賈躍亭夫婦資產(chǎn)凍結(jié) 樂(lè)視債務(wù)危機(jī)迎來(lái)結(jié)局？

　　7月3日下午，有媒體報(bào)道，賈躍亭夫婦及樂(lè)視系3家公司的12.37億元資產(chǎn)于上周被司法凍結(jié)。招商銀行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高級(jí)人民法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，該申請(qǐng)被法院裁定為符合法律規(guī)定。上海市高級(jí)人民法院的具體裁定內(nèi)容為：凍結(jié)樂(lè)風(fēng)移動(dòng)香港有限公司、樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)(北京)有限公司、樂(lè)視控股(北京)有限公司和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計(jì)人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)。

　　除此之外，6月29日，上海市高級(jí)人民法院還凍結(jié)了樂(lè)視控股(北京)有限公司在大圣科技股份有限公司的全部股權(quán)及紅利。2015年7月，招商銀行向樂(lè)視投放第一筆信貸業(yè)務(wù)，總?cè)谫Y額為27.4億港元。這筆內(nèi)保外貸的貸款用于樂(lè)視的手機(jī)業(yè)務(wù)。2015年11月份招商銀行上海分行將向樂(lè)視控股及旗下公司提供100億元戰(zhàn)略性全球綜合授信額度，滿足樂(lè)視國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的資金需求。

　　如今這筆貸款觸發(fā)了法律訴訟，凍結(jié)財(cái)產(chǎn)，賈躍亭又被推上風(fēng)口浪尖。過(guò)去一兩年，樂(lè)視遇到多次資金危機(jī)，從賈躍亭的公開(kāi)信開(kāi)始，有中國(guó)好同學(xué)入股，有地產(chǎn)大鱷參與，有各種金融機(jī)構(gòu)貸款，樂(lè)視一直在苦苦支撐，而如今這次凍結(jié)很有可能成為壓垮樂(lè)視的最后一根稻草。

　　一、樂(lè)視的資本游戲

　　賈總折騰的時(shí)間其實(shí)不算很久，以前賈總從通訊行業(yè)賺到第一桶金，到了北京搞起來(lái)樂(lè)視網(wǎng)是2004年的事情，搞到創(chuàng)業(yè)板上了市是2010年的事情，這還是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還沒(méi)有興起。樂(lè)視的崛起和小米有莫大的干系，小米是在2011年一鳴驚人的，小米抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口，抓住了智能手機(jī)換功能手機(jī)的機(jī)會(huì)，依靠高配低價(jià)和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的宣傳一舉成名。

　　小米的游戲也很簡(jiǎn)單，手機(jī)不怎么賺錢(qián)，但是有流水，有交易額，同時(shí)小米掛的又是互聯(lián)網(wǎng)公司的招牌，它的估值是按照互聯(lián)網(wǎng)公司的高市盈率來(lái)得，這樣小米一輪輪融資的時(shí)候，估值就一路上漲，手機(jī)不賺錢(qián)，但是估值上漲，股權(quán)一輪輪變現(xiàn)是可以賺大錢(qián)的，而小米還沒(méi)有IPO，這給了投資者無(wú)限的想象空間。樂(lè)視是小米最火的時(shí)候，開(kāi)始跟進(jìn)的，小米做手機(jī)，樂(lè)視做電視，而且樂(lè)視的故事比小米更靠譜，小米的后續(xù)收入遠(yuǎn)沒(méi)有樂(lè)視的內(nèi)容收費(fèi)牢靠，所以樂(lè)視一跟風(fēng)，立即取得了良好的效果。

　　同時(shí)，樂(lè)視不需要IPO，它本身就是上市公司，它不需要估值，而是直接轉(zhuǎn)化成市值，在推出樂(lè)視電視之后，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)一路上漲。而且樂(lè)視還玩了小小的財(cái)技，關(guān)聯(lián)公司的硬件微利虧損是關(guān)聯(lián)公司，樂(lè)視網(wǎng)內(nèi)容的受益體現(xiàn)在樂(lè)視網(wǎng)的財(cái)報(bào)上，于是樂(lè)視的股價(jià)一路繼續(xù)上漲。

　　賈總的資本游戲大獲成功。

　　二、過(guò)度擴(kuò)張的隱患

　　2015年前后，中國(guó)股市進(jìn)入一輪快牛。賈總的資本游戲開(kāi)始越玩越大，電視不過(guò)癮，賈總又做起來(lái)手機(jī)，手機(jī)和電視基本是一個(gè)路子，硬件定價(jià)到BOM，殺的其他廠商無(wú)法跟進(jìn)，同時(shí)靠資本市場(chǎng)的紅利補(bǔ)貼硬件。手機(jī)的壽命不如電視，兩年的內(nèi)容利潤(rùn)要補(bǔ)貼硬件其實(shí)是有點(diǎn)問(wèn)題的，商業(yè)邏輯上講不通。

　　而賈總并不是到手機(jī)為止，而是又盯上了新能源汽車(chē)，準(zhǔn)備復(fù)制一把特斯拉。而汽車(chē)這個(gè)雷就大了，手機(jī)是幾億能玩的起來(lái)的，而汽車(chē)動(dòng)輒投入就是百億級(jí)別，而樂(lè)視自己沒(méi)有賺多少錢(qián)，它要靠資本市場(chǎng)的運(yùn)作去籌錢(qián)。如果說(shuō)手機(jī)只是不賺錢(qián)，補(bǔ)貼也補(bǔ)不了多少，那汽車(chē)就是燒錢(qián)的無(wú)底洞，很快賈總就感覺(jué)捉衿見(jiàn)肘。

　　而屋漏偏遭連夜雨，資本市場(chǎng)從快牛變成了慢熊，原本賈總可以通過(guò)股價(jià)上漲來(lái)質(zhì)押股份換貸款，解決資金問(wèn)題，而股價(jià)下去了，質(zhì)押貸款就少了。于是，到了2016年11月，賈總發(fā)了公開(kāi)信，樂(lè)視危機(jī)開(kāi)始揭幕。某領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)過(guò)，信心比黃金還重要，賈總公開(kāi)信發(fā)出的結(jié)果是讓合作伙伴的信心動(dòng)搖。首先是手機(jī)供應(yīng)鏈上面的企業(yè)，手機(jī)供應(yīng)鏈賬期很長(zhǎng)，樂(lè)視有一大筆應(yīng)付賬款，這個(gè)公開(kāi)信一發(fā)，人家上門(mén)收賬，樂(lè)視的資金鏈驟然緊張。

　　之后就是惡性循環(huán)，因?yàn)橘Y金緊張，各種同學(xué)援助，高息借款都用來(lái)解燃眉之急，地產(chǎn)大鱷入股也是不得以。循環(huán)至今，終于銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)來(lái)了。

　　三、多米諾骨牌終于來(lái)了

　　如果說(shuō)之前的供應(yīng)商追債，員工停五險(xiǎn)一金還能解決，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)法院凍結(jié)那就很難辦了。樂(lè)視本身沒(méi)有賺多少錢(qián)，資本運(yùn)作一個(gè)靠資本市場(chǎng)，一個(gè)靠銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)作。資本市場(chǎng)現(xiàn)在還沒(méi)有起色，樂(lè)視的股價(jià)低迷，樂(lè)視體育IPO遙遙無(wú)期，資本市場(chǎng)等不來(lái)錢(qián)。這個(gè)時(shí)候如果金融機(jī)構(gòu)釜底抽薪，那樂(lè)視的泡沫就真有問(wèn)題了。招商銀行只是一家大金融機(jī)構(gòu)，與樂(lè)視有借貸關(guān)系的銀行、各種金融機(jī)構(gòu)還有多少家?這些機(jī)構(gòu)在招商銀行率先撕破臉訴諸法院凍結(jié)的情況下，還能坐得住嗎?

　　如果大家一起來(lái)起訴，一起要求凍結(jié)資產(chǎn)，清理債務(wù)，樂(lè)視恐怕瞬間就撐不住了，這是最可怕的。一個(gè)百億級(jí)別的泡泡破滅掉，牽連會(huì)非常大。樂(lè)視的希望在于金融機(jī)構(gòu)不跟風(fēng)，招商銀行寬容延期，等待資本市場(chǎng)好轉(zhuǎn)再行運(yùn)作，然而它還能爭(zhēng)取到時(shí)間嗎？