A股大變化 100+1要來了嗎 激發(fā)市場活力 提升市場吸引力 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展分析

• 李波 2023年8月11日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1279 83
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據(jù)上交所、深交所消息，目前上交所、深交所加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列“交易端”務(wù)實(shí)舉措，以更好激發(fā)市場活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，更好激發(fā)市場活力，提振投資者信心，提升市場吸引力。

據(jù)上交所、深交所消息，目前上交所、深交所加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列“交易端”務(wù)實(shí)舉措，以更好激發(fā)市場活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，更好激發(fā)市場活力，提振投資者信心，提升市場吸引力。

一是：研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增。目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。

該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對股票、基金等市場的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。

二是：研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對盤中交易價(jià)格的沖擊。

市場機(jī)構(gòu)在調(diào)研中普遍反饋希望ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者以收盤價(jià)交易ETF的需求。

三是：優(yōu)化交易監(jiān)管。堅(jiān)持市場化、法治化原則，平衡好保持交易通暢和打擊過度投機(jī)、惡意炒作，著重對異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，守牢監(jiān)管底線保障市場功能有效發(fā)揮。

發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開。加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則宣導(dǎo)，進(jìn)一步明確市場預(yù)期，提升監(jiān)管透明度。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將深入貫徹“兩個(gè)結(jié)合”，在充分借鑒全球最佳實(shí)踐的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持立足國情市情，堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，扎實(shí)細(xì)致做好交易制度優(yōu)化與交易監(jiān)管完善工作。

上交所將抓緊完善業(yè)務(wù)方案，修改業(yè)務(wù)規(guī)則，推進(jìn)技術(shù)改造，組織市場各參與主體做好相關(guān)測試及配套準(zhǔn)備，推動(dòng)完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管相關(guān)舉措盡快落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，持續(xù)激發(fā)市場活力，更好服務(wù)中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，深交所將深入貫徹落實(shí)證監(jiān)會系統(tǒng)年中座談會精神，緊緊圍繞建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場中心任務(wù)，秉持市場化法治化原則，借鑒國際最佳實(shí)踐，結(jié)合中國特色和發(fā)展階段特征，堅(jiān)持完善資本市場基礎(chǔ)制度，抓緊完善相關(guān)業(yè)務(wù)方案，開展業(yè)務(wù)、技術(shù)等各項(xiàng)市場準(zhǔn)備，推動(dòng)“交易端”系列優(yōu)化舉措盡快落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，持續(xù)激發(fā)市場活力，增強(qiáng)市場韌性，助力市場高質(zhì)量發(fā)展。

隨著半年報(bào)進(jìn)入密集披露期，A股上市券商陸續(xù)發(fā)布業(yè)績情況。截至8月7日，在43家A股上市券商中，1家公布2023年半年報(bào)，5家披露上半年業(yè)績快報(bào)，13家披露業(yè)績預(yù)告。

國海證券率先披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.77億元，同比增長23.34%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.9億元，同比增長61.68%。

從國海證券各業(yè)務(wù)線條來看，企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)、銷售交易與投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)收入均較上年同期增長。

此外，共有5家上市券商披露上半年業(yè)績快報(bào)，分別為浙商證券、國元證券、光大證券、長城證券、國泰君安。值得注意的是，除國泰君安外，4家公司的營業(yè)收入、凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長。

國泰君安業(yè)績快報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入183.32億元，同比下降6.25%;歸母凈利潤57.41億元，同比下降9.89%。上半年受市場因素等影響，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入以及利息凈收入等有所減少。

隨著利好政策不斷落地以及市場交投活躍度升溫，預(yù)計(jì)證券行業(yè)上半年或?qū)?shí)現(xiàn)歸母凈利潤842億元，同比增長10%，其中自營和投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量，資管業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)邊際改善。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報(bào)告》顯示：

證券行業(yè)是金融行業(yè)中的一個(gè)重要組成部分，它涉及到證券的發(fā)行、交易和投資。證券是指能夠代表所有權(quán)或債權(quán)的金融工具，包括股票、債券、期權(quán)、期貨等。

證券行業(yè)的主要參與者包括證券交易所、證券公司、基金管理公司、投資銀行和個(gè)人投資者。這些參與者在證券市場上發(fā)揮著不同的角色和職能。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，中國內(nèi)地的證券公司數(shù)量已經(jīng)超過100家。這些證券公司包括國泰君安、招商證券、中信證券、銀河證券等知名機(jī)構(gòu)。

證券公司為中國內(nèi)地的證券市場發(fā)展提供了重要的支持。它們提供證券交易、投資咨詢、財(cái)務(wù)管理等服務(wù)，為投資者提供了豐富的選擇和專業(yè)的服務(wù)。

2022年，受多重超預(yù)期因素沖擊，證券行業(yè)的自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均受到?jīng)_擊，經(jīng)營業(yè)績在短期內(nèi)承受了壓力。

全行業(yè)的140家證券公司實(shí)現(xiàn)了3949.73億元的營業(yè)收入，同比下降21.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1423.01億元，同比下降25.54%。計(jì)算加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為5.31%，較2021年下降2.52個(gè)百分點(diǎn)。

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展分析

證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是由證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)成立的主要經(jīng)營證券承銷、證券代理買賣、證券自營買賣、證券的登記和代保管、證券鑒證、證券過戶、代理證券還本付息或支付股利、證券投資咨詢及其他證券中介服務(wù)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。

在美國，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)大多為合伙組織，西歐國家的商業(yè)銀行，大多直接經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，獨(dú)立的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)不多，在中國，主要是證券公司和信托投資公司。

證券公司的核心業(yè)務(wù)可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)。

其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)屬于證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)是基于證券公司的牌照優(yōu)勢形成的通道或受托業(yè)務(wù)。

由于證券公司不需要過多的資金投入，因此被稱為“輕資產(chǎn)”業(yè)務(wù)。投資業(yè)務(wù)和資本中介屬于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，相對應(yīng)“輕資產(chǎn)”業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)稱為“重資產(chǎn)業(yè)務(wù)”。

截至2022年末，注冊制下上市公司合計(jì)達(dá)到1075家，IPO融資1.2萬億元，均占注冊制試點(diǎn)以來全市場規(guī)模的一半以上。

從營收角度看，近年來券商投行業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，并與券商總營收增長基本同步。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017—2021年投行收入依次分別為510億、370億、483億、672億和700億元，2018年以來的增速分別為-27%、31%、39%和4%?？偁I收占比依次為16%、14%、13%、15%和14%。

黨的二十大報(bào)告提出“健全資本市場功能、提高直接融資比重”的戰(zhàn)略任務(wù)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)必須扎實(shí)推進(jìn)金融體系的市場化進(jìn)程。在注冊制的推動(dòng)下，中國證券行業(yè)的業(yè)務(wù)模式與競爭格局正在發(fā)生著深刻變化。

全面實(shí)施注冊制是以發(fā)行環(huán)節(jié)為抓手，覆蓋發(fā)行、交易、并購、退市等整個(gè)鏈條，與注冊制相配套的相關(guān)制度都在持續(xù)完善中。

從券商經(jīng)營角度來說，聚焦注冊制不僅要著眼于投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，更要考慮公司市場定位與戰(zhàn)略布局，包括各業(yè)務(wù)條線及內(nèi)外部資源的統(tǒng)一安排。

在資本市場全面深化改革、加快轉(zhuǎn)型升級、多層次框架漸成的新形勢下，中國證券行業(yè)已由證券公司單一發(fā)展的部門制模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槟腹?子公司集團(tuán)化發(fā)展的模式，從以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營為主，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)富、投資、投行、公募、期貨等多元化并進(jìn)發(fā)展模式。

本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，在大量周密的市場調(diào)研基礎(chǔ)上，主要依據(jù)了國家統(tǒng)計(jì)局、國家商務(wù)部、國家發(fā)改委、國家經(jīng)濟(jì)信息中心、國務(wù)院發(fā)展研究中心、全國商業(yè)信息中心、中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心、中國行業(yè)研究網(wǎng)、國內(nèi)外相關(guān)報(bào)刊雜志的基礎(chǔ)信息以及證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)專業(yè)研究單位等公布和提供的大量資料。

更多行業(yè)詳情請點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報(bào)告》。

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