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央行利率新措施發(fā)布 樓市股市暴發(fā)戶數(shù)量應(yīng)聲下滑

2017年2月9日     來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞      編輯:HeDaoHui      繁體
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央行“加息”了。春節(jié)前后,央行三次提升MLF、SLF利率,看著升幅不大,但節(jié)前都發(fā)出信號(hào),這是近幾年從未有過(guò)的嚴(yán)厲舉措。這也讓樓市、股市的暴發(fā)戶數(shù)量從今年開(kāi)始會(huì)大幅下降,因?yàn)楦吒軛U被貼上禁令。

央行

  央行“加息”了。春節(jié)前后,央行三次提升MLF、SLF利率,看著升幅不大,但節(jié)前都發(fā)出信號(hào),這是近幾年從未有過(guò)的嚴(yán)厲舉措。這也讓樓市、股市的暴發(fā)戶數(shù)量從今年開(kāi)始會(huì)大幅下降,因?yàn)楦吒軛U被貼上禁令。

  不僅如此,央行還暫時(shí)停止了逆回購(gòu)操作。2月4日之后,央行連續(xù)4天暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,這是逼著銀行還錢的節(jié)奏。截至2月22日,共有18500億元OMO+MLF到期,同時(shí)央行通過(guò)TLF解凍的約6300億元資金也將回歸凍結(jié)狀態(tài)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),整個(gè)2月份,公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)1.73萬(wàn)億元,加總起來(lái),春節(jié)后一個(gè)月,金融機(jī)構(gòu)需要向央行償還流動(dòng)性約2.5萬(wàn)億元。這錢怎么還,估計(jì)銀行比較頭痛,尤其是那些激進(jìn)的中小商業(yè)銀行。

  當(dāng)然,有關(guān)部門已經(jīng)解釋了,這是政策利率上調(diào),而不是存貸款利率上調(diào)。央行研究局局長(zhǎng)徐忠表示,此次中標(biāo)利率上行是市場(chǎng)化招投標(biāo)的結(jié)果,反映了去年9月份以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞上行的走勢(shì),與存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)存在較大差別。

  管他是真加息還是假加息,貨幣在收緊、貨幣成本在上升,這是事實(shí)。

  收緊貨幣的原因無(wú)外乎通脹壓力上升,資產(chǎn)泡沫增加,美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力上升。但這三個(gè)原因都不是央行最近下狠手的直接原因。

  美聯(lián)儲(chǔ)今年3月加息的概率不高,從房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)看,泡沫正被逐步擠壓。那央行如此迅速地收緊貨幣的直接導(dǎo)火索是什么?是控制金融高杠桿率。

  央行看到的數(shù)據(jù),使央行不得不提高利率走廊——1月份的貸款實(shí)在太多,國(guó)金證券2月8日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為,受“早放貸早收益”以及2016年末部分信貸需求延后影響,預(yù)計(jì)商業(yè)銀行1月新增信貸2.8萬(wàn)億元、社融3.6萬(wàn)億元,季節(jié)性高增長(zhǎng),后期隨著央行提高貨幣市場(chǎng)利率、加強(qiáng)MPA考核等多口徑監(jiān)管以及地產(chǎn)銷售放緩,預(yù)計(jì)信貸擴(kuò)張有所回落。春節(jié)前放了那么多錢,春節(jié)后央行必須盡快回收。

  如果不收回,后果很嚴(yán)重。金融機(jī)構(gòu)手里拿到錢,又沒(méi)有好的項(xiàng)目放貸,就會(huì)通過(guò)種種渠道進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì),或者利用高杠桿進(jìn)行空手套白狼式的股權(quán)收購(gòu),又或者進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)讓房貸一飛沖天,再或者像2015年上半年一樣在背后支撐股票二級(jí)市場(chǎng)。

  更可怕的是,一些地方銀行很可能把大把的資金交給幕后的隱身股東,讓這些資本大鱷在市場(chǎng)上翻云覆雨,想讓誰(shuí)發(fā)財(cái)就讓誰(shuí)發(fā)財(cái)。

  2月7日的《中國(guó)證券報(bào)》發(fā)表的文章有些道理。文章認(rèn)為,金融去杠桿已成為宏觀調(diào)控重中之重,在保證流動(dòng)性基本合理需求之余,央行通過(guò)投放“短錢”、“貴錢”抑制杠桿套利、期限套利的操作取向不會(huì)變化。

  實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率下行后,中國(guó)的暴發(fā)戶越來(lái)越多地來(lái)自于金融運(yùn)作,只要貨幣收緊,接盤(pán)的就是散戶,這些人早就進(jìn)行了全球資產(chǎn)配置。

  防止年初瘋狂放貸,防止資金變相進(jìn)入股票與房地產(chǎn)市場(chǎng),是這次央行出擊的導(dǎo)火索。長(zhǎng)期的原因,則是應(yīng)對(duì)資本外流,防止美聯(lián)儲(chǔ)加息,防止PPI上升引起通脹壓力。

  從去年下半年開(kāi)始提高資金成本,讓各個(gè)行業(yè)在溫水里逐步適應(yīng)高息環(huán)境,以免真正加息時(shí)手忙腳亂。但需要強(qiáng)調(diào)的是,央行一定會(huì)在去杠桿的同時(shí)保持市場(chǎng)總體穩(wěn)定。

  從去年下半年開(kāi)始,貨幣方向發(fā)生變化,但央行在控制節(jié)奏。最近30天,上海銀行間1個(gè)月以上的貨幣拆借利率顯著上升,但1個(gè)月以下的短期拆借利率基本保持穩(wěn)定,市場(chǎng)不恐慌、不崩盤(pán)是一條不可逾越的底線。

  指望在樓市、A股市場(chǎng)大跌抄底的人,別做那不著調(diào)的美夢(mèng),看看債務(wù)有多少。指數(shù)不會(huì)大幅下行。在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)完成去杠桿的過(guò)程,是可以預(yù)測(cè)的最穩(wěn)妥的轉(zhuǎn)型過(guò)程。

  去年以來(lái),政策已經(jīng)非常明確,虛擬經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),通過(guò)A股市場(chǎng)、樓市成為暴發(fā)戶的人會(huì)越來(lái)越少。

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