證券行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀及前景趨勢(shì)分析

• 方蔓桃 2024年5月21日 來(lái)源：百度 360 16
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研報(bào)分析，結(jié)合“雙周期”構(gòu)建邏輯嚴(yán)密且更加有效的“大勢(shì)研判”框架體系。該團(tuán)隊(duì)采用十余類(lèi)量化指標(biāo)，用于描述、測(cè)度不同經(jīng)濟(jì)周期的形態(tài)，試圖較為精確地構(gòu)建國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期，并根據(jù)不同周期特點(diǎn)進(jìn)行行業(yè)配置。此外，該團(tuán)隊(duì)還整理了整個(gè)市場(chǎng)周期中，8類(lèi)行業(yè)，包括成長(zhǎng)、

近日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱(chēng)新“國(guó)九條”)，核心內(nèi)容在于強(qiáng)化監(jiān)管框架、提升上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者權(quán)益、增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。培育一流投資銀行能夠推動(dòng)資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮配置資源功能，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際地位和影響力，意義重大。

研報(bào)分析，結(jié)合“雙周期”構(gòu)建邏輯嚴(yán)密且更加有效的“大勢(shì)研判”框架體系。該團(tuán)隊(duì)采用十余類(lèi)量化指標(biāo)，用于描述、測(cè)度不同經(jīng)濟(jì)周期的形態(tài)，試圖較為精確地構(gòu)建國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期，并根據(jù)不同周期特點(diǎn)進(jìn)行行業(yè)配置。此外，該團(tuán)隊(duì)還整理了整個(gè)市場(chǎng)周期中，8類(lèi)行業(yè)，包括成長(zhǎng)、有色、消費(fèi)、煤炭、貴金屬、券商、銀行及高股息等“買(mǎi)點(diǎn)”、持有周期及彈性、超額收益周期。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年證券行業(yè)并購(gòu)重組機(jī)會(huì)及投融資戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》分析：

證券行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

2023年，證券行業(yè)服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)IPO融資2809.28億元，融資金額占全市場(chǎng)IPO總額比重持續(xù)提高。證券公司立足科技創(chuàng)新發(fā)展需求，依托多層次資本市場(chǎng)滿足不同發(fā)展階段企業(yè)差異化融資，持續(xù)加強(qiáng)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供金融服務(wù)，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與金融之間形成良性循環(huán)。2023年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所IP0家數(shù)占全市場(chǎng)的81.15%，融資金額占全市場(chǎng)的78.79%，金額占比同比提升2.43個(gè)百分點(diǎn)。其中，在科創(chuàng)板首發(fā)上市的“硬科技”企業(yè)67家，融資1438.84億元;在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)110家，融資1223.11億元：在北交所首發(fā)上市的“專(zhuān)精特新”創(chuàng)新型中小企業(yè)77家，融資147.33億元。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，2023年證券行業(yè)加快推進(jìn)財(cái)富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能金融產(chǎn)品與服務(wù)，持續(xù)豐富金融產(chǎn)品供給，提升普惠金融服務(wù)水平。

研報(bào)指出，2023年行業(yè)響應(yīng)減費(fèi)降負(fù)政策，提高投資者獲得感。行業(yè)普遍下調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率，活躍資本市場(chǎng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年證券行業(yè)平均代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈傭金率較2020年下降20%，促進(jìn)投資者提高參與市場(chǎng)的積極性。

財(cái)富管理服務(wù)方面，截至2023年末，證券公司代理銷(xiāo)售金融產(chǎn)品保有規(guī)模2.89萬(wàn)億元，同比增加5.27%。2023年末，證券公司代理銷(xiāo)售“股票+混合公募基金保有規(guī)?！焙汀胺秦泿攀袌?chǎng)公募基金保有規(guī)?！狈謩e為14256億元、17394億元，同比增長(zhǎng)13.41%、20.98%;占統(tǒng)計(jì)總規(guī)模比例分別為28.41%、20.36%，同比提升6.17個(gè)百分點(diǎn)、2.41個(gè)百分點(diǎn)，證券公司在代銷(xiāo)公募基金產(chǎn)品領(lǐng)域的規(guī)模保有量及市占率均保持增長(zhǎng)。2023年，證券行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)代理銷(xiāo)售金融產(chǎn)品凈收入142.11億元，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入比例提升至12.60%，代理銷(xiāo)售金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)成為行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型初級(jí)階段的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和發(fā)力領(lǐng)域。

證券行業(yè)市場(chǎng)前景趨勢(shì)分析

2023年，我國(guó)加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)向好。一方面，通過(guò)降準(zhǔn)降息和運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)利率中樞下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本;另一方面，通過(guò)增加財(cái)政支出、增發(fā)特別國(guó)債和延續(xù)優(yōu)化稅費(fèi)優(yōu)惠政策等舉措增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。

受多重內(nèi)外部因素影響，2023年證券市場(chǎng)波動(dòng)明顯。從股票市場(chǎng)看，上證指數(shù)成交額中樞下行，點(diǎn)位波動(dòng)下降，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)勁但市場(chǎng)信心不足，一定程度上限制了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，同時(shí)加劇了自營(yíng)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。2023年8月，證券交易印花稅實(shí)施減半征收，旨在活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心;2023年10月，中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。未來(lái)，隨著上市公司盈利能力企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心將逐步修復(fù)，證券市場(chǎng)有望迎來(lái)上升行情。上市融資方面，年內(nèi)市場(chǎng)總體IPO數(shù)量有所減少，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司質(zhì)量提出更高要求，IPO撤否率走高。

風(fēng)險(xiǎn)防控方面，監(jiān)管政策切實(shí)提高風(fēng)控指標(biāo)的有效性、壓力測(cè)試的審慎性和精細(xì)化程度，同時(shí)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步完善債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)、內(nèi)部審計(jì)指引、操作風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面的自律規(guī)范。2023年，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司的處罰力度依然延續(xù)，處罰措施集中在出具監(jiān)管函，投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)處罰仍然高企，研報(bào)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)和信息安全等方面的處罰數(shù)量也有所增加。

預(yù)計(jì)2024年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將以加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)為主題，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，繼續(xù)從制度完善、規(guī)范執(zhí)業(yè)和融資行為等方面推動(dòng)證券行業(yè)回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，防控風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題，監(jiān)管導(dǎo)向?qū)⒗^續(xù)聚焦中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，監(jiān)管制度和監(jiān)控手段也將進(jìn)一步完善，重視證券公司的合規(guī)穩(wěn)健運(yùn)行。

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