寶馬收購(gòu)華晨寶馬 將持股比例提升至75% 華晨中國(guó)業(yè)績(jī)堪憂

• 2018年10月11日 GuoMeng來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 財(cái)聯(lián)社 1409 93
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  投資與產(chǎn)出不成正比，載重車企業(yè)如何做出正確的投資規(guī)劃和戰(zhàn)略選擇？

  載重車行業(yè)研究報(bào)告中的載重車行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時(shí)，對(duì)載重車行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，包括產(chǎn)品...

今日有消息稱，寶馬集團(tuán)將以36億歐元代價(jià)收購(gòu)華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例提升至75%。

寶馬收購(gòu)華晨寶馬

寶馬成為汽車行業(yè)股比放開政策的首個(gè)受益者。

今日有消息稱，寶馬集團(tuán)將以36億歐元代價(jià)收購(gòu)華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例提升至75%。目前，寶馬和華晨寶馬方面對(duì)收購(gòu)具體數(shù)額未回應(yīng)。寶馬中國(guó)方面在10月11日對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“華晨寶馬的投資將增加30億歐元，這是新投資，華晨寶馬的合資協(xié)議將延伸至2040年?！?/p>

今日一早，寶馬集團(tuán)舉行了中國(guó)戰(zhàn)略協(xié)議簽字儀式和華晨寶馬鐵西新工廠開工儀式?！叭A晨寶馬將進(jìn)入新的發(fā)展階段，寶馬和華晨合作得到了長(zhǎng)期穩(wěn)固的基礎(chǔ)?！睂汃R集團(tuán)董事長(zhǎng)科魯格表示。華晨汽車集團(tuán)董事長(zhǎng)祁玉民則表示，華晨寶馬是合資雙方以信任為基礎(chǔ)，有力地促進(jìn)了遼寧省經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，華晨寶馬成立15周年慶典將于10點(diǎn)舉行，寶馬集團(tuán)和華晨汽車集團(tuán)將聯(lián)合宣布，股東雙方將延長(zhǎng)華晨寶馬的合資協(xié)議至2040年(從2018年至2040年)，進(jìn)一步深化雙方的成功合作。而寶馬是否控股華晨寶馬以及股權(quán)占比也令人期待。

今年6月28日，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2018年版)》，自7月28日施行。根據(jù)這一措施，自管理措施施行之日起，汽車行業(yè)取消專用車、新能源汽車外資股比限制;2020年取消商用車外資股比限制;2022年取消乘用車外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制。也就是說(shuō)，寶馬控股華晨將在2022年后生效?！?/p>

股東雙方對(duì)華晨寶馬新增加的30億歐元投資，將用于未來(lái)幾年沈陽(yáng)生產(chǎn)基地的改擴(kuò)建項(xiàng)目：位于鐵西的新廠區(qū)建成后將使鐵西工廠現(xiàn)有產(chǎn)能翻倍，大東廠區(qū)的改擴(kuò)建項(xiàng)目也在進(jìn)行中，產(chǎn)能保持不變，但生產(chǎn)體系將更加柔性化，未來(lái)將根據(jù)寶馬車型和市場(chǎng)需求進(jìn)行拓展。未來(lái)三到五年內(nèi)，華晨寶馬的年產(chǎn)能將逐漸增加到每年65萬(wàn)臺(tái)，并將創(chuàng)造5000個(gè)新的工作機(jī)會(huì)。

鐵西新廠將能夠?qū)崿F(xiàn)純電動(dòng)車型、插電式混合動(dòng)力車型和燃油車型的共線生產(chǎn)?！拔覀冋跒殍F西工廠增加一個(gè)新廠區(qū)。鐵西新廠、已投產(chǎn)的發(fā)動(dòng)機(jī)工廠和動(dòng)力電池中心將讓鐵西生產(chǎn)基地到達(dá)完美狀態(tài)。我們的生產(chǎn)線高度靈活，可以快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的變化，需要時(shí)可以100%生產(chǎn)純電動(dòng)車型?！睂汃R集團(tuán)負(fù)責(zé)生產(chǎn)的董事齊普策表示。

“我們將繼續(xù)落實(shí)寶馬集團(tuán)在中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略。通過(guò)持續(xù)的投資，以及在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)，我們堅(jiān)信中國(guó)市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的重要市場(chǎng)。寶馬集團(tuán)在中國(guó)的成功與合資企業(yè)華晨寶馬密不可分。攜手合作伙伴，我們將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)?！笨启敻癖硎?。

而早在今年7月份，寶馬集團(tuán)已公布了一系列加大在華投資的舉措，其中在沈陽(yáng)的投資將持續(xù)增加，到2020年，BMW品牌核心產(chǎn)品系列的首款純電動(dòng)汽車BMW iX3將在沈陽(yáng)投產(chǎn)，這款產(chǎn)品將不僅在中國(guó)銷售，還將出口到全球市場(chǎng)，這意味著國(guó)產(chǎn)寶馬純電動(dòng)車將銷往全球，也意味著沈陽(yáng)工廠未來(lái)可能面向的是全球市場(chǎng)。寶馬集團(tuán)還與寧德時(shí)代確立價(jià)值40億歐元的電芯采購(gòu)意向，其中包括在德國(guó)的15億歐元和中國(guó)的25億歐元。此外，寧德時(shí)代還將在德國(guó)埃爾福特建立動(dòng)力電池工廠，未來(lái)其生產(chǎn)的電芯將用于寶馬iX3、寶馬iNEXT量產(chǎn)版以及電動(dòng)MINI等車型。此前，寶馬還在沈陽(yáng)建立了電池廠，這是豪華廠商在中國(guó)建立的首個(gè)電池廠。

寶馬集團(tuán)預(yù)期，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)將保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。目前，寶馬集團(tuán)正在系統(tǒng)化推進(jìn)在華生產(chǎn)體系的建設(shè)，在中國(guó)已推出6款新能源車型。今年前9個(gè)月，寶馬集團(tuán)新能源車在中國(guó)市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)近5倍，其中兩款國(guó)產(chǎn)新能源車型的累計(jì)銷量首次超越1萬(wàn)輛。

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華晨寶馬是華晨中國(guó)的主要資產(chǎn)之一，其他則包括華晨雷諾以及華晨汽車集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)汽車金融業(yè)務(wù)的華晨東亞汽車金融有限公司。如今，寶馬的這一股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃，不僅讓其成為中國(guó)放開合資股比限制后的第一家受益企業(yè)，更在短期內(nèi)極大影響了華晨中國(guó)的業(yè)績(jī)。

中國(guó)擴(kuò)大開放 寶馬投桃報(bào)李

寶馬方面是在華晨寶馬成立15周年慶典，這一喜慶時(shí)點(diǎn)發(fā)布收購(gòu)華晨寶馬股權(quán)公告的。

在這則公告中，寶馬方面稱已與華晨汽車簽署協(xié)議，將斥資約36億歐元從對(duì)方手中收購(gòu)25%股份;而作為協(xié)議的一部分，華晨寶馬的合同期限在2028年到期之后將延長(zhǎng)到2040年。

華晨寶馬成立于2003年5月，華晨和寶馬各持股50%。2014年7月，雙方簽約，將合資協(xié)議延長(zhǎng)至2028年。寶馬同時(shí)宣布將拓展國(guó)產(chǎn)車型的產(chǎn)品線，從目前的3個(gè)系列增加到6個(gè)系列。

僅僅過(guò)去四年，華晨與寶馬的合資協(xié)議便再次被延長(zhǎng)，只是這一次隨之變動(dòng)的還有股權(quán)。

“寶馬公司同中方最新合作項(xiàng)目即將落地遼寧沈陽(yáng)，將是中方放寬汽車行業(yè)外商來(lái)華投資股比限制后的首個(gè)受益者。這表明，中國(guó)對(duì)外開放的新舉措不僅是‘說(shuō)到了’，更是踏踏實(shí)實(shí)地‘做到了’。”10月10日上午，國(guó)務(wù)院總理在中南海紫光閣會(huì)見德國(guó)寶馬集團(tuán)董事長(zhǎng)科魯格時(shí)表示。

根據(jù)6月28日國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布的《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2018年版)》，今年7月28日起，取消專用車、新能源汽車整車制造外資股比限制，2020年取消商用車外資股比限制，2022年取消乘用車外資股比限制以及合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制。

實(shí)際上，早在這一政策出臺(tái)后，業(yè)界便有預(yù)測(cè)稱：寶馬將成為第一個(gè)改變合資公司股比的企業(yè)，其在華晨寶馬股比將突破50%并計(jì)劃提升到75%。

盡管隨后華晨方面否認(rèn)了這一傳聞，但今年7月9日，總理訪德期間在德國(guó)總理府新聞發(fā)布廳的記者會(huì)上回答記者提問(wèn)時(shí)表示：“我們剛才見證了寶馬公司和中國(guó)汽車公司合資建新的廠。他們(寶馬公司)的比例將不僅超過(guò)50%，現(xiàn)在是在商談可能達(dá)到75%。”

中國(guó)政府堅(jiān)定不移的對(duì)外開放政策，讓寶馬成為受益者。投桃報(bào)李，寶馬在10月11日的慶典上也宣布華晨寶馬的投資將增加30億歐元，未來(lái)三到五年內(nèi)，華晨寶馬的年產(chǎn)能將逐漸增加到每年65萬(wàn)輛，并將創(chuàng)造5000個(gè)新的工作機(jī)會(huì)。而在方興未艾的新能源汽車領(lǐng)域，寶馬旗下的純電動(dòng)車BMW iX3也將于沈陽(yáng)投產(chǎn)，并投放到全球市場(chǎng)出售。

華晨中國(guó)業(yè)績(jī)堪憂

正當(dāng)寶馬方面以增持股比，為自己與華晨15周年的合作獻(xiàn)禮之際，資本市場(chǎng)卻已開始為華晨中國(guó)的報(bào)表感到擔(dān)憂。

10月11日，寶馬上述公告發(fā)布之后，華晨中國(guó)在官網(wǎng)發(fā)公告，宣布今日臨時(shí)停牌，股價(jià)停牌前報(bào)10.76港元。

早在今年7月，德國(guó)《經(jīng)理人雜志》就稱寶馬將增持華晨寶馬股份至75%，消息公布后華晨中國(guó)的股價(jià)應(yīng)聲重挫，盤中跌幅一度達(dá)到19.71%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)最大盤中跌幅。

事實(shí)上，作為華晨中國(guó)旗下的重要資產(chǎn)，華晨寶馬業(yè)已成為華晨中國(guó)最為倚重的“利潤(rùn)奶牛”。

華晨中國(guó)2018中期財(cái)報(bào)顯示：集團(tuán)未經(jīng)審核應(yīng)占合資企業(yè)業(yè)績(jī)由2017年上半年26.66億元增加37.9%至2018年同期36.77億元。主要由于集團(tuán)間接擁有50%權(quán)益的合資企業(yè)華晨寶馬所貢獻(xiàn)盈利增加所致。而在2017年，華晨寶馬對(duì)集團(tuán)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較2016年增加31%至52.38億元。這意味著，如果扣除寶馬的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，華晨中國(guó)實(shí)則虧損，凈虧損達(dá)8.62億元。在2016年，剔除寶馬對(duì)華晨貢獻(xiàn)的39.98億元的純利，華晨中國(guó)2016年的凈利潤(rùn)將為負(fù)6億多元，同樣處于虧損狀態(tài)。

由“擁有50%權(quán)益的合資企業(yè)華晨寶馬所貢獻(xiàn)盈利增加所致”，似乎已成為華晨中國(guó)財(cái)報(bào)中必不可少的描述。就連華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)祁玉民多年前也曾把華晨寶馬比做華晨中國(guó)這架意欲振翅高飛的大飛機(jī)的一個(gè)翅膀。

“華晨中國(guó)對(duì)華晨寶馬業(yè)績(jī)的依賴太重了?！庇袠I(yè)界分析人士表示，“這次股比變化，必然會(huì)在一定程度上影響華晨中國(guó)的業(yè)績(jī)?！?/p>

“現(xiàn)在(對(duì)華晨中國(guó)的)影響還不清楚，也不好說(shuō)。”10月11日，有華晨?jī)?nèi)部人士回應(yīng)財(cái)聯(lián)社記者稱。

從短期內(nèi)看，華晨中國(guó)的報(bào)表必然受華晨寶馬股比的變化而褪色不少，但長(zhǎng)期看，華晨方面已對(duì)此做出了相應(yīng)安排。

在華晨，內(nèi)部代號(hào)為M8X的全新平臺(tái)已經(jīng)就緒。在這一平臺(tái)上，華晨規(guī)劃了5款新車，除已經(jīng)上市的V7外，華晨基于第二代EV平臺(tái)乘用車與城市物流車，基于第三代EV平臺(tái)乘用車和輕型客車、小MPV等系列化的城市物流車也將于2020年前后推出。而M平臺(tái)的全系產(chǎn)品都將搭載PHEV插電式混合動(dòng)力系統(tǒng)，并將于2020年上市銷售。與此同時(shí)，華晨中國(guó)旗下的另一家合資公司，主要負(fù)責(zé)商用車業(yè)務(wù)的華晨雷諾也計(jì)劃逐年推新。

失之東隅，收之桑榆，失去了華晨寶馬25%股權(quán)后，或許會(huì)讓華晨中國(guó)更加專注于自我造血能力的提升。

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