廣汽半年蒸發(fā)800億 國(guó)泰君安修改目標(biāo)價(jià)

• 2018年4月19日 ZhouXun來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 1344 88
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  2018-2023年汽車零部件產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  隨著汽車零部件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的汽車零部件企業(yè)愈來愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，...

廣汽集團(tuán)2017年10月27日創(chuàng)下30.01元最高價(jià)，不到半年時(shí)間股價(jià)最大下跌幅度達(dá)43.25%，以A股總股本50.804億股計(jì)算，廣汽集團(tuán)市值最多蒸發(fā)659.43億元。

昨日，廣汽集團(tuán)股價(jià)大跌8.40%，收?qǐng)?bào)17.33元，盤中創(chuàng)下近期最低價(jià)17.03元。廣汽集團(tuán)2017年10月27日創(chuàng)下30.01元最高價(jià)，不到半年時(shí)間股價(jià)最大下跌幅度達(dá)43.25%，以A股總股本50.804億股計(jì)算，廣汽集團(tuán)市值最多蒸發(fā)659.43億元。

港股股本22.133億股計(jì)算，半年內(nèi)廣汽集團(tuán)市值最高蒸發(fā)206.50億元港幣，折合人民幣165.24億元。也即是說，廣汽集團(tuán)半年內(nèi)最高蒸發(fā)824.67億元市值。

從去年11月9日至今，國(guó)泰君安已發(fā)三份研報(bào)，分析師為王炎學(xué)、石金漫。11月9日的研報(bào)中，國(guó)泰君安給出廣汽集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)為35元。之后，國(guó)泰君安2018年2月2日發(fā)布的研報(bào)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)到26元;2月13日的研報(bào)維持目標(biāo)價(jià)26元。

國(guó)泰君安的三份研報(bào)標(biāo)題分別為：《廣汽集團(tuán)首次覆蓋報(bào)告:品牌力提升構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》、《廣汽集團(tuán):品牌升級(jí)帶動(dòng)行業(yè)地位提升》、《廣汽集團(tuán)控股股東計(jì)劃增持公司股份事件點(diǎn)評(píng):增持注入強(qiáng)心劑》。

國(guó)泰君安首份研報(bào)表示，2017年以來廣汽傳祺品牌的口碑顯著提升,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的邊際改善將使銷量持續(xù)高增長(zhǎng),且銷量增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)使利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)2017/18年EPS為1.97/2.73元，結(jié)合A股相關(guān)標(biāo)的，給予廣汽集團(tuán)2018年12.8倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)35元。

隨著廣汽集團(tuán)股價(jià)的下跌，國(guó)泰君安今年2月的研報(bào)修改目標(biāo)價(jià)。研報(bào)稱，根據(jù)廣汽集團(tuán)1月發(fā)布的17年業(yè)績(jī)預(yù)告，以及18年購(gòu)置稅補(bǔ)貼政策的取消，我們下調(diào)公司17/18年EPS至1.50/1.82元(原1.97/2.73元)，參照上汽集團(tuán)、吉利汽車給予14倍估值,下調(diào)目標(biāo)價(jià)到26元。

東方證券也將對(duì)廣汽集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)下調(diào)兩次。自去年11月以來，東方證券已發(fā)布三份研報(bào)，給予廣汽集團(tuán)買入評(píng)級(jí)，分析師為姜雪晴。

東方證券在首份研報(bào)《廣汽傳祺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善》中，給予廣汽集團(tuán)目標(biāo)價(jià)33.82元。研報(bào)稱，2018年隨著GM8等新車型的陸續(xù)推出，配合現(xiàn)有傳統(tǒng)車型與自主新能源汽車銷量釋放，廣汽傳祺銷量增速有望繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)。

東方證券在之后的兩份研報(bào)《18年傳祺傳統(tǒng)車和新能源車銷量均值得期待》、《傳祺銷量再創(chuàng)新高，合資品牌穩(wěn)定增長(zhǎng)》中，陸續(xù)下調(diào)廣汽集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)格至33.6元、30.66元。第三份研報(bào)認(rèn)為，預(yù)測(cè)廣汽集團(tuán)2017-2019年EPS分別為1.46、1.83、2.18元，參考可比公司估值，給予公司2017年21倍PE，目標(biāo)價(jià)30.66元，維持買入評(píng)級(jí)。

2月11日，中金公司的研報(bào)對(duì)廣汽集團(tuán)維持目標(biāo)價(jià)28.9元。中金公司在《大股東增持彰顯信心，大跌提供低吸機(jī)會(huì)》的研報(bào)中表示，從估值角度看，目前廣汽-A/H股價(jià)分別對(duì)應(yīng)2018年11倍、7倍市盈率，處于歷史底部，同時(shí)低于行業(yè)平均。控股股東增持彰顯對(duì)公司未來發(fā)展前景的充足信心，在市場(chǎng)大幅下挫的背景下，我們認(rèn)為廣汽是最為優(yōu)質(zhì)的低吸標(biāo)的之一。

3月4日，海通證券給予廣汽集團(tuán)目標(biāo)價(jià)29.10元。海通證券在《春節(jié)因素不改穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭》研報(bào)中稱，廣汽集團(tuán)的利潤(rùn)支柱車型主要是競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)的高級(jí)別車型，銷量有基礎(chǔ)、且價(jià)格堅(jiān)挺，因此盈利有保障，消費(fèi)升級(jí)背景下將超越行業(yè)表現(xiàn)。考慮廣汽集團(tuán)仍處于高速成長(zhǎng)期，自主品牌高端化最先取得突破，相對(duì)可比公司給予一定的估值溢價(jià)，給予公司2018年15倍PE估值，目標(biāo)價(jià)29.10元，維持買入評(píng)級(jí)。

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