永和股份連續(xù)募資加碼氟化工布局 我國氟化工生產企業(yè)景氣底部反轉

• 黃江 2023年3月22日 來源：新浪 852 52
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目前國內氟化工企業(yè)已發(fā)展到上千家，形成了包括氟烷烴、含氟聚合物、無機氟化物、含氟精細化學品、氟材料加工等在內的完整氟化工產業(yè)鏈，產品年產能接近500萬噸，產能和消費量均占全球半壁江山。

氟化工是指以含氟材料為主要產品的化工產業(yè)，可分無機氟化工和有機氟化工兩大行業(yè)。無機氟化工行業(yè)是化工行業(yè)的重要組成部分，其產品是機械、電子、冶金等行業(yè)的重要原料和輔料。

永和股份連續(xù)募資加碼氟化工布局

3月20日晚間，永和股份公告稱，擬投資建設“包頭永和新能源材料產業(yè)園項目”，布局第四代制冷劑，項目預計投資總額為60.55億元。同時，公司擬配套募資不超過35億元，用于項目建設及補充流動資金。

永和股份是我國氟化工行業(yè)中產業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一，于2021年7月9日在上交所主板上市。注意到，上市以來，永和股份連續(xù)募資加碼產業(yè)鏈布局，業(yè)績及資產規(guī)模快速增長。本次擬投建的產業(yè)園項目涵蓋產業(yè)鏈上中下游，將進一步完善和鞏固公司產業(yè)鏈布局。

值得一提的是，永和股份在二級市場上表現不錯。公司首發(fā)價格為6.93元/股，截至今年3月21日收盤股價報收46.34元/股，近兩年的時間里，股價累計增長5.69倍。

擬大規(guī)模投建新能源材料產業(yè)園

3月20日晚間，永和股份發(fā)布公告，公司全資子公司包頭永和新材料擬與內蒙古自治區(qū)包頭市九原區(qū)人民政府簽署《項目投資協議書》，投資建設“包頭永和新能源材料產業(yè)園項目”，布局第四代制冷劑，項目預計投資總額為60.55億元。

根據公告，該項目建設周期48個月，建設內容包括40萬噸/年廢鹽綜合利用裝置、24萬噸/年甲烷氯化物裝置作為全廠基礎原料，隨后中游建設12萬噸/年HCFC-22裝置，6萬噸/年TFE裝置、4.8萬噸/年HFP裝置和5萬噸/年HCC-240fa裝置作為中間產品。下游建設2萬噸/年HFO-1234yf裝置、2.3萬噸/年HFO-1234ze裝置聯產HCFO-1233zd裝置、1萬噸/年全氟己酮裝置、18萬噸/年一氯甲烷裝置、25萬噸/年氯化鈣裝置、5萬噸/年合成氨裝置、6萬噸/年氯乙烯裝置。

永和股份表示，本次募投項目將響應國家氟化工產業(yè)一體化戰(zhàn)略發(fā)展方針，助力打造內蒙古氟化工產業(yè)的循環(huán)經濟模式，同時保障公司環(huán)保型制冷劑原材料的穩(wěn)定供給，完善和鞏固公司產業(yè)鏈布局，提升公司產品穩(wěn)定供應能力。

為滿足資金需求，公司還擬向不超過35名對象發(fā)行不超過8124.07萬股(含本數，鎖定期6個月)，募集資金不超過35億元，用于包頭永和新材料有限公司新能源材料產業(yè)園項目及補充流動資金。

根據中研普華研究院《2022-2027年中國氟化工行業(yè)市場深度調研與發(fā)展預測報告》顯示：

氟化工是指以含氟材料為主要產品的化工產業(yè)，可分無機氟化工和有機氟化工兩大行業(yè)。無機氟化工行業(yè)是化工行業(yè)的重要組成部分，其產品是機械、電子、冶金等行業(yè)的重要原料和輔料。在無機氟化物中，作為鋁電解工業(yè)生產原料的氟化鋁、冰晶石等氟化鹽產品占總生產量的絕大部分，其他產品產量較少。有機氟化工產品以其耐化學品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，廣泛應用于軍工、化工、機械等領域。

目前國內氟化工企業(yè)已發(fā)展到上千家，形成了包括氟烷烴、含氟聚合物、無機氟化物、含氟精細化學品、氟材料加工等在內的完整氟化工產業(yè)鏈，產品年產能接近500萬噸，產能和消費量均占全球半壁江山。

近年來，國家持續(xù)對資源合理開發(fā)和環(huán)境保護給予高度重視，監(jiān)管力度持續(xù)加大，行業(yè)準入門檻不斷提高。違規(guī)開采、生產技術不達標、安全隱患突出的螢石礦企加速退出，行業(yè)有效產能規(guī)模持續(xù)收縮并向頭部企業(yè)集中，2022年中國氟化工的產量達到408萬噸，同比增長2.8%。

綜合來看，氟化工行業(yè)的產能利用率目前集中在80%以上，因此，行業(yè)的產能利用情況較好。氟化工產能利用情況波動較大，巨化股份和永和股份的利用率達到80%以上，而多氟多和聯創(chuàng)股份的利用率為60%左右;因此，氟化工的工藝技術流程各個企業(yè)之間掌握程度差異較大。

隨著我國對于氟化工產品的需求量不斷上升，促使我國氟化工產品產量也在逐漸上漲，預計到2027年中國氟化工產品產量將接近507萬噸，同比增長5.58%。未來，我國國內氟化工生產企業(yè)發(fā)展氟產品需要從品質上、純度上、改性品種和安全、節(jié)能、環(huán)保上趕上國際水平;要利用氟材料的優(yōu)異特性開展廣泛的應用研究，包括配方研究、加工設備和加工方法研究、以及技術服務等。

氟化工行業(yè)景氣底部反轉

隨著三代制冷劑基期結束，搶奪配額價格戰(zhàn)結束，氟化工企業(yè)紛紛降低制冷劑開工率，同時原料螢石、氫氟酸、甲烷氯化物價格持續(xù)下行，制冷劑盈利緩慢回升，庫存也在不斷消化中。

3月以后下游逐步進入旺季，近期主流三代制冷劑價格開啟緩慢上行。同時二代制冷劑2023年的配額也在22年底公布，其中R22總的生產配額縮減19%至18.18萬噸，預計R22價格和盈利將保持較好水平。氟化工景氣有望開啟長周期反轉，價格價差開啟上漲模式。

預計國內制冷劑龍頭巨化股份(600160)、三美股份(603379)、永和股份(605020)三代制冷劑配額占比分別為32.8%、17.9%、7.9%，行業(yè)集中度高，龍頭企業(yè)漲價業(yè)績彈性大。氟化工行業(yè)景氣的底部反轉，氟化工企業(yè)漲價業(yè)績彈性大，同時各氟化工企業(yè)未來的資本開支將集中發(fā)展含氟聚合物和氟精細化工品，提供企業(yè)長期的成長性。

一體化氟化工領軍企業(yè)，制冷劑支撐公司業(yè)績。三美股份自2001年成立以來專注于氟碳化學品和無機氟產品的研發(fā)、生產和銷售，深耕氟化工產業(yè)鏈二十余年，是氟化工領軍企業(yè)之一。公司現有制冷劑、發(fā)泡劑、氟化氫三大業(yè)務板塊，已形成制冷劑合計產能18.56噸、發(fā)泡劑產能3.56萬噸并一體化配套無水氫氟酸13.1萬噸，產品產能位居前列。制冷劑為公司營收業(yè)績的主要支撐，2021年制冷劑在主營業(yè)務中收入占比高達77.97%，毛利占比高達82.7%。

氟碳化合物底部復蘇，三代制冷劑蓄勢待發(fā)。我國二代制冷劑(HCFCs類物質)削減加速，2023年我國擬核發(fā)HCFCs生產配額21.48萬噸，較2022年削減27%，其中R2218.18萬噸、R142b0.94萬噸、R141b2.11萬噸，分別較2022年削減19%、33%、59%，供需趨緊配額支撐下，二代制冷劑盈利有望抬升。目前我國三代制冷劑2020-2022配額基線年已過，制冷劑回歸以供求關系主導的市場，隨制冷劑傳統(tǒng)旺季到來，供應過剩局面有望得到逐步改善，制冷劑價格已步入增長區(qū)間，龍頭企業(yè)盈利能力有望持續(xù)修復。公司目前R134a、R125、R32產能市占率分別為22%、15%、10%，有望充分受益于行業(yè)底部復蘇及景氣周期開啟。

產業(yè)鏈上延下拓，氟化工多點開花。公司在建項目豐富，向上布局一體化，遠期形成30萬噸無水氫氟酸產能，助自身產業(yè)鏈抵御AHF價格波動風險;向下探索新材料，依托氟化工產業(yè)鏈優(yōu)勢，投資布局半導體、新能源領域含氟新材料，培育新的業(yè)績增長點。目前“森田新材料2萬噸刻蝕級氫氟酸項目”正進行下游推廣認證，“福建東瑩6000噸/年六氟磷酸鋰及100噸/年高純五氟化磷項目”及“年產3000噸雙氟磺酰亞胺鋰項目(一期500噸)”持續(xù)推進建設，“5000噸/年聚全氟乙丙烯及5000噸/年聚偏氟乙烯項目”已于近期開工。

《2022-2027年中國氟化工行業(yè)市場深度調研與發(fā)展預測報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

• 相關深度報告REPORTS

  

  2022-2027年中國氟化工行業(yè)市場深度調研與發(fā)展預測報告

  氟化工是指以含氟材料為主要產品的化工產業(yè)，可分無機氟化工和有機氟化工兩大行業(yè)。無機氟化工行業(yè)是化工行業(yè)的重要組成部分，其產品是機械、電子、冶金等行業(yè)的重要原料和輔料。在無機氟化物中...

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