央行上調(diào)28天期逆回購5個基點 引導市場利率上行

• 2018年5月29日 ZhouXun來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 559 31
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  2018-2023年中國供應鏈金融市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

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市場利率方面，國內(nèi)國債收益率曲線，長端小幅下行，而短端小幅上行，整個收益率曲線向平滑修復的同時變得更加平坦。

央行昨日以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，此次公開市場操作實現(xiàn)凈投放300億元。其中，200億元7天期逆回購操作的中標利率是2.55%，100億元28天期逆回購操作的中標利率為2.85%，前者繼續(xù)與前值持平，后者較前次上調(diào)5個基點。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對記者表示，本周公開市場共有3700億元逆回購到期，周一在無逆回購到期的情況下，央行投放300億元28天期逆回購資金，可能是為了平復上周五市場開始出現(xiàn)的資金壓力。同時，央行也存在試探市場跨月資金實際壓力的意圖。本周央行繼續(xù)維持相對中性的對沖到期逆回購操作的可能性較大。銀行間市場利率受跨月資金需求影響出現(xiàn)波動，但總體中樞水平較為穩(wěn)定。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委昨日對記者表示，本周逆回購到期量為3700億元，壓力一般，考慮到當下逆回購余額并不高，央行操作空間較大，能夠確保流動性的合理穩(wěn)定。

魯政委表示，整體來看，雖然月末臨近，但本周資金面超預期緊張的可能性不大，月末財政支出將平滑流動性波動，央行操作也會確保流動性的合理穩(wěn)定。季末效應更多會表現(xiàn)為中長期資金利率的防御性上行;同時本周7天資金繼續(xù)跨月，價格將進一步提升。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對記者表示，近期利率市場走勢呈現(xiàn)兩大特點，一是境內(nèi)外利差逐步縮窄。美國10年期國債收益率逐步攀升，與此同時，我國10年期國債收益率波動下行，中美無風險利差由年初的1.44%降至0.67%，結(jié)果導致近期人民幣匯率接連出現(xiàn)調(diào)整，再次逼近6.40。二是我國利率曲線進一步陡峭化，表現(xiàn)為短端利率逐漸下行，而中長端利率逐漸上行，體現(xiàn)了流動性的結(jié)構(gòu)性問題。以上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR為例，最近9個交易日，SHIBOR隔夜和1周期拆放利率分別下降23.3個基點和2.9個基點，而1個月、3個月和1年期拆放利率分別提高了1.5個基點、16個基點和1.3個基點。

在王有鑫看來，央行提高28天期逆回購利率一方面可以引導市場利率中樞上移，縮窄境內(nèi)外利差，穩(wěn)定匯率和跨境資本流動;另一方面，也是利率市場化的一種體現(xiàn)，操作利率隨行就市，反映了資金供求關(guān)系，有利于市場形成合理的利率預期。此外，在美聯(lián)儲6月份大概率加息背景下，也是提前防范和應對金融風險之舉。近期美聯(lián)儲加息預期升溫、新興市場匯率波動加大，而我國市場利率卻逆勢而動，年內(nèi)呈下行趨勢，如果形勢一旦逆轉(zhuǎn)，將會對跨境資本流動、市場融資和企業(yè)杠桿率產(chǎn)生較大沖擊。因此，提前通過提高操作利率向市場釋放流動性可能逐步收緊的信號，有利于防控金融風險，也不會對實體經(jīng)濟融資成本帶來較大干擾。

陳冀認為，央行上調(diào)28天期逆回購5個基點，有引導市場利率上行的含義，可能受一段時間以來中美國債利差收窄的影響較大。然而市場利率方面，國內(nèi)國債收益率曲線，長端小幅下行，而短端小幅上行，整個收益率曲線向平滑修復的同時變得更加平坦。

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