行業(yè)集中度在不斷提升,不進(jìn)則退。新能源金融情報分析把握有力發(fā)展方向!
2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn),舊泡沫將被逐步刺破,經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長動力。目前國內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...
隨著基金三季報陸續(xù)披露,最新數(shù)據(jù)顯示,今年9月份,貨幣基金規(guī)??s水超過7000億元,刷新了單月紀(jì)錄。
9月貨幣基金規(guī)??s水超7000億元刷新單月紀(jì)錄
從今年年初以來,經(jīng)濟(jì)下行壓力大,債務(wù)成本高企,投資下行嚴(yán)重,央行開始在公開市場大量投放流動性,3次下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率,向市場釋放基礎(chǔ)貨幣2萬億以上,并且通過MLF向市場釋放資金。
隨著基金三季報陸續(xù)披露,最新數(shù)據(jù)顯示,今年9月份,貨幣基金規(guī)??s水超過7000億元,刷新了單月紀(jì)錄。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,貨幣基金規(guī)模大幅萎縮,既有收益率下降、季度末資金面緊張等原因,也受短債基金“替代效應(yīng)”的影響,而貨幣基金三季度大量限購,也對壓制規(guī)模起到了重要作用。在當(dāng)前貨幣基金8萬億總規(guī)模的大體量下,單月規(guī)模變化數(shù)千億量級也將成為新常態(tài)。
貨基單月縮水7000億
據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì),截至今年三季度末,全市場128家公募基金管理人管理基金總規(guī)模為13.3萬億元,其中,貨幣基金規(guī)模為8.24萬億元,較8月底減少7045.23億元,刷新了歷史上單月最大萎縮紀(jì)錄。
自2013年5月余額寶推出后,借助互聯(lián)網(wǎng)的傳播力量,不少“寶寶類”貨幣基金橫空出世,貨幣基金也進(jìn)入了發(fā)展的快車道,貨幣基金規(guī)模持續(xù)攀升,并在今年8月份逼近9萬億大關(guān)。而近一年貨幣基金規(guī)模在公募總規(guī)模中占比在60%上下徘徊,成為公募行業(yè)發(fā)展最為迅猛的基金類型。
隨著貨幣基金總規(guī)模大擴(kuò)容,資金面的風(fēng)吹草動也會引發(fā)貨幣基金大體量的申贖操作,今年以來,貨幣基金單月規(guī)模的變化均以千億級別來計(jì)量。今年7月份,貨幣基金單月規(guī)模暴漲近9300億元,創(chuàng)出歷史新高,而9月份貨幣基金規(guī)模單月萎縮超7000億元,同樣創(chuàng)造了單月之最。
北京一家中型公募固收投資總監(jiān)認(rèn)為,自2015年股市調(diào)整以來,隨著投資者整體風(fēng)險偏好不斷下臺階,貨幣基金規(guī)??傮w保持較快增長勢頭。雖然近幾個月貨幣基金的凈申購、凈贖回總量很大,但總規(guī)模波動幅度在10%上下,仍然處在比較正常的范圍,“現(xiàn)在貨幣基金總規(guī)模在8萬億體量了,月度千億量級的規(guī)模變化也將成為新常態(tài)?!?/p>
多因素致貨基規(guī)模萎縮
對于9月份貨幣基金規(guī)模大幅萎縮的原因,上述北京中型公募固收投資總監(jiān)分析,一是貨幣基金收益率大幅下行;二是銀行等機(jī)構(gòu)季末考核,會對貨幣基金有“抽水”的效果;三是收益率更具備優(yōu)勢的短債基金吸金不少,對貨幣基金可替代性較強(qiáng),不排除有資金轉(zhuǎn)投到短債基金。
該投資總監(jiān)稱,由于貨幣基金收益率下滑,現(xiàn)在市場確實(shí)有很多中短債基正在嘗試取代貨幣基金,“有的貨幣基金今年年中持有收益率為4.0%~4.5%的3個月同業(yè)存單,現(xiàn)在同業(yè)存單到期后收益率跌至3%,這些同業(yè)存單到期后,貨幣基金的收益率很可能會繼續(xù)下降?!?/p>
上海一家銀行系公募債基經(jīng)理也表示,一方面,今年二季度基本面下行趨勢基本確認(rèn),進(jìn)入了寬貨幣、寬信用的市場環(huán)境。寬信用的實(shí)際效果出來后,最先降低的是短端的利率,而貨幣基金配置的短債和同業(yè)存單利率下降都很快,貨幣基金收益率快速下降對規(guī)模將形成沖擊。另一方面,季末、年末和節(jié)假日資金階段性緊張,會對貨幣基金規(guī)模產(chǎn)生擾動。2017年1月末,貨幣基金規(guī)模年末考核結(jié)束后,貨幣基金規(guī)模單月凈流出也接近6800億元。
除了市場原因外,貨幣基金的限購也對壓制規(guī)模起到了重要的作用。
數(shù)據(jù)顯示,截至三季度末,全市場有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的339只貨幣基金中(A、C份額合并計(jì)算),包含天弘余額寶在內(nèi)的暫停申購或暫停大額申購的貨幣基金有265只,占比高達(dá)78.17%。
事實(shí)上,在收益率不斷下行和申購限制的條件下,市場上標(biāo)桿性貨幣基金天弘余額寶今年三季度規(guī)模也縮水超過1300億元。
北京一家中型公募副總經(jīng)理告訴記者,目前監(jiān)管政策為了防范貨幣基金流動性風(fēng)險,采取了總量控制的思路,這也使得貨幣基金規(guī)模難以做大。一方面,公募基金為了控制較高的機(jī)構(gòu)占比,并規(guī)避“貨幣基金月末規(guī)模不超過公募風(fēng)險準(zhǔn)備金月末余額200倍”的限制,一般會采取暫停大額申購、開放贖回的運(yùn)作思路,對資金要求“只出不進(jìn)”或“只出少進(jìn)”,規(guī)模自然會下去;另一方面,為了符合流動性新規(guī)要求,貨幣基金配置的資產(chǎn)整體會更加偏中短期資產(chǎn),這也會導(dǎo)致收益率下降,進(jìn)而侵蝕基金規(guī)模。
他說:“從貨幣基金運(yùn)作的方法看,如果業(yè)績好了,規(guī)模會上一個臺階,業(yè)績在規(guī)?;A(chǔ)上再提升,規(guī)模也會繼續(xù)擴(kuò)大;如果公司為了短期利益很快擴(kuò)充規(guī)模,但業(yè)績卻被快速拉下去,反而會導(dǎo)致存量規(guī)模也留不住。因此,即便是尾部的貨幣基金也不會為了短期規(guī)模而犧牲收益,規(guī)模不大的貨幣基金也在限購。”
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