地方養(yǎng)老金委托投資開始進入實際操作階段。

　　養(yǎng)老金入市

　　據《經濟參考報》，北京、上海等7省市成為全國基本養(yǎng)老保險基金委托投資擬定首批簽約省份，目前已有包括共計3600億元的基本養(yǎng)老基金開始委托進行投資運營。同時，國家層面的養(yǎng)老金歸集方案已出臺，其余省份正根據規(guī)定歸集資金，但最終委托投資運營的基金規(guī)模還未確定。

　　報道援引全國社保基金理事會副理事長王忠民稱，“中央層面的養(yǎng)老金歸集方案已經出臺，目前已經歸集了不少，其他省份正在推動過程中?！?他表示，對于養(yǎng)老金投資運營，監(jiān)管部門制定好了方案，全國社?；鹄硎聲龑﹄A段性的結余養(yǎng)老保險金進行運作。

　　報道稱，2016年中國五項社會保險基金總收入為5.28萬億元，總支出4.65萬億元，收支保持總體平衡。截至去年末，基本養(yǎng)老保險覆蓋人數超過8.8億，累計結存超過4萬億，分析人士預計，其中可交給社?；疬M行投資運營的資金約2萬億元。

　　根據《基本養(yǎng)老保險投資管理辦法》規(guī)定，由省級政府將各地可投資的養(yǎng)老基金歸集到省級社會保障專戶，統(tǒng)一委托給被授權的養(yǎng)老基金管理機構進行投資運營。

　　限于養(yǎng)老保險較低的統(tǒng)籌層次，目前大量的養(yǎng)老金仍沉淀在各級地方，實現(xiàn)資金歸集無疑是投資運營的“第一步”。 不過上述報道也提到，資金從縣市歸集到省級，實現(xiàn)資金分批到位仍需要較長的時間。

　　報道援引王忠民稱，對于具體各地養(yǎng)老保險結余里有多大比例需要歸集上來，目前沒有強制規(guī)定。因為各個地方的情況不同，地方在政策的具體落實中，有一些變量不好確定，比如基金具體在哪一層級、數額多少，都把握不住。因此真正可實現(xiàn)投資運營的資金規(guī)模并不是絕對的。

　　四大類組合即將資金到位

　　繼去年12月初首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構名單公布后，全國社保基金理事會又于今年1月初啟動組合招標程序，按照權益價值、指數增強、現(xiàn)金和債券四大方向對相關入圍機構進行現(xiàn)場評議，以審核其產品管理資格。

　　上海證券報報道稱，近期部分中標權益類組合的機構已開始啟動開設賬戶的程序。部分機構表示，已于上周或本周開戶——這意味著，待受托資金劃轉完成，這些賬戶大概率將于本月底進入實質性運作階段。

　　報道援引某家中標基金公司相關人士稱，據其了解，本次設立的賬戶主要投入股市，分為權益價值和指數增強兩大類，每類設4個組合，合計將劃轉資金100億元。其表示，樂觀估計該團隊的賬戶本周就能實現(xiàn)資金劃撥到位，從而進入實質性管理階段。

　　在此之前，有報道稱，現(xiàn)金管理類組合已先行啟動，并在春節(jié)前將資金劃撥給了相應的管理人。日前又有多家保險資產管理公司收到來自全國社會保障基金理事會相關方面的通知，受邀參加基本養(yǎng)老保險基金固收類組合的招標程序，上述公司已分別派團隊于上周赴京參加招標，但招標結果尚未公布。

　　上證報報道稱，種種跡象顯示，基本養(yǎng)老金四大類組合離全面開啟市場化之旅，或只差“臨門一腳”。

　　冷靜看待

　　首批權益類組合即將入市，標志著基本養(yǎng)老保險基金將正式開啟投資運營的市場化之旅，A股又將迎來新資金。不過，談及對市場的影響，業(yè)內人士皆持“冷靜”立場，認為初期養(yǎng)老金入市規(guī)模有限，更看重其對市場的長期效應。

　　上證報援引分析人士稱，養(yǎng)老基金進行市場化投資運營的意義在于，資本市場長期資金將進一步增加，從長期看有利于改善投資者結構，維護市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　根據此前年金的投資風格，主要以增值保值、穩(wěn)健為基礎，低估值、高分紅、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定、有良好現(xiàn)金流的藍籌股是首選投資標的，創(chuàng)業(yè)板、成長股等被配置的比例通常較低?！盁o論是基本養(yǎng)老保險基金還是年金，都是老百姓的養(yǎng)命錢，不能承受試錯之痛，因此必須在確保絕對收益的情況下才會追求相對收益?！鄙献C報援引一家具備企業(yè)年金投管資格的機構人士表示。

　　《經濟參考報》也援引武漢科技大學金融證券研究所所長董登新稱，養(yǎng)老基金入市初期股票投資比例應嚴控，可先期設定10%左右或者15%以內，并將流動性和安全性放在首位。

　　廣發(fā)證券預計，養(yǎng)老金累計結余中可交給社?；疬M行投資運營的資金約2萬億，根據規(guī)定，養(yǎng)老金投資股票或股票型產品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產凈值的30%，養(yǎng)老金入市不會直接達到上限，參照社?；鸷碗U資的歷史數據，估計本次養(yǎng)老金入市的比例在12%左右，規(guī)模接近2500億元，僅占A股總市值的0.45%，整體影響不大。