中國空間鋼結構行業(yè)重點龍頭企業(yè)分析——東南網(wǎng)架

• 馮少杰 2024年3月25日 來源：中研網(wǎng) 221 6
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據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年鋼結構產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》分析，東南網(wǎng)架公司在鋼結構領域享譽盛名，多次承接國家級大型施工項目。公司2007年在深交所上市，于浙江、廣東、四川和天津"三省一市"設立六大制造基地，建立了"華南、西南、北方、西北、華東、華中"六大區(qū)域為核心的國內(nèi)營銷網(wǎng)絡;綜合競爭力位于前列，憑借參與"中國天眼"、廣州新電視塔"小蠻腰"、杭州奧體中心主體育場"大蓮花"、杭州奧體等眾多標志性工程，公司在海內(nèi)外享有較高的知名度，塑造了良好的品牌形象。

公司股權結構較分散。公司現(xiàn)任董事長、實控人為郭明明，直接持股4.3%，間接持股18.9%，合計控股占總股本的23.2%。其余股東持股比例均較小，截止2022年三季度，前十大股東合計持股46.5%。

公司業(yè)績持續(xù)增長，營運能力改善。2022年1-3Q，公司實現(xiàn)營收87.3億元，同增4.4%，歸母凈利潤3.8億元，同減28.1%，業(yè)績下滑所致主要由于化纖業(yè)務所處的紡織行業(yè)不景氣導致，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-7.1億元，凈流出規(guī)模擴大，毛利率為11.8%，同減少2.2pct，凈利率為4.3%，同減2.0pct，費用率為7.0%，同增0.1pct。2017至2021年，公司營收、歸母凈利潤年復合增長率分別達9.7%、47.7%。隨著成本壓力減輕，建設工程完工確認收入，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入有望好轉。

公司主營業(yè)務為鋼結構和化纖，鋼結構業(yè)務占營收比重長期超過50%，化纖業(yè)務受下游織造、印染行業(yè)景氣影響較大，占營收的比重在20%-40%間浮動。長期以來鋼結構業(yè)務的毛利率均高于化纖，2019年起，公司轉型EPC總承包業(yè)務，目前EPC業(yè)務毛利率仍低于鋼結構業(yè)務，業(yè)務處于提升階段。隨著"十四五"規(guī)劃的逐漸落地，公司依靠充足的施工經(jīng)驗和技術優(yōu)勢，有望持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構，提高綜合盈利能力。

"EPC總承包+1號工程"雙引擎驅動

東南網(wǎng)架公司將裝配式鋼結構為主體的EPC項目作為重點發(fā)展方向，逐步實現(xiàn)由專業(yè)分包模式向總承包模式轉型。近年來公司EPC業(yè)務占營收比重穩(wěn)步上升，盡管毛利率仍略低于鋼結構分包業(yè)務，但隨著公司EPC業(yè)務逐漸成熟，其利潤率仍有提高空間。同時，EPC模式可以縮短回款周期，改善公司現(xiàn)金流狀況。"EPC總承包+1號工程"雙引擎戰(zhàn)略，推動裝配式鋼結構的產(chǎn)業(yè)化應用。

東南網(wǎng)架公司積極推動研發(fā)成果在EPC業(yè)務中的應用，將其轉化為產(chǎn)品優(yōu)勢和壁壘優(yōu)勢：利用總承包+大健康的特色商業(yè)模式，打造裝配式總承包醫(yī)院、學校、會展、體育中心等公共建筑;同時，緊抓中國天眼、杭州灣智慧谷、蕭山機場等"1號工程"，持續(xù)增強品牌影響力。雙引擎戰(zhàn)略推動下，公司綜合競爭力有望持續(xù)提升。

積極把握發(fā)展機遇，推動BIPV業(yè)務發(fā)展。在我國推進"碳達峰、碳中和"重大國家戰(zhàn)略及城鄉(xiāng)建設領域綠色發(fā)展、低碳循環(huán)發(fā)展的背景下，能源結構正在發(fā)生重大調整，光伏等清潔能源的重要性日趨提升。公司積極推進建筑-光伏一體化布局，開展先進技術與綠色建筑的融合，提出"裝配式建筑+BIPV"的轉型戰(zhàn)略：2021年設立了浙江東南碳中和科技有限公司，并與福斯特新能源開發(fā)有限公司合資設立了浙江東南網(wǎng)架福斯特碳中和科技有限公司，致力于屋頂分布式光伏電站項目開發(fā)，投資光伏發(fā)電業(yè)務和BIPV總承包項目建設;2022年4月，與杭州錢塘新區(qū)建設投資集團有限公司、龍焱能源科技(杭州)有限公司三方共同出資成立合資公司，開發(fā)適用市場的BIPV產(chǎn)品，打造符合雙碳發(fā)展要求的綠色建筑集群;2022年9月，公司與日托光伏簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同研發(fā)、生產(chǎn)高端光伏組件，開發(fā)BIPV產(chǎn)品，應用于個性化建筑場景。BIPV市場前景廣闊，公司在該領域戰(zhàn)略轉型有望助力公司中長期發(fā)展。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年鋼結構產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告》顯示，2023上半年，東南網(wǎng)架緊跟行業(yè)趨勢，搶抓市場機遇，新簽及中標合同達到129.58億元，承接了多個重點工程。同時大力發(fā)展光伏新能源業(yè)務，以"裝配式+EPC+BIPV"的建設模式持續(xù)拓展光伏建筑一體化市場，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

2023年上半年，我國經(jīng)濟恢復向好，宏觀政策顯效發(fā)力，市場需求逐步恢復，建筑行業(yè)整體穩(wěn)步回升。面對復雜多變的宏觀環(huán)境和諸多風險挑戰(zhàn)，東南網(wǎng)架堅持穩(wěn)中求進、穩(wěn)增長的總基調，堅持以市場為導向，以效益為中心，走特色化、差異化的高質量發(fā)展之路。穩(wěn)增長、提質效、促創(chuàng)新、精管理、防風險，是東南網(wǎng)架多年來穩(wěn)健經(jīng)營的重要舉措，公司的營收水平也保持著穩(wěn)定增長的良好態(tài)勢。2023年上半年，東南網(wǎng)架實現(xiàn)營收約65.37億元，同比增長8.03%。

東南網(wǎng)架的主營業(yè)務包括鋼結構和化纖兩大業(yè)務板塊。上半年，公司在鋼結構分包業(yè)務實現(xiàn)營收約35.60億元，同比增長23.47%;化纖行業(yè)實現(xiàn)營收約15.46億元，同比增長13.04%。顯示出公司在兩大業(yè)務板塊的業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有升。

東南網(wǎng)架此前披露的第二季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至6月，公司及控股子公司共新簽合同77項，累計合同金額約75.20億元，同比增長5.42%。其中，2023年4月至6月新簽合同45項，累計合同金額約40.77億元。目前，東南網(wǎng)架的在手訂單充足，新簽合同相比去年同期也有所提升，公司未來的業(yè)績有望進一步改善。

作為國內(nèi)鋼結構行業(yè)的塔尖企業(yè)，東南網(wǎng)架始終致力于鋼結構主業(yè)發(fā)展。公司是國家發(fā)改委批準的全國唯一"裝配式鋼結構住宅低碳技術創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化示范基地"和住建部全國首批"國家裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地"，在技術水平、施工管理、質量控制等方面均領先于同行業(yè)。

在不斷擴大主業(yè)優(yōu)勢的基礎上，東南網(wǎng)架還積極布局光伏建筑一體化業(yè)務，助力國家實現(xiàn)"雙碳"目標。據(jù)了解，公司以"裝配式+EPC+BIPV"的建設模式及"投資、建設、運維一體化"的運營模式，持續(xù)開拓光伏建筑一體化市場。

2023年上半年，東南網(wǎng)架承接的光伏建筑一體化總承包代表項目有吉利融和富江能源光伏電站EPC總承包項目(合同金額8477.83萬元)等項目。

值得一提的是，今年以來，隨著光伏組件成本的下降，公司產(chǎn)品的性價比優(yōu)勢逐步凸顯，而市場對于分布式光伏產(chǎn)品的接受程度越來越高，工商業(yè)用戶對分布式光伏的裝機熱情也大幅提高。

東南網(wǎng)架將積極把握能源轉型與低碳經(jīng)濟的新機遇，大力發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，搶占分布式光伏電站市場，努力開發(fā)能夠滿足市場需求的光伏建筑一體化產(chǎn)品，以期實現(xiàn)公司業(yè)績新的增長點，助推企業(yè)走上可持續(xù)的高質量發(fā)展之路。

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  2024-2029年鋼結構產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析報告

  鋼結構是指用型鋼或鋼板制成基本構件，根據(jù)設計使用要求，通過焊接或螺栓連接等方法，按照一定規(guī)律組成的承重結構，其在各項工程建設中的應用非常廣泛，如廠房、高層建筑、場館、塔桅結構、橋梁...

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