)金+股權(quán)"混合支付、"分拆+重組"組合拳等創(chuàng)新工具的應(yīng)用頻率顯著提升，反映出市場(chǎng)對(duì)交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜性的適應(yīng)能力增強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，并購(gòu)標(biāo)的的選擇標(biāo)準(zhǔn)正發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：過去以營(yíng)收規(guī)模為導(dǎo)向的"規(guī)模崇拜"逐漸讓位于對(duì)技術(shù)壁壘、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、ESG表現(xiàn)等新型價(jià)值指標(biāo)的評(píng)估。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國(guó)并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)格局分析與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》分析：

行業(yè)正處于從"要素驅(qū)動(dòng)"向"創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)"的轉(zhuǎn)型深水區(qū)。一方面，并購(gòu)市場(chǎng)面臨多重挑戰(zhàn)：信息不對(duì)稱導(dǎo)致的估值分歧、跨境交易中的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)后文化融合與管理協(xié)同的復(fù)雜性等問題依然突出。另一方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為行業(yè)注入新動(dòng)能，區(qū)塊鏈技術(shù)在盡職調(diào)查中的應(yīng)用、AI算法對(duì)標(biāo)的篩選效率的提升、大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的整合方案設(shè)計(jì)等創(chuàng)新實(shí)踐，正在重塑并購(gòu)價(jià)值鏈。監(jiān)管層面的"放管服"改革與市場(chǎng)化導(dǎo)向，與企業(yè)端的數(shù)字化能力升級(jí)形成共振，推動(dòng)行業(yè)從"野蠻生長(zhǎng)"走向"精準(zhǔn)賦能"。這種轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在交易規(guī)模的理性回歸，更反映在市場(chǎng)對(duì)"并購(gòu)質(zhì)量"的重新定義——不再簡(jiǎn)單追求交易金額，而是聚焦于能否真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、市場(chǎng)拓展和效率提升。

并購(gòu)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

在新發(fā)展階段的門檻上，中國(guó)并購(gòu)重組行業(yè)正經(jīng)歷著價(jià)值邏輯的重構(gòu)。未來(lái)五年，行業(yè)將呈現(xiàn)三大演進(jìn)方向：其一，專業(yè)化分工深化，財(cái)務(wù)顧問、法律合規(guī)、整合咨詢等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)更多垂直服務(wù)機(jī)構(gòu)，形成"全生命周期"服務(wù)體系;其二，并購(gòu)標(biāo)的的"科技屬性"權(quán)重持續(xù)上升，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將成為并購(gòu)熱點(diǎn)，推動(dòng)技術(shù)要素的市場(chǎng)化配置;其三，并購(gòu)與資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，通過定向可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等工具創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略目標(biāo)的精準(zhǔn)匹配。

行業(yè)發(fā)展的底層邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：從單純追求規(guī)模擴(kuò)張到注重質(zhì)量提升，從被動(dòng)適應(yīng)政策到主動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值，從國(guó)內(nèi)資源整合到全球要素配置。在這個(gè)過程中，并購(gòu)重組不僅是企業(yè)發(fā)展的加速器，更成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的"手術(shù)刀"——通過精準(zhǔn)切割冗余產(chǎn)能、縫合技術(shù)斷點(diǎn)、嫁接創(chuàng)新基因，為高質(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)能。

可以預(yù)見，隨著注冊(cè)制改革深化、跨境資本流動(dòng)便利化以及ESG標(biāo)準(zhǔn)體系的完善，并購(gòu)重組行業(yè)將在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、培育創(chuàng)新動(dòng)能、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略中發(fā)揮更加不可替代的作用。

想要了解更多并購(gòu)行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2024-2029年中國(guó)并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)格局分析與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》。