航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 2023年國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)深度分析

• 陳觀秋 2023年6月8日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 727 43
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航空發(fā)動(dòng)機(jī)是指為航空器提供飛行所需動(dòng)力的發(fā)動(dòng)機(jī)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)的心臟，它直接影響飛機(jī)的性能、可靠性及經(jīng)濟(jì)性，是飛機(jī)的核心部件。從航空發(fā)動(dòng)機(jī)賽道業(yè)績(jī)來(lái)看，2023年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)18%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%，仍然是軍工細(xì)分賽道中增速快、確定性高、景氣延續(xù)性強(qiáng)

一、航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)概述

航空發(fā)動(dòng)機(jī)是指為航空器提供飛行所需動(dòng)力的發(fā)動(dòng)機(jī)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)是飛機(jī)的心臟，它直接影響飛機(jī)的性能、可靠性及經(jīng)濟(jì)性，是飛機(jī)的核心部件。

據(jù)了解，在一架新客機(jī)中，發(fā)動(dòng)機(jī)的價(jià)值占了20%以上，但是在一架退役報(bào)廢的客機(jī)中，發(fā)動(dòng)機(jī)的價(jià)值占比達(dá)到了80%。而且，即使飛機(jī)已經(jīng)“壽終正寢”，該飛機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)仍能繼續(xù)使用。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)主要可分為三種類(lèi)型，即活塞式、燃?xì)鉁u輪式和沖壓式，三種航空發(fā)動(dòng)機(jī)特點(diǎn)及用途各不相同。目前應(yīng)用最廣的燃?xì)鉁u輪航空發(fā)動(dòng)機(jī)，其又可分為四類(lèi)，分別為渦輪軸發(fā)動(dòng)機(jī)，多用于直升機(jī)和垂直/短距起落飛機(jī);渦輪風(fēng)扇發(fā)動(dòng)機(jī)，用于現(xiàn)今大多數(shù)飛機(jī);渦輪螺旋槳發(fā)動(dòng)機(jī)，主要應(yīng)用于在中低速飛機(jī)或?qū)Φ退傩阅苡袊?yán)格要求的巡邏、反潛或滅火等類(lèi)型飛機(jī);渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)，主要用于超音速飛機(jī)。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)是典型的技術(shù)密集型產(chǎn)品，要求重量輕、體積小、使用安全可靠、經(jīng)濟(jì)性好，滿(mǎn)足在高溫、高壓、高轉(zhuǎn)速和高負(fù)荷等苛刻條件下長(zhǎng)期反復(fù)工作指標(biāo)，因而必須設(shè)計(jì)精巧、加工精密、使用高性能材料部件，其研制對(duì)結(jié)構(gòu)力學(xué)、材料學(xué)、氣體動(dòng)力學(xué)、工程熱力學(xué)、轉(zhuǎn)子動(dòng)力學(xué)、流體力學(xué)、電子學(xué)、控制理論等學(xué)科都有極高要求。

二、航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制包括最源頭的基礎(chǔ)研究設(shè)計(jì)、上游原材料制備、零部件制造、中游分系統(tǒng)組裝、下游主機(jī)廠總裝和后續(xù)維修等環(huán)節(jié)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈主要由原材料供應(yīng)商、零部件生產(chǎn)商和整機(jī)制造商組成，其中原材料供應(yīng)商主要有高溫合金、鈦合金、復(fù)合材料等鋼鐵廠及研究生產(chǎn)基地;零部件制造主要有鍛造、鑄造等企業(yè)，包括機(jī)匣、環(huán)件、盤(pán)件、葉片等各類(lèi)結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)制造;整機(jī)制造商主要由航發(fā)集團(tuán)主導(dǎo)，負(fù)責(zé)整體設(shè)計(jì)、總裝集成以及大修維保等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造商根據(jù)部件分配或者外包任務(wù)，通常在各個(gè)機(jī)型的發(fā)動(dòng)機(jī)中高、低壓渦輪的價(jià)值占比都最高，其余部件價(jià)值占比因不同機(jī)型而有不同，戰(zhàn)斗機(jī)外涵道小，有加力燃燒室，且要求靈活機(jī)動(dòng)，加力燃燒室、控制系統(tǒng)占比高;民用固定翼及軍用運(yùn)輸機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)外涵道大，無(wú)加力燃燒室，風(fēng)扇、外機(jī)匣的價(jià)值占比高，控制系統(tǒng)占比較低;直升機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)中控制系統(tǒng)和附件價(jià)值占比也相對(duì)較高。

三、航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)深度分析

航空發(fā)動(dòng)機(jī)早期采用鋁合金、鎂合金、高強(qiáng)度鋼和不銹鋼等制造;后期為 適應(yīng)增加發(fā)動(dòng)機(jī)推力、提高飛機(jī)飛行速度的需要，鈦合金、高溫合金和復(fù)合材 料相繼得到應(yīng)用。目前，鈦合金和高溫合金由于其在航空航天領(lǐng)域優(yōu)秀的性 能，在航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件得到了廣泛應(yīng)用。

近年來(lái)軍工板塊整體盈利能力不斷提升，軍工央企上市公司基本全部超額完成目標(biāo)。參考50個(gè)軍工業(yè)務(wù)占比較高的標(biāo)的，截至5月28日，軍工板塊今明年業(yè)績(jī)復(fù)合增速絕大多數(shù)在25%-45%之間，呈現(xiàn)出增速向上態(tài)勢(shì)。而2023年動(dòng)態(tài)PE估值的中位數(shù)是30.4倍，2022年初則為50倍，重點(diǎn)個(gè)股估值水平處于歷史低位。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》分析：

從航空發(fā)動(dòng)機(jī)賽道業(yè)績(jī)來(lái)看，2023年一季度營(yíng)收增長(zhǎng)18%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%，仍然是軍工細(xì)分賽道中增速快、確定性高、景氣延續(xù)性強(qiáng)的賽道?？芍攸c(diǎn)關(guān)注拓展大型鍛件的航空鍛件龍頭、2023年業(yè)績(jī)指引較好的航空預(yù)浸料和持續(xù)高增長(zhǎng)的環(huán)鍛件標(biāo)的。

根據(jù)中國(guó)商飛發(fā)布的《2021-2040年商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)預(yù)測(cè)》數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)未來(lái)20年，中國(guó)航空市場(chǎng)將接收50座級(jí)以上客機(jī)9084架，市場(chǎng)規(guī)模約1.4萬(wàn)億美元。隨著C919商業(yè)化開(kāi)啟，萬(wàn)億級(jí)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈正蓄勢(shì)待發(fā)。

航空領(lǐng)域的發(fā)展是典型的高投入、高層次、高技術(shù)、高利益的國(guó)家發(fā)展產(chǎn)業(yè)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)更是航空領(lǐng)域發(fā)展的核心要素，但是需要高技術(shù)人才和大量資金投入，且研發(fā)時(shí)間較長(zhǎng)， 耗費(fèi)精力多。航空發(fā)動(dòng)機(jī)除了技術(shù)本身難度大，還需要大量的資金投入，更為重要的是， 航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制周期十分長(zhǎng)，如著名的 F119 發(fā)動(dòng)機(jī)研制周期長(zhǎng)達(dá) 23 年，而且還存在失敗風(fēng)險(xiǎn)。因此，航空發(fā)動(dòng)機(jī)研制的高難度、高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)造成航空發(fā) 動(dòng)機(jī)工業(yè)的入門(mén)難度巨大。 總的來(lái)說(shuō)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)存在：研制周期長(zhǎng)、技術(shù)門(mén)檻高、需要長(zhǎng)期及大量的資金支 持、行業(yè)集中度高四大壁壘，具備較深的行業(yè)護(hù)城河，行業(yè)成長(zhǎng)確定性較高。

目前由于航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)存在技術(shù)門(mén)檻高、高投入、周期長(zhǎng)、涉及軍工機(jī)密行業(yè)等特征，市場(chǎng)集中度較高，行業(yè)CR2超過(guò)90%。例如技術(shù)門(mén)檻高是因?yàn)楹娇瞻l(fā)動(dòng)機(jī)所涉及的學(xué)科和技術(shù)領(lǐng)域幾乎涵蓋各個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的尖端技術(shù)，是典型的知識(shí)、技術(shù)密集的高科技產(chǎn)品，同時(shí)附加值極高，可同時(shí)帶動(dòng)電子、先進(jìn)材料、特種加工、冶金、化工等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技溢出效益極強(qiáng)。

整體來(lái)看，我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)壁壘較高，但目前行業(yè)壁壘正在逐步下降，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模趨于擴(kuò)大，行業(yè)競(jìng) 爭(zhēng)或?qū)⑷找婕ち摇?/p>

航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)研究報(bào)告主要分析了航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)供需求狀況、航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和航空發(fā)動(dòng)機(jī)主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測(cè)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)研究報(bào)告可以幫助投資者合理分析行業(yè)的市場(chǎng)現(xiàn)狀，為投資者進(jìn)行投資作出行業(yè)前景預(yù)判，挖掘投資價(jià)值，同時(shí)提出行業(yè)投資策略和營(yíng)銷(xiāo)策略等方面的建議。

想要了解更多航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)詳情分析，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2023-2028年航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展策略研究報(bào)告》。

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  航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)研究報(bào)告主要分析了航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)供需求狀況、航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況和航空發(fā)動(dòng)機(jī)主要企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展做出科學(xué)的預(yù)測(cè)...

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