中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，全國(guó)房企包括私募債、公司債、中期票據(jù)等融資合計(jì)僅為133.08億元，延續(xù)去年四季度以來(lái)的低迷態(tài)勢(shì)，相比去年1月同期大降92%。同時(shí)，融資成本顯著上升。作為資金密集型行業(yè)，在融資收緊的背景下，各大房企紛紛拓展融資渠道，其中包括海外發(fā)債、銀行間融資等。

　　拓展融資渠道

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著房地產(chǎn)公司債收緊，發(fā)行規(guī)模銳減。2017年2月更是呈現(xiàn)“零發(fā)行”狀態(tài)，2017年1月發(fā)行的6只房地產(chǎn)公司債均是在很早之前拿到的批文。

　　在債券融資收緊的同時(shí)，銀行向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放的貸款規(guī)模也在下滑。在此背景下，部分房企轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)發(fā)債融資，2017年以來(lái)，該類(lèi)融資規(guī)模同比大幅上漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房企共成功發(fā)行海外債券13只，累計(jì)金額達(dá)到46.4億美元，較2015年1-2月的總額(23.2億美元)要高出一倍。

　　整體看，海外發(fā)債規(guī)模盡管同比增長(zhǎng)明顯，但并不是主流。相較于2017年國(guó)內(nèi)房企超過(guò)2000億元的拿地資金，不到50億美元的海外融資規(guī)模只是杯水車(chē)薪。此外，目前海外發(fā)債面臨美元加息和人民幣貶值兩大不確定因素，可能提升房企的財(cái)務(wù)成本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，境內(nèi)仍是房企融資的主要戰(zhàn)場(chǎng)。

　　而銀行間市場(chǎng)近期成為不少大型房企的嘗試方向。中國(guó)證券報(bào)記者梳理今年以來(lái)的公告發(fā)現(xiàn)，1月以來(lái)，已有世茂股份、濱江集團(tuán)、北辰實(shí)業(yè)、新城控股、招商蛇口等多家公司公告注冊(cè)申請(qǐng)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)中期票據(jù)或已經(jīng)完成中票發(fā)行。其中，新程控股獲批發(fā)行45億元中期票據(jù)，有效期兩年;招商蛇口獲批發(fā)行50億元中期票據(jù)，有效期兩年;富力地產(chǎn)獲批70億元、為期5年的中期票據(jù)，第一期發(fā)行20億元用以?xún)斶€銀行貸款。

　　融資能力分化

　　不過(guò)，房企的融資能力存在著明顯分化。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，資質(zhì)優(yōu)良、規(guī)模居前的房企仍能夠從銀行、信托等主流融資渠道獲得融資?！敖衲暌詠?lái)，公司對(duì)于房地產(chǎn)信托的政策沒(méi)有明顯變化，能否通過(guò)主要看項(xiàng)目方和項(xiàng)目質(zhì)量。”一位信托人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。此外，2016年規(guī)模房企的銷(xiāo)售獲得大幅增長(zhǎng)，大量回款陸續(xù)到賬也使得這些企業(yè)資金較為充裕。

　　銀行授信方面，今年1月，金科股份與渤海銀行簽署了400億元的授信額度，是今年以來(lái)規(guī)模較大的一起。

　　海通證券研報(bào)認(rèn)為，地產(chǎn)調(diào)控政策下，2017年銷(xiāo)量下滑是大概率事件。負(fù)債壓力下，個(gè)體信用基本面將因融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的差異而加劇分化，資質(zhì)弱的房企債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　大型地產(chǎn)企業(yè)融資渠道較多，也更容易獲得資金。比如，可以海外發(fā)債;國(guó)內(nèi)貸款審核較容易;如果交易所放開(kāi)公司債，也將先從優(yōu)質(zhì)房企開(kāi)始。此外，大型企業(yè)本身資金緩沖墊就比中小企業(yè)更厚，因此信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小;而中小房企對(duì)銀行貸款、非標(biāo)融資依賴(lài)較大，資金鏈脆弱。