憑借對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代機(jī)遇的捕捉，依靠低廉的獲客成本，天貓上成長(zhǎng)起來(lái)的“網(wǎng)紅公司”短期內(nèi)業(yè)績(jī)得以數(shù)百甚至千倍增長(zhǎng)并紛紛踏上上市路。然而，它們中有的卻長(zhǎng)期被兩大問(wèn)題困擾——生產(chǎn)環(huán)節(jié)缺失導(dǎo)致質(zhì)量監(jiān)控不給力、自身對(duì)天貓的深度依賴(lài)?！叭凰墒蟆本褪羌@樣的光環(huán)與問(wèn)題于一身的一家“網(wǎng)紅公司”。

分析：三只松鼠訴訟纏身 生產(chǎn)環(huán)節(jié)缺失

三只松鼠以網(wǎng)絡(luò)作為獲客主渠道，卻要大規(guī)模地開(kāi)建線(xiàn)下實(shí)體店。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這將面臨商業(yè)地產(chǎn)...

分析：三只松鼠訴訟纏身 生產(chǎn)環(huán)節(jié)缺失研究：強(qiáng)生爽身粉致癌陰云 在美國(guó)面臨多重起訴觀點(diǎn)：滬指刷新調(diào)整新低 等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)建議：A股連跌4天 不宜過(guò)度悲觀分析：本周大盤(pán)將探底回升 中小創(chuàng)機(jī)會(huì)漸行漸近

三只松鼠招股書(shū)中披露，2016年7月至今，公司存在15起尚未了結(jié)的訴訟，其中有12起是因涉嫌不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，而被消費(fèi)者告上法庭。與此同時(shí)，盡管以電子商務(wù)起家，三只松鼠卻準(zhǔn)備開(kāi)拓線(xiàn)下業(yè)務(wù)，將此次募集的部分資金建線(xiàn)下門(mén)店，兩年內(nèi)完成100 家門(mén)店布局。

短期內(nèi)訴訟如此之多，是否說(shuō)明三只松鼠對(duì)食品質(zhì)量監(jiān)控不到位?大規(guī)模開(kāi)設(shè)線(xiàn)下門(mén)店是否為了逐漸擺脫對(duì)天貓的依賴(lài)?就以上相關(guān)問(wèn)題，記者向三只松鼠發(fā)送采訪(fǎng)提綱，得到了公司耐心的獨(dú)家回應(yīng)。

生產(chǎn)環(huán)節(jié)缺失

三只松鼠成立于2012年，彼時(shí)，其創(chuàng)始人章燎源以100萬(wàn)元成立該公司。章燎源現(xiàn)年41歲，此前并無(wú)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾在2003 年至2011 年間，擔(dān)任安徽詹氏食品總經(jīng)理。在此之前，曾是一家塑料包裝公司的電工。

雖然章燎源此前并無(wú)金融或是互聯(lián)網(wǎng)的從業(yè)經(jīng)歷，卻是一位“找錢(qián)”能手。創(chuàng)業(yè)初期，他所管理的三只松鼠獲得多家風(fēng)投支持，其中包括多家明星股東。2012年，IDG以150萬(wàn)美元投資三只松鼠天使輪，此后的B輪、C輪、D輪中，公司先后獲得今日資本、IDG、峰瑞資本的資金。

這筆錢(qián)幫助三只松鼠度過(guò)初始的燒錢(qián)階段。盡管公司2016年盈利2535萬(wàn)元，但在2014年，卻虧損1286萬(wàn)元。對(duì)于當(dāng)時(shí)的虧損，三只松鼠向《投資者報(bào)》記者解釋?zhuān)簞?chuàng)業(yè)初期，我們?cè)诠?yīng)鏈端、用戶(hù)體驗(yàn)、倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)、技術(shù)平臺(tái)、產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣等方面投入很多，可以理解為“戰(zhàn)略性虧損”。

記者注意到，同為休閑食品企業(yè)，以線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道為主的來(lái)伊份(35.370, 0.30, 0.86%)業(yè)績(jī)穩(wěn)定得多，2009年以來(lái)，來(lái)伊份一直保持盈利，且多數(shù)年份凈利潤(rùn)都有所增長(zhǎng)，僅在2012年與2015年凈利潤(rùn)下滑。

三只松鼠得以快速由虧損轉(zhuǎn)向盈利，趕上好時(shí)機(jī)是重要原因。公司向本報(bào)表示，在好的時(shí)代環(huán)境下，抓住了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)建全國(guó)化品牌的機(jī)遇，是三只松鼠迅速成長(zhǎng)的原因之一。

能夠發(fā)展如此之快，三只松鼠的商業(yè)模式有何獨(dú)到之處?“不生產(chǎn)零食，但是吃貨的搬運(yùn)工”，是三只松鼠的一句宣傳語(yǔ)。之所以這樣對(duì)外講，則由于公司是將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給合作商，其自身只有研發(fā)、采購(gòu)、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)。這些合作商采用三只松鼠收購(gòu)的原材料，按其要求進(jìn)行中間工藝的生產(chǎn)加工，最后交由公司進(jìn)行質(zhì)量檢測(cè)、產(chǎn)品篩選及分裝。

質(zhì)量監(jiān)控不足

但是，委托合作商來(lái)生產(chǎn)堅(jiān)果、干果、果干、花茶等休閑食品為三只松鼠帶來(lái)了隱患。因自身缺席了生產(chǎn)這一重要環(huán)節(jié)，三只松鼠旗下產(chǎn)品質(zhì)量不合格的新聞?lì)l頻出現(xiàn)，對(duì)此，公司也在招股書(shū)中承認(rèn)，存在食品質(zhì)量控制的風(fēng)險(xiǎn)。

就在近日，有媒體曝光，一位來(lái)自鄭州的張先生在京東商城“三只松鼠旗艦店”購(gòu)買(mǎi)一款“三只松鼠小美金駿眉”茶葉，檢測(cè)出非法添加色素檸檬黃。

此外，記者通過(guò)招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，2016年7月以來(lái)，三只松鼠及其控股子公司現(xiàn)存在 15 起尚未了結(jié)的訴訟，當(dāng)中有12起是因涉嫌不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，被消費(fèi)者告上法庭。對(duì)此，三只松鼠向《投資者報(bào)》記者表示，目前存在的訴訟是個(gè)案但非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

承認(rèn)了因食品安全不達(dá)標(biāo)而訴訟纏身，三只松鼠告訴本報(bào)記者，公司也欲提升對(duì)食品安全的把控。其所募集的14.3億元資金中，將有1.2億元用于供應(yīng)鏈體系升級(jí)項(xiàng)目。而這一項(xiàng)目便是圍繞食品安全和質(zhì)量控制的。公司還計(jì)劃未來(lái)新建檢測(cè)工廠，以加強(qiáng)對(duì)食品質(zhì)量的監(jiān)測(cè)。

暫未脫離天貓

除了升級(jí)供應(yīng)鏈體系外，三只松鼠還計(jì)劃將募集資金用在升級(jí)自營(yíng)APP、擴(kuò)張線(xiàn)下門(mén)店上。公司打算兩年內(nèi)投資2.2億元，來(lái)布局100家線(xiàn)下門(mén)店。

三只松鼠以網(wǎng)絡(luò)作為獲客主渠道，卻要大規(guī)模地開(kāi)建線(xiàn)下實(shí)體店。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這將面臨商業(yè)地產(chǎn)租金、裝修和人工成本高昂等“痛點(diǎn)”，必將導(dǎo)致資金投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)等問(wèn)題。

對(duì)于三只松鼠當(dāng)前線(xiàn)下門(mén)店是否盈利，公司并未直接回應(yīng)，而是告訴《投資者報(bào)》記者，我們的線(xiàn)下體驗(yàn)店處在摸索和完善階段，目前利潤(rùn)不是我們衡量的指標(biāo)，也不具備比較的可參照性。公司的線(xiàn)下體驗(yàn)店叫“投食店”，并不是以銷(xiāo)售為目的，而是作為連接消費(fèi)者與三只松鼠品牌體驗(yàn)與交互的場(chǎng)所。

升級(jí)自營(yíng)APP、搭建線(xiàn)下門(mén)店，這兩點(diǎn)看似都是擺脫大型電商的手段?，F(xiàn)今，天貓仍是三只松鼠的主銷(xiāo)售渠道。2014 、2015及2016 年，公司通過(guò)天貓商城得到的銷(xiāo)售收入分別占到營(yíng)業(yè)收入的78%、76%和64%。

在大型電商平臺(tái)上銷(xiāo)售產(chǎn)品，也為三只松鼠帶來(lái)高昂的成本。招股書(shū)中數(shù)據(jù)顯示，公司2014年至2016年推廣費(fèi)分別為4179萬(wàn)元、8154萬(wàn)元和1.2億元，支付給平臺(tái)的傭金分別為3447萬(wàn)元、7979萬(wàn)元、1.36億元。

隨著網(wǎng)紅公司在淘寶旗下的天貓平臺(tái)上逐漸長(zhǎng)大，離開(kāi)淘寶(“出淘”)便成了各家公司自立門(mén)戶(hù)、逐步壯大的必由之路。更何況，現(xiàn)蜜芽、蘑菇街等老前輩已“出淘”成功，且發(fā)展較為順利，這也為想要更多獨(dú)立自主權(quán)的天貓后輩們帶來(lái)希望。

三只松鼠是否有“出淘”的想法，其如何看待與大型電商的關(guān)系?面對(duì)這一問(wèn)題，公司并未正面回答，僅對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，我們與電商平臺(tái)的初心是一致的，是共生關(guān)系。電商平臺(tái)反而應(yīng)該重視優(yōu)質(zhì)賣(mài)家，主動(dòng)賦能賣(mài)家成長(zhǎng)，也只有做到這一點(diǎn)，這樣的平臺(tái)才會(huì)生態(tài)可持續(xù)。