四家家電龍頭上半年凈利“三增一降” 格力電器分紅方面出手闊綽

• 2018年8月31日 GuoMeng來源：中國證券報 830 51
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  2018-2023年中國智能電視行業(yè)供需趨勢及投資風(fēng)險研究報告

  在一個供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

格力電器、青島海爾、美的集團(tuán)、海信電器四家家電龍頭企業(yè)中，三家上半年凈利保持增長，僅海信電器凈利同比下降12.34%。值得注意的是，格力電器分紅方面出手闊綽，本次共計分紅36.09億元。

四家家電龍頭上半年凈利“三增一降”

格力電器、青島海爾、美的集團(tuán)、海信電器四家家電龍頭企業(yè)中，三家上半年凈利保持增長，僅海信電器凈利同比下降12.34%。值得注意的是，格力電器分紅方面出手闊綽，本次共計分紅36.09億元。

三家公司業(yè)績增長

格力電器8月30日晚公布半年報業(yè)績。公司實現(xiàn)營業(yè)總收入920.05億元，較上年同期增長31.4%;利潤總額為153.04億元，較上年同期增長36.80%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤128.06億元，較上年同期增長35.48%。

格力電器同時公布利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅)，送紅股0股(含稅)，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。據(jù)此計算，格力電器共分紅36.09億元。大股東變化方面，香港結(jié)算減持3807.18萬股，證金公司增持6401.54萬股。

格力電器表示，上半年，空調(diào)市場增長勢頭依舊強(qiáng)勁。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，上半年中國空調(diào)總銷量同比增長14.3%，居各家電品類增長率之首。中怡康終端數(shù)據(jù)顯示，上半年空調(diào)零售量同比增長16.6%，零售額同比增長19.8%，是大家電中唯一取得兩位數(shù)增長的品類。

美的集團(tuán)實現(xiàn)營收1426.23億元，同比增長14.6%;凈利潤達(dá)129.37億元，同比增長19.66%。美的集團(tuán)整體上市以來分紅派現(xiàn)達(dá)271億元，并在2017年度分紅79億元。不過，此次半年報未有分紅計劃，但其回購計劃引發(fā)關(guān)注。美的集團(tuán)7月5日公告，擬以不超過40億元回購公司股份。截至8月底，公司已累計回購金額約18億元。大股東變化方面，香港中央結(jié)算增持1.41億股，證金公司增持4875.66萬股。

青島海爾上半年實現(xiàn)收入885.92億元，增長14.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤48.59億元，同比增長10.01%;上半年整體毛利率為28.97%，同比下降1.2%。公司表示，按照新收入準(zhǔn)則對部分物流運(yùn)費進(jìn)行重分類。按照同口徑還原后，毛利率同比提升1.3%。如果還原匯率因素影響，同口徑下收入同比增長17.3%。公司海外收入358億元，占比40.4%。

公告顯示，海爾電器家電各產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)全面增長，領(lǐng)先優(yōu)勢擴(kuò)大。冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、熱水器、廚電業(yè)務(wù)(不含GEA)收入分別增長17%、25%、20%、21%、30%。

海信電器此次“拖了后腿”。公司實現(xiàn)營業(yè)收入140.12億元，同比增長3.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.47億元，同比下降12.34%。海信電器表示，彩電行業(yè)需求疲軟，總體供過于求。

開拓新業(yè)務(wù)

同時，格力電器、美的集團(tuán)等龍頭企業(yè)布局高尖端技術(shù)，謀求增長新動力。

芯片成為格力的發(fā)力重點。格力電器表示，近年來，隨著節(jié)能環(huán)保政策趨嚴(yán)，消費升級和產(chǎn)品智能化趨勢凸顯，變頻空調(diào)在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例大幅提高，公司對空調(diào)芯片的需求大幅增加。目前公司所需芯片主要依賴進(jìn)口，2017年芯片進(jìn)口額數(shù)十億元人民幣。隨著公司的發(fā)展，芯片需求量會進(jìn)一步增加。

格力電器日前投資成立珠海零邊界集成電路有限公司，經(jīng)營范圍包含芯片業(yè)務(wù)。格力電器方面稱，該公司將成為空調(diào)芯片研發(fā)平臺。公告顯示，格力電器已掌握了除空調(diào)芯片以外制造空調(diào)所需的全部核心技術(shù)。為進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力，公司近年來積極研發(fā)空調(diào)芯片設(shè)計技術(shù)，目前已有一定的技術(shù)積累。為謀求長遠(yuǎn)發(fā)展，下一步公司將成立專門團(tuán)隊穩(wěn)步推進(jìn)該領(lǐng)域的技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)工作。

美的集團(tuán)加快推動庫卡機(jī)器人中國業(yè)務(wù)的整合，將庫卡在中國的一般工業(yè)業(yè)務(wù)及為醫(yī)院、倉庫和配送中心實施先進(jìn)的自動化解決方案的瑞仕格(庫卡下屬子公司)中國業(yè)務(wù)合并，并與美的設(shè)立合資公司承接上述業(yè)務(wù)。合資公司的設(shè)立，將進(jìn)一步推動工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉儲自動化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)的拓展，順應(yīng)智能制造、智能醫(yī)療和智能物流、新零售等方面高速發(fā)展需求。

同時，美的集團(tuán)在順德科技園將新建生產(chǎn)基地，開發(fā)新產(chǎn)品，與眾多合作伙伴共同開發(fā)工業(yè)4.0商業(yè)模式，并投資于人機(jī)協(xié)作和移動的關(guān)鍵技術(shù)，鞏固庫卡技術(shù)領(lǐng)先地位，計劃到2024年機(jī)器人產(chǎn)能達(dá)到每年7.5萬臺。

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家電龍頭企業(yè)具備提升空間

目前我國家電市場的集中度正在逐步提升，龍頭企業(yè)的市場份額和產(chǎn)品滲透率也在穩(wěn)步提高，通過規(guī)?；?jīng)營最大程度地攤銷了研發(fā)銷售和管理費用，龍頭企業(yè)的盈利能力因此出現(xiàn)了穩(wěn)步上升。目前，白電及小家電龍頭企業(yè)已達(dá)到30%左右的銷售毛利率，廚電龍頭更是高達(dá)40%以上，而黑電龍頭企業(yè)因為競爭激烈，毛利率波動較大，基本維持15%左右的較低水平。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段白電、廚電及小家電行業(yè)競爭格局穩(wěn)定、集中度穩(wěn)定上升且毛利率較高，具備更高的盈利能力和投資的價值，在這些行業(yè)中市場占有率高、盈利穩(wěn)定增長的龍頭企業(yè)更具投資機(jī)會。

目前，我國家電行業(yè)已經(jīng)逐漸進(jìn)入行業(yè)發(fā)展的后期，行業(yè)集中度水平已經(jīng)較高，除極個別小家電產(chǎn)品以外，家電行業(yè)龍頭企業(yè)的市場占有率越來越高，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)明顯。因此，我們認(rèn)為行業(yè)格局優(yōu)化仍有空間。

總的來說，目前家電行業(yè)競爭格局總體穩(wěn)定，部分產(chǎn)品市場份額仍有一定的提升空間。龍頭企業(yè)憑借行業(yè)格局中的優(yōu)勢地位，未來營收高增長可期。

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