央行出招安撫市場 釋放7000億資金

• 2018年6月25日 ZhouXun來源：北京商報(bào) 571 32
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  2018-2024年中國銀行信息化行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  隨著銀行信息化行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的銀行信息化企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研究，...

央行公告稱，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等幾種類型銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，將釋放7000億元流動(dòng)性。

釋放結(jié)構(gòu)性去杠桿信號(hào)

在市場看來，去杠桿仍是“持久戰(zhàn)”，但近期在市場對去杠桿力度表現(xiàn)出擔(dān)憂情緒后，央行出招安撫市場，緊信用與寬貨幣搭配，釋放結(jié)構(gòu)性去杠桿信號(hào)。

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表態(tài)，此次定向降準(zhǔn)是落實(shí)6月20日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的有關(guān)部署。今年以來，市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進(jìn)展比較緩慢，考慮到國有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行是市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”的主力軍，可通過定向降準(zhǔn)釋放一定數(shù)量成本適當(dāng)?shù)拈L期資金，形成正向激勵(lì)，提高其實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”的能力，加快已簽約“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目落地。

關(guān)于債轉(zhuǎn)股，曾剛認(rèn)為，從整體宏觀杠桿的角度來講，債轉(zhuǎn)股是一個(gè)非常有效的降低宏觀杠桿的手段。但是由于近期市場環(huán)境的原因，整體運(yùn)行狀況并不是非常令人滿意，在這種情況下央行通過定向降準(zhǔn)過程中對債轉(zhuǎn)股的投向進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，一方面確實(shí)釋放出更多資金，有助于銀行向這方面發(fā)展，同時(shí)在政策的引導(dǎo)方面，會(huì)引起更多的人關(guān)注這一領(lǐng)域，把更多精力投入這方面。這也是一個(gè)對宏觀杠桿更有效的管控創(chuàng)造條件。

曾剛表示，在總量上，因?yàn)樽罱鹑谑袌鲑Y金面相對比較緊張，而且市場的情緒比較悲觀，導(dǎo)致市場波動(dòng)較大，這對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)節(jié)，尤其是非銀行以外的金融市場產(chǎn)生了不利影響。另一方面，從結(jié)構(gòu)上來看，今年的結(jié)構(gòu)性去杠桿的核心，事實(shí)上是要去國有企業(yè)、地方政府的杠桿，但是在實(shí)際過程中發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)和民營企業(yè)存在短期內(nèi)融資更加困難的情況。

仍有降準(zhǔn)空間

談及此次定向降準(zhǔn)對市場的影響，黃志龍表示，此次定向降準(zhǔn)對于股市釋放了一定的利好信息，可能對近期大幅下挫的股市有一定的提振作用。對于樓市的正面作用并不大。

“當(dāng)然不是為了給樓市喘氣，但難以避免，樓市將有所獲益。央行這一輪降準(zhǔn)的目的很明確，就是保證企業(yè)的流動(dòng)性，主要是小微企業(yè)的流動(dòng)性，精準(zhǔn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注水，絕不是樓市、股市?！敝性禺a(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，因?yàn)闃鞘?、股市已?jīng)不堪之重，樓市今年各地即使出臺(tái)了多達(dá)180次的調(diào)控政策，但是某些城市仍是不斷上漲，甚至一房難求;股市2015年因高杠桿造成的股災(zāi)現(xiàn)在還沒恢復(fù)，不可能重蹈覆轍。

浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰表示，自2004年以來逐漸形成的高準(zhǔn)備金率的兩個(gè)基礎(chǔ)在當(dāng)前已經(jīng)喪失，其一是遞增的居民儲(chǔ)蓄率，其二是長期的雙順差。同時(shí)，隨著金融去杠桿進(jìn)程的加快，金融市場流動(dòng)性緊張正在迅速傳導(dǎo)變成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金短缺和資金成本迅速上升。所以，持續(xù)降準(zhǔn)不僅是必然趨勢，也是防止信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成流動(dòng)性危機(jī)的必然。

對于未來是否存在降準(zhǔn)空間，曾剛認(rèn)為未來還會(huì)有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間，尤其是結(jié)構(gòu)性的定向降準(zhǔn)空間依然存在。未來的核心任務(wù)是結(jié)構(gòu)性的去杠桿，而要達(dá)到這種結(jié)構(gòu)性去杠桿，結(jié)構(gòu)性的政策運(yùn)用是不可或缺的。這個(gè)過程中，定向降準(zhǔn)是一個(gè)把總量和結(jié)構(gòu)綜合比較好的工具。

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