信用債違約沖擊股市 2020年中國債券投資市場戰(zhàn)略分析研究

• 2020年11月13日 ZhouXun來源：互聯(lián)網(wǎng)綜合 820 50
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受個別企業(yè)債違約影響，近日部分信用債市場價格劇烈波動，出現(xiàn)信用風險的企業(yè)債難以賣出，預計相關債券基金短期將面臨較大的贖回壓力，因此必須通過融入資金以解燃眉之急，對流動性造成較大沖擊。

信用債違約沖擊股市

近期市場對信用債違約風險的擔憂陡升，信用債質押融資難度加大，機構心態(tài)普遍較為謹慎，令銀行間資金流動性分層加劇，資金利率飆升。雖然周五央行已加大投放力度，業(yè)內(nèi)人士預計，央行短期還將加大投放力度，力保流動性穩(wěn)定。

受個別企業(yè)債違約影響，近日部分信用債市場價格劇烈波動，出現(xiàn)信用風險的企業(yè)債難以賣出，預計相關債券基金短期將面臨較大的贖回壓力，因此必須通過融入資金以解燃眉之急，對流動性造成較大沖擊。

信用債是指政府之外的主體發(fā)行的、約定了確定的本息償付現(xiàn)金流的債券。具體包括企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、分離交易可轉債、資產(chǎn)支持證券、次級債等品種。

2020中國債券投資市場戰(zhàn)略分析研究

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，債券基金的整體平均收益為2.39%，得益于A股的轉暖，多只可轉債基金占據(jù)債基漲幅榜的前列，博時轉債增強的收益率最高，上半年收益達20%;匯添富可轉債、華安可轉債、中歐可轉債、長盛可轉債、工銀瑞信可轉債的凈值漲幅均在15%以上。然而，89只債基(不同的份額分開統(tǒng)計)業(yè)績告負，其中，9只債基的凈值跌幅在5%以上，虧損最多的甚至超過32%。

行情輪動往往是資金再配置的過程。今年以來，A股上漲使得權益類基金規(guī)模顯著增長，固收產(chǎn)品規(guī)模整體呈縮水趨勢。據(jù)天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，權益類基金僅開放式股票型基金上半年增長2400多億元，使得該類基金6月底的規(guī)模達1.05萬億，創(chuàng)出歷史新高。固收產(chǎn)品方面，債券基金規(guī)模略有上漲，貨幣基金規(guī)模在縮水，固收產(chǎn)品的整體規(guī)模在縮水，其中，債券投資基金增長約2400億元至3.26萬億，增幅達7.9%;貨幣市場基金規(guī)模縮水4200多億元，縮水比例達到5.6%，6月底貨幣基金總規(guī)模為7.16萬億。

從機構部門看，廣義政府債務余額為14289億元人民幣(等值2160億美元)，占12%;中央銀行債務余額為1768億元人民幣(等值267億美元)，占1%;銀行債務余額為59611億元人民幣(等值9009億美元)，占48%;其他部門債務余額為32809億元人民幣(等值4959億美元)，占27%;直接投資：公司間貸款債務余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%。

從債務工具看，貸款余額為27850億元人民幣(等值4209億美元)，占23%;貿(mào)易信貸與預付款余額為19095億元人民幣(等值2886億美元)，占15%;債券投資貨幣與存款余額為31176億元人民幣(等值4712億美元)，占25%;債務證券余額為27213億元人民幣(等值4113億美元)，占22%;特別提款權(SDR)分配為651億元人民幣(等值98億美元)，占1%;直接投資：公司間貸款余額為15287億元人民幣(等值2310億美元)，占12%;其他債務負債余額為2492億元人民幣(等值377億美元)，占2%。

從幣種結構看，本幣外債余額為43422億元人民幣(等值6563億美元)，占35%;外幣外債余額(含SDR分配)為80342億元人民幣(等值12142億美元)，占65%。在外幣登記外債余額中，美元債務占82%，歐元債務占8%，港幣債務占5%，日元債務占2%，特別提款權和其他外幣外債合計占比為3%。

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