2018中國棉花形勢報(bào)告：9月報(bào)告及年度預(yù)警報(bào)告

• 2018年10月29日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 1369 90
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  奶牛場行業(yè)競爭形勢嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  "產(chǎn)業(yè)園區(qū)"是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器...

9月，全國棉區(qū)氣候適宜，平均單產(chǎn)同比持平略增。中國棉花協(xié)會進(jìn)行第4次產(chǎn)量預(yù)測，結(jié)果與上期相同，全國棉花總產(chǎn)量602.05萬噸。

中國棉花形勢月報(bào)(2018年9月)

9月，全國棉區(qū)氣候適宜，平均單產(chǎn)同比持平略增。中國棉花協(xié)會進(jìn)行第4次產(chǎn)量預(yù)測，結(jié)果與上期相同，全國棉花總產(chǎn)量602.05萬噸。進(jìn)入新年度，棉花采收工作有序進(jìn)行，受前期不利天氣影響，采摘交售進(jìn)度慢于去年。9月30日，2018年儲備棉輪出結(jié)束，累計(jì)實(shí)際成交250.6萬噸，成交率58.1%。紡織市場旺季不旺，產(chǎn)銷保持穩(wěn)定，棉花供應(yīng)整體充裕，國內(nèi)外價(jià)格均下跌，國際跌幅大于國內(nèi)，內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大。紡織企業(yè)原料采購謹(jǐn)慎，月末商業(yè)庫存小幅回升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比下降17.7%，同比上漲46.1%。

(一)受不利天氣影響，采摘交售進(jìn)度慢于去年

9月末，新疆、黃河流域、長江流域棉花大部處于裂鈴?fù)滦跗?，北疆局部地區(qū)已停止生長;全國范圍總體氣象條件較適宜棉花生長。據(jù)中國棉花協(xié)會調(diào)查，預(yù)計(jì)全國棉花總產(chǎn)量602.05萬噸，同比下降0.43%，單產(chǎn)同比增加2.61%。其中，新疆棉花長勢較好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量504.64萬噸，同比上漲1.33%，單產(chǎn)與去年持平;內(nèi)地棉花預(yù)測產(chǎn)量91.07萬噸，同比下降8.93%，單產(chǎn)同比增加4.05%。全國各棉區(qū)采收工作有序進(jìn)行，由于受前期不利天氣導(dǎo)致棉花發(fā)育較遲影響，采摘交售進(jìn)度慢于去年。截止到9月底，全國采摘進(jìn)度14.89%，同比下降12.55個(gè)百分點(diǎn);交售進(jìn)度5.47%，同比下降6.41個(gè)百分點(diǎn);平均交售價(jià)格7.12元/公斤，同比上漲3.04%。

(二)儲備棉輪出結(jié)束，累計(jì)成交250.6萬噸

2018年儲備棉輪出于9月30日結(jié)束，自3月12日開始，歷時(shí)7個(gè)月，累計(jì)計(jì)劃出庫431.2萬噸，實(shí)際成交250.6萬噸，成交率58.1%。9月，儲備棉計(jì)劃出庫總量為65.09萬噸，累計(jì)成交38.86萬噸，成交率59.76%，較8月增加9.45個(gè)百分點(diǎn)。月均成交價(jià)14859元/噸，環(huán)比下跌52元/噸，折3128價(jià)格16205元/噸，下跌114元/噸。

(三)收購價(jià)格略高于去年，加工進(jìn)度同比下降

9月，新棉收購陸續(xù)展開，疆棉延遲上市，采收進(jìn)度慢于去年，全國標(biāo)準(zhǔn)級籽棉平均收購價(jià)格為7.03元/公斤，同比上漲2.48%，分區(qū)域看：新疆平均收購價(jià)格為7.05元/公斤，同比上漲2.17%;長江流域?yàn)?.70元/公斤，同比上漲4.69%;黃河流域?yàn)?.20元/公斤，同比上漲2.42%;新疆開秤價(jià)格為7.30元/公斤，較去年同期高0.20-0.30元/斤。全國范圍皮棉加工總量約8.93萬噸，同比減少60.7%。纖檢局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：新疆皮棉加工總量約7.68萬噸，同比減少65.3%;內(nèi)地皮棉加工總量約1.25萬噸，同比增加1.1%。大部分用棉企業(yè)尚有庫存，購棉意愿不高。截止到9月30日，全國共有62家棉花加工企業(yè)送檢，檢驗(yàn)量約58538包，共計(jì)約13147.35噸，同比分別減少77.6%和77.8%。新疆未有企業(yè)送檢。

(四)紡織品產(chǎn)銷穩(wěn)定

9月，棉紡織行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定，旺季特征不明顯。中國棉花協(xié)會調(diào)查顯示，9月紗線產(chǎn)量環(huán)比下降0.15%，同比下降0.42%，其中：純棉紗占比為73.93%，較上月下降1.93個(gè)百分點(diǎn);布產(chǎn)量環(huán)比下降1.24%，同比下降1.06%;紗線銷售率為82.5%，較上月下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。本月，內(nèi)外棉紗價(jià)格出現(xiàn)分化：國產(chǎn)32支純棉紗9月均價(jià)為24302元/噸，環(huán)比上漲303元/噸，漲幅1.26%，較去年同期上漲1039元/噸，漲幅4.47%;進(jìn)口32支純棉紗月均價(jià)為24323元/噸，較上月下降67元/噸，跌幅0.28%，同比上漲1068元/噸，漲幅4.59%。

(五)棉花庫存小幅回升

9月，紡織行業(yè)旺季特征不及預(yù)期，企業(yè)原料采購謹(jǐn)慎，同時(shí)儲備棉拍賣繼續(xù)進(jìn)行，加上部分新棉上市，月末商業(yè)庫存小幅回升。據(jù)中國棉花協(xié)會統(tǒng)計(jì)：9月底，全國棉花商業(yè)庫存總量約166.59萬噸，較上月增加3.87萬噸，增幅2.40%。其中，新疆棉花庫存37.64萬噸，環(huán)比減少16.92萬噸，同比增加9.38萬噸;內(nèi)地倉庫庫存104.12萬噸，環(huán)比增加13.32萬噸，同比增加29.15萬噸;保稅區(qū)倉庫外棉合計(jì)為24.83萬噸，環(huán)比增加7.47萬噸，同比增加21.76萬噸，達(dá)到近四個(gè)年度以來最高峰。

(六)國際棉價(jià)跌幅大于國內(nèi)

9月，中美經(jīng)貿(mào)摩擦再次升級，引發(fā)市場各方悲觀情緒。市場內(nèi)棉花資源整體供應(yīng)充裕，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格先穩(wěn)后降，月底跌幅增大。月末，中國棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex3128B)為16165元/噸，較月中跌185元/噸，較上月末跌151元/噸;月均價(jià)為16313元/噸，環(huán)比略漲32元，高于去年同期348元/噸。

國際期現(xiàn)貨棉花市場持續(xù)呈震蕩下行走勢，月均跌幅擴(kuò)大，內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大。中國進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM月均為91.00美分/磅，環(huán)比跌4.01美分/磅，同比漲10.83美分/磅。月末為87.65美分/磅，低于前一月末5.07美分/磅，1%關(guān)稅下折人民幣14982元/噸，低于同期國內(nèi)現(xiàn)貨1261元/噸，較上月末擴(kuò)大341元/噸。

2018年度棉花市場形勢預(yù)警報(bào)告

2018年度，全球棉花產(chǎn)不足需，供求關(guān)系進(jìn)一步走向平衡，中國缺口再度收窄。貿(mào)易戰(zhàn)令全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。三年來支撐中國乃至全球棉花紡織產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的內(nèi)生動力與外部環(huán)境時(shí)移世易。

一、全球經(jīng)濟(jì)驅(qū)動力量呈現(xiàn)耗散態(tài)勢

2018年，全球經(jīng)濟(jì)上行近兩年后，受貨幣政策收緊特別是美國攪局影響，世界經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)力、均衡增長的良好局面逐漸離去，驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的力量呈現(xiàn)耗散態(tài)勢。

1、美國加息引發(fā)資金回流，部分新興經(jīng)濟(jì)體金融市場動蕩不安。

次貸危機(jī)后，美國及其它主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行非常規(guī)貨幣政策，助力美國擺脫通縮、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。全球流動性泛濫成災(zāi)。新興經(jīng)濟(jì)體國家利率相對較高，為尋求高額回報(bào)，大量套利資金紛紛流入新興市場。為刺激經(jīng)濟(jì)增長，新興經(jīng)濟(jì)體利用當(dāng)時(shí)美元較低的融資成本大量借入美元，債務(wù)規(guī)模明顯擴(kuò)張。隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，2015年末，美聯(lián)儲開始加息，美元走強(qiáng)，資本回流美國，新興經(jīng)濟(jì)體面臨貨幣貶值壓力。2018年年初美元指數(shù)在89左右橫盤振蕩4個(gè)月，于4月下旬大幅上漲，8月中旬達(dá)到高點(diǎn)96.984，漲幅超過9.9%。期間，土耳其、阿根廷、智利、印尼、墨西哥和哥倫比亞等高外債、高通脹、高赤字新興經(jīng)濟(jì)體匯率大幅貶值，金融市場風(fēng)雨飄搖，經(jīng)濟(jì)遭到強(qiáng)烈沖擊，重創(chuàng)全球股市。

2、動蕩與繁榮，貿(mào)易戰(zhàn)令全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。

在投資和生產(chǎn)回暖牽引下，2017年全球經(jīng)濟(jì)體和國家普遍實(shí)現(xiàn)了自2008年國際金融危機(jī)以來的首次同步增長，全球經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到3.8%。難能可貴還有，2017年貨物和服務(wù)貿(mào)易增速達(dá)到4.9%，貿(mào)易增速在連續(xù)5年低于GDP增速以后，首次超過GDP增速1.1個(gè)百分點(diǎn)。遺憾的是，自2017年7月以來，美國挑起貿(mào)易摩擦，引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。2018年全球經(jīng)濟(jì)這列提速運(yùn)行近兩年的“火車”與美國加息及貿(mào)易攪局等阻力嚴(yán)重摩擦，“火花四濺”。商業(yè)信心和投資決策受到抑制。世貿(mào)組織預(yù)計(jì)2018年全球貿(mào)易額將增長4.4%，較上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。8月31日波羅的海散干貨指數(shù)為1579點(diǎn)，比上月下降9.6%。全球多邊貿(mào)易體系面臨巨大挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)鏈遭到嚴(yán)重沖擊。全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。2017年歐元區(qū)GDP增速達(dá)2.5%，為十年來最快，但2018年其動力明顯走弱。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國對主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)起貿(mào)易制裁，特別是美中貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)威脅到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景。歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)2019年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長最為溫和，但若貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級，將會損害商業(yè)和消費(fèi)者情緒并使金融市場面臨風(fēng)險(xiǎn)，所謂的溫和增長可能保不住。預(yù)期2018年歐元區(qū)GDP增速放緩至2.1%，2019年下滑至1.8%，到2019年底，每季度或?qū)⑾陆档?.4%。

3、主要經(jīng)濟(jì)體PMI走勢分化，全球制造業(yè)景氣降溫。

2017年12月摩根大通全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)攀升至2011年4月以來峰值54.5之后，持續(xù)下滑，2018年8月降至52.5低點(diǎn)。同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體國家制造業(yè)PMI走勢趨于分化。在減稅政策刺激下，美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭加強(qiáng)，其它多數(shù)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景略顯暗淡。8月份，美國PMI升至61.3，創(chuàng)14年來峰值;歐元區(qū)延續(xù)近6個(gè)月走弱態(tài)勢，PMI降至54.6;日本制造業(yè)景氣水平基本保持平穩(wěn)為52.5。8月份，中國制造業(yè)PMI較上月上升0.1至51.3，穩(wěn)定在較高水平。其主要支撐來自于利潤，企業(yè)生產(chǎn)短期內(nèi)基本穩(wěn)定。下游環(huán)節(jié)出現(xiàn)運(yùn)行不暢跡象，產(chǎn)成品庫存指數(shù)升0.3至47.4，企業(yè)補(bǔ)充原材料愿意下降，原材料庫存指數(shù)下行0.2至48.7。市場前景不明，下游需求不強(qiáng)相對突出。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)繼續(xù)回落，分別下滑0.4和0.5至49.4和49.1，為3月份以來低點(diǎn)。

二、棉花紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨考驗(yàn)

國儲棉大規(guī)模出庫紅利不斷釋放及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)升溫推動棉花及紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯著回暖。不過，隨著時(shí)局變遷，下一階段棉花紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨逆風(fēng)與考驗(yàn)。

1、貿(mào)易戰(zhàn)背景下，產(chǎn)業(yè)鏈骨牌效應(yīng)顯現(xiàn)。

2018年4月初，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會公布了中國針對美國貿(mào)易戰(zhàn)的反制措施，宣布對原產(chǎn)于美國500億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中包括未梳的棉花。6月初，關(guān)稅稅則委員公布自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅。鑒于美棉在國際棉花市場的競爭力和影響力，從價(jià)格形成機(jī)制看，外棉價(jià)格及進(jìn)口格局面臨“削峰填谷”的變遷。相比之下，有利于外紗進(jìn)入中國市場。近期，特別是8月份以來，各國匯率波動顯著(詳見報(bào)告第一部分)，部分時(shí)段外紗價(jià)格優(yōu)勢降低。盡管如此，外紗進(jìn)口量仍明顯增加。2018年5-8月，外紗月度平均進(jìn)口量達(dá)到20.25萬噸，同比增加5.42%，而上年同期則為同比下降10.66%。

2、終端需求慣性強(qiáng)勢與急速搶跑，內(nèi)外需求數(shù)據(jù)整體良好。

2018年1-8月，全國限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長8.9%，增速較上年同期放緩1.6個(gè)百分點(diǎn);全國網(wǎng)上穿著類商品零售額同比增長23.4%，增速較上年同期加快3.8個(gè)百分點(diǎn);我國紡織品服裝累計(jì)出口額為1814億美元，同比增長3.38%，增速較上年同期增加2.58個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，為規(guī)避貿(mào)易摩擦所增加的關(guān)稅成本，上述出口數(shù)據(jù)中，或許蘊(yùn)含部分搶先出口情況，需要密切關(guān)注后期外貿(mào)運(yùn)行態(tài)勢。

3、中遠(yuǎn)期前景有待明朗，行業(yè)效益與投資增長速度放緩。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，我國規(guī)模以上紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增長0.9%，增速較上年同期放緩3.5個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資同比增長5.0%，增速較上年同期放緩1.8個(gè)百分點(diǎn)。就紡紗環(huán)節(jié)而言，2017年度紡紗企業(yè)效益較好，紗棉價(jià)差絕大多數(shù)時(shí)段高于7500元/噸，年度后期隨著棉價(jià)下行，紗價(jià)下滑相對有限，紡織企業(yè)利差擴(kuò)大至8000元/噸附近，為近年來較高水平。這一成績的取得與如下因素存在一定相關(guān)性：一是三年來國儲棉大規(guī)模輪出，廣大紡紗企業(yè)用棉成本明顯下降，效益提升，優(yōu)勢不斷積累，企業(yè)韌性增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高。二是產(chǎn)業(yè)供給政策調(diào)整。國儲棉輪出延至9月底，增發(fā)外棉進(jìn)口配額。三是匯率貶值明顯。

三、2018年度國內(nèi)外棉花產(chǎn)需格局分析

全球棉花產(chǎn)量略有下降，消費(fèi)增加，2018年度生產(chǎn)與需求之間的缺口超百萬噸，改變了上個(gè)年度生產(chǎn)大于需求的局面。

1、全球棉花市場供求關(guān)系進(jìn)一步走向平衡。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部9月份發(fā)布的報(bào)告，2018年度，全球棉花產(chǎn)量下降至2655.6萬噸，比上個(gè)年度減產(chǎn)1.2%;消費(fèi)量創(chuàng)歷史新高達(dá)到2785.6萬噸，比上個(gè)年度增加3.8%，增速較上年放緩2.29個(gè)百分點(diǎn);產(chǎn)需格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)不足需130萬噸，而上年度則是產(chǎn)大于需;年度期末庫存消費(fèi)比下降至2011年度以來低點(diǎn)為60.55%，比上個(gè)年度下降7.44個(gè)百分點(diǎn)。

2、中國棉花產(chǎn)需缺口收窄。

根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)9月份發(fā)布的報(bào)告，2018年度，中國棉花產(chǎn)量比上年度增加約16萬噸，達(dá)到628.3萬噸;消費(fèi)量比上年度下降約36萬噸，為811.9萬噸;產(chǎn)需缺口由234.9萬噸收窄至183.6萬噸。隨著外棉進(jìn)口配額放寬，國內(nèi)棉花供求水平相對平穩(wěn)。2018年度，中國期末庫存消費(fèi)比預(yù)計(jì)為80%，比上年度擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn);按照這一口徑測算，中國以外庫存消費(fèi)比較上年度下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。

四、2018年度棉花市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

貿(mào)易摩擦升級為貿(mào)易戰(zhàn)、國際資金成本提高、流動性收緊以及國內(nèi)外棉花市場基本面變遷等影響市場的長期、中期和短期因素，在2018年度市場運(yùn)行中將輪番上演。我們已經(jīng)步入一個(gè)極不尋常的時(shí)空場景——2018棉花年度。

1、本次貿(mào)易摩擦、貿(mào)易戰(zhàn)，其本質(zhì)并非貿(mào)易本身。

三十年河?xùn)|，三十年河西。美國攪局全球貿(mào)易關(guān)系、解構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈，筆者認(rèn)為其根本目的并非在于貿(mào)易本身。美國企圖把中國剝離剔除產(chǎn)業(yè)鏈，迫使中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系徹底脫鉤，重新塑造一個(gè)不利于中國，甚至沒有中國的全球產(chǎn)業(yè)鏈。為下一步制裁、遏制中國做準(zhǔn)備。三十年前，1989年柏林墻倒塌，翌年東西德國統(tǒng)一，1991年華沙條約組織正式解散，冷戰(zhàn)結(jié)束。筆者以為，冷戰(zhàn)結(jié)束三十年后，眼下美國的棋局，意在攪局、解構(gòu)與重塑世界經(jīng)濟(jì)、政治、軍事版圖，為新的冷戰(zhàn)做準(zhǔn)備。目前，只是大國博弈過程中最先開啟的一個(gè)環(huán)節(jié)，即貿(mào)易戰(zhàn)。

2、全球產(chǎn)業(yè)鏈分崩離析的風(fēng)險(xiǎn)依然未能有效阻止。

2018年，外部經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境步入極為復(fù)雜多變的新階段，主要經(jīng)濟(jì)體同頻共振、共同攜手推動世界經(jīng)濟(jì)增長的景象已經(jīng)變得“模糊”。全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動力遭遇耗散，非經(jīng)濟(jì)因素的影響權(quán)重陡增，制造業(yè)信心降溫，效率下降，制造業(yè)景氣水平整體出現(xiàn)放緩跡象。全球產(chǎn)業(yè)鏈各主要參與者被迫在新環(huán)境下尋求自己新的坐標(biāo)，但真正實(shí)現(xiàn)重新定位與再造需要經(jīng)歷一個(gè)包括時(shí)間維度在內(nèi)的多維而復(fù)雜的博弈過程。

3、中國棉花紡織產(chǎn)業(yè)或?qū)⒚媾R新的戰(zhàn)略定位。

新形勢下，2018年我國三次降低進(jìn)口關(guān)稅。紡織品平均稅率，今年11月1日起由11.5%降至8.4%。服裝鞋帽等進(jìn)口關(guān)稅平均稅率，7月1日由15.9%降至7.1%。原產(chǎn)于孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的進(jìn)口貨物適用《〈亞洲-太平洋貿(mào)易協(xié)定〉第二修正案》協(xié)定稅率，紡織品加入降稅清單。7月1日起，進(jìn)口原產(chǎn)于孟加拉國、印度、老撾、韓國、斯里蘭卡的供零售用純棉紗線(52071000)協(xié)定稅率為5%，均較此前最惠國稅率6%下降1%。上述關(guān)稅政策新舉措，一方面有利于將國民消費(fèi)紅利留在國內(nèi)，另一方面，降低了中國企業(yè)采購成本。新形勢下，有助于強(qiáng)化中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈終端產(chǎn)品生產(chǎn)基地的優(yōu)勢地位，為中國制造業(yè)向全球價(jià)值鏈高端進(jìn)一步攀登，爭取更多時(shí)間。隨之而來的是，國內(nèi)制造業(yè)不同環(huán)節(jié)企業(yè)，特別是棉花及紡織產(chǎn)業(yè)面臨不同程度的調(diào)整，需要從發(fā)展戰(zhàn)略層面，重新定位產(chǎn)業(yè)坐標(biāo)。

4、2018年度，將成為歷史長河中一個(gè)極不尋常的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場行為或?qū)⒂兴煌?/p>

隨著2017棉花年度后期外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境發(fā)生較大改變，全球棉花紡織及服裝產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入新的調(diào)整階段。鑒于國儲棉庫存已降至合理水平附近，三年來支撐中國乃至全球棉花紡織產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的內(nèi)生動力與外部環(huán)境時(shí)移世易。怎樣把握產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整中的輕重緩急?企業(yè)戰(zhàn)略如何謀篇布局?怎樣變壓力為動力?如何制定棉花采購方案與對策?這一系列問題，市場人士在2018年度難以逃避。國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)環(huán)境趨于降溫，風(fēng)險(xiǎn)加大，復(fù)雜程度增加，不確定性增強(qiáng)。短期來看，為降低風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外棉花市場主體在采購及庫存管理策略方面或?qū)⒚媾R一定調(diào)整，棉花采購觀望情緒或?qū)⒂兴哟?，庫存?guī)模有所下降。

5、ICE、鄭棉在內(nèi)的大宗商品價(jià)格面臨新的評估和博弈。

美聯(lián)儲于2015年開始加息，至今已進(jìn)入第四年。若不出現(xiàn)大的突發(fā)事件，美聯(lián)儲加息有可能延續(xù)至2020年后。隨著美國資金成本的提高，2018年度，收緊及流向美國或?qū)⒗^續(xù)成為主導(dǎo)全球流動性運(yùn)行的邊際效應(yīng)，不排除再度引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體金融風(fēng)險(xiǎn)，包括ICE、鄭棉在內(nèi)大宗商品價(jià)格行情新一輪洗牌的概率增加。與此同時(shí)，全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷，傳統(tǒng)制造業(yè)前景籠罩陰影，相關(guān)大宗商品市場行情重心面臨下行壓力。

6、2018年度中國因素對國內(nèi)外棉花期貨市場的影響效應(yīng)已多次預(yù)演。

一是2018年度之初，棉花自由貿(mào)易市場上商業(yè)庫存相對增加，前期外棉配額發(fā)放的政策已經(jīng)公布，8月份之后北半球棉花豐收態(tài)勢超出早前市場預(yù)期，年度初期，供給相對充裕。二是隨著時(shí)間推移，貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，下游紡織企業(yè)心態(tài)現(xiàn)實(shí)感增強(qiáng)，幻想降低，部分訂單不如預(yù)期。多方面預(yù)期的落空，加重市場壓力。三是2017年度，全球棉花產(chǎn)大于需，增產(chǎn)367萬噸，增幅15.8%，可謂多年罕見!就是這樣壓力重重的基本格局，2017年11月，正值北半球棉花集中上市，供給壓力峰值來臨之時(shí)，ICE棉花期貨價(jià)格從68.67美分/磅逆勢上漲。鄭棉于2018年5月在天氣災(zāi)害因素?cái)U(kuò)大影響下大幅上漲。ICE期棉漲勢持續(xù)至2018年6月達(dá)到92.53美分/磅，漲幅高達(dá)35%。中國棉花供給政策顯著調(diào)整以及貿(mào)易摩擦升級為貿(mào)易戰(zhàn)雙重壓力的釋放，行情漲勢方得以控制。推動行情上漲的核心動力，源自于2018棉花年度的中國因素。即2018年度，中國棉花與國際棉花市場再度開啟“新一輪磨合”，外棉將成為彌補(bǔ)中國棉花市場供需缺口的主力。國儲棉庫存下降，相較于此前，市場將變得“輕巧起來”。也就是說，同一因素，市場已提前在兩個(gè)市場預(yù)演，多方動力明顯釋放。我們知道，“氣可鼓不可泄”、“一鼓作氣,再而衰,三而竭”。同一因素，在2018年度如何發(fā)力，市場怎樣博弈，值得警惕。特別是在內(nèi)外環(huán)境發(fā)生較大變遷的背景下，多空雙方交手、對峙與博弈，與此前相比或許會有所異化。

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