信托業(yè)新管理辦法頒布實0施以來，有關信托公司被商業(yè)銀行、保險公司收購的消息多次見諸報端，這一變化預示著整個信托業(yè)態(tài)勢的改變，為信托公司未來的發(fā)展創(chuàng)造了新的發(fā)展空間。

　　2007年出臺的相關信托業(yè)新的管理辦法是催生這一變化的直接原因，而流動性過剩的宏觀背景則是驅(qū)動整個行業(yè)格局變化的內(nèi)在動力。

　　首先，流動性過剩加速信托業(yè)監(jiān)管政策的變化。2005年以來，流動性過剩成為了我國宏觀經(jīng)濟面臨的突出問題。流動性過剩一方面推動了銀行、保險等機構資金的充裕，另一方面也為股票、債券、房地產(chǎn)等直接融資市場的發(fā)展提供了契機。在直接融資市場發(fā)展的背景下，各類中介機構如基金管理公司等都得到了政策的大力扶持，獲得了迅猛發(fā)展，相對而言，信托公司卻受到諸多限制，究其原因是信托公司類銀行的經(jīng)營模式蘊含著潛在的風險。

　　直接融資的基本原則在于投資者風險自擔，從而有利于風險的分散和轉(zhuǎn)移，這也是大力發(fā)展直接融資市場的政策初衷，而信托公司由于依賴類銀行的經(jīng)營模式，使得風險仍然集中于信托公司，一旦不能到期償還，風險可能迅速擴散，金信信托引發(fā)的風險充分說明了這一模式的巨大風險。在當前流動性過剩的背景下，如果仍然按照這一模式經(jīng)營，可能形成的風險會更大。為此，監(jiān)管部門對信托公司現(xiàn)有經(jīng)營模式進行強力督改，也就順理成章了。新的管理辦法的核心在于限制信托公司開展負債業(yè)務，強化信托公司的投資中介作用，促進信托制度優(yōu)勢的發(fā)揮，防止在原有制度框架下信托公司成為某些機構和個人的融資平臺，最終導致風險向社會和國家轉(zhuǎn)嫁的可能。

　　其次，行業(yè)重新定位催生金融大并購。新的管理辦法確定了一系列新的制度框架，這不可避免地對現(xiàn)有經(jīng)營模式下的信托公司產(chǎn)生了不同的沖擊，引發(fā)了信托公司的分化和重組。信托公司一旦被定位為服務于直接融資的投資中介，其原有的融資功能必然喪失，這必然導致部分股東對繼續(xù)持有信托公司的股權喪失興趣。另外，除了個別的信托公司以外，大部分信托公司在傳統(tǒng)的直接融資市場，如證券投資方面并不具有突出的優(yōu)勢，面臨基金、證券公司的激烈競爭，也使得部分公司的股東基于未來預期的不確定性選擇退出。在部分信托公司原有股東選擇退出的同時，其他投資者則選擇了進入，這一進一出顯示了未來信托公司的發(fā)展方向。

　　目前意圖收購信托公司股權的投資者主要是商業(yè)銀行、保險公司等資金充裕的金融機構，他們之所以收購信托公司，更看重的是信托公司廣闊的投資渠道與自身戰(zhàn)略的結合。在流動性過剩的背景下，商業(yè)銀行和保險公司可用資金充裕，但受制于政策的限制，迫切需要借助直接融資市場開辟新的業(yè)務領域和投資渠道，而信托公司的優(yōu)勢正好與此戰(zhàn)略相契合。隨著多層次資本市場的建設，直接融資業(yè)務范圍并不局限于傳統(tǒng)的股票、債券發(fā)行和投資，以產(chǎn)業(yè)投資、風險投資、私人股權投資為代表的一系列新的業(yè)務正在形成，這些領域正是銀行和保險公司發(fā)展新業(yè)務，拓展資金運用渠道的重要方向。借助信托公司從事這些業(yè)務，可以較好規(guī)避現(xiàn)有政策限制，推動商業(yè)銀行、保險公司綜合化經(jīng)營試點，搶占市場先機，以應對WTO后過渡期結束后外國金融機構全方位的業(yè)務競爭。

　　第三，多元化經(jīng)營模式拓展信托發(fā)展空間。由于各個信托公司的資源背景的不同，以及股東對公司發(fā)展戰(zhàn)略考慮的差異，現(xiàn)有信托公司相對單一的經(jīng)營模式將呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢，比如，對于銀行系信托公司而言，其業(yè)務可能更多地與商業(yè)銀行應對存款轉(zhuǎn)移，擴大中間理財業(yè)務的需求相配合，根據(jù)銀行客戶的需求開發(fā)各種類型的信托理財產(chǎn)品；而對于保險系的信托公司，可能更側重于保險公司資金投資營運的需要，通過拓展多元化的投資渠道，促進保險資金的保值增值。

　　這種多元化的經(jīng)營模式無疑將有利于信托公司在更大范圍內(nèi)整合資源，通過加大信托產(chǎn)品創(chuàng)新力度來滿足市場多元化的需求。在這一過程中，斯考特"信托的運用范圍可以和人類的想象力媲美"這句名言的真正含義才能體現(xiàn)，信托制度的優(yōu)越性才能真正被發(fā)現(xiàn)，而信托公司也迎來了自身新的發(fā)展空間。

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