5 月新船零成交

　　克拉克松最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，5 月份世界新船成交量為零。實(shí)際上，自去年10 月份以來，世界新船月度成交量都低于100 萬(wàn)載重噸，這和去年相對(duì)較好月份2000 萬(wàn)載重噸以上的成交量相比，降幅在95％以上，和零成交相比沒有太大差別。而且，今年以來，月度新船成交量屢創(chuàng)新低（只有三月份稍好），4 月份達(dá)到12.68 萬(wàn)載重噸；從趨勢(shì)來看，零成交是遲早的結(jié)果。

　　完工交船創(chuàng)新低，中國(guó)手持訂單繼續(xù)第一

　　5 月份，全球新船完工交付86 艘、507.32 萬(wàn)載重噸，同比下降31.19％，環(huán)比也下降49.55％。5 月份的完工交船量創(chuàng)年度新低，可能和船東的延期交付有關(guān)。截至5 月底，世界船廠手持訂單總計(jì)9276 艘、54736.41 萬(wàn)載重噸，同比下降6.2％，和4 月份相比下降幅度正在擴(kuò)大；這已經(jīng)是手持訂單環(huán)比連續(xù)8 個(gè)月下降。從造船國(guó)家來看，由于中國(guó)完工交船量一直低于韓國(guó)，月底國(guó)內(nèi)船廠手持訂單19956.13 萬(wàn)載重噸，繼續(xù)高于韓國(guó)的19282.12 萬(wàn)載重噸。不過，以修正總噸計(jì)，國(guó)內(nèi)手持訂單量還是低于韓國(guó)。

　　新船價(jià)格跌幅趨緩

　　5 月底，克拉克松新船價(jià)格指數(shù)155 點(diǎn)，同比下降16.94％；和4月環(huán)比，新船價(jià)格指數(shù)完全相同；和去年底相比，下降12.43％。目前新船價(jià)格指數(shù)已經(jīng)回到2005 年初水平，恢復(fù)到此輪三年牛市周期的起點(diǎn)。其中，油船價(jià)格指數(shù)192 點(diǎn)，環(huán)比完全相同，同比下降18.09％；散貨船價(jià)格指數(shù)169 點(diǎn)，環(huán)比下降1 個(gè)點(diǎn)，同比下降28.35％；集裝箱船價(jià)格指數(shù)80 點(diǎn)，環(huán)比上升1 個(gè)點(diǎn)，同比下降36.31％。

　　BDI 指數(shù)暴漲暴跌不會(huì)帶來散貨船訂單的變化

　　BDI 指數(shù)不是干散貨運(yùn)量和運(yùn)力、需求和供給的良好反映，其走勢(shì)還受到其他多方面因素的影響。5 月份，BDI 指數(shù)從月初的1806點(diǎn)上升到月底的3494 點(diǎn)，升幅93.5％；6 月3 日更是達(dá)到了4291點(diǎn)，三天漲幅22.8％。而從克拉克松海運(yùn)價(jià)格指數(shù)來看，5 月底比月初上漲28.16％；BDTI 指數(shù)僅微漲4.1％。可以看出，世界航運(yùn)景氣度稍有好轉(zhuǎn)，但幅度遠(yuǎn)沒有BDI 指數(shù)反映的那么劇烈。

　　BDI 指數(shù)和船舶工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃僅帶來交易性機(jī)會(huì)

　　按照前5 個(gè)月新船成交占比測(cè)算，全年新船成交很可能低于1000萬(wàn)載重噸；不過新船價(jià)格繼續(xù)下跌的幅度有限。下半年造船公司估值水平的提升還要依賴航運(yùn)景氣度的恢復(fù)。我們維持對(duì)中船、廣船目標(biāo)價(jià)72 元、20 元，維持"增持"和"中性"評(píng)級(jí)。

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